兩周前，滬港通還讓人們躍躍欲試；兩周後，就只剩下一個字，冷！

　　11月17日推出的滬港通，被視為資本市場劃時代的事件。然而大出市場預料的是，滬港兩地投資者對於買賣對方市場的股票，表現得似乎並不那麼熱情。尤其是港股通方面，借道南下的資金連日萎縮，幾乎降至冰點。

　　那麼，是什麼原因導致人們不願意炒港股呢？11月底，記者進行採訪。

　　觀望者眾而交易者少

　　劉先生是我省首批參與港股通交易的投資者。他介紹，自己早在10月份就做了準備，參加了證券公司組織的模擬測試，並從多方面著手研究香港的個股K線。11月17日，滬港通開通首日，他試探性地買進了港股亨得利。

　　但是像劉先生這樣活躍的港股投資者在我省並不多。記者向省內多家證券營業部了解情況，發現與全國一致，投資者對港股觀望居多。

　　從全國來看，自滬港通開通以來，呈現“北熱南冷”特徵。啟動3天內，滬股通、港股通資金流入直線下降，分別為“130億元、48.45億元、26.12億元”與 “18億元、8億元、2.53億元”。11月26日，滬港交易所數據顯示，A股收市，滬股通當日額度共使用32.95億元，佔每日130億元限額的25%。而港股收盤時，港股通每日105億元限額使用2.13億元，使用率僅為2%。

　　在我省，投資者對港股開戶不多，交易更少。

　　按照港股通對個人投資者初期設定的投資門檻，證券賬戶和資金賬戶餘額合計不低於50萬元人民幣者可以參與。據估算，在我省160萬股民當中，能達到50萬元門檻的人數在4萬人左右。目前，我省開通交易許可權的投資者數量極為有限。某證券公司工作人員透露，目前全省範圍內在該公司開通港股通交易許可權的投資者有300多人，但只有10余位股民在滬港通開通首日下單交易港股。另一家證券公司的太原營業部僅有28人開通交易許可權，其中5人參與交易港股。“這些數字基本能説明，目前參與港股的山西股民並不太多。”這位工作人員説。

　　從交易風格看，山西投資者比較謹慎。據山西證券零售業務總部港股通業務負責人介紹，省內股民主要買進了國美電器、中國通信、深圳控股、恒大地産、東方航空、中國人壽等內地在香港上市的股票。選擇較熟悉公司的股票，反映出大家的謹慎心理。同時，儘管香港股市實施“T+0”，但山西股民多數沒有做回轉交易，而是選擇了持倉。“先放幾天，借此可以了解一下港股的交易規則。”劉先生的話道出了這部分股民的想法。

　　記者還採訪了部分未參與交易的投資者，“不熟悉”“再看看”代表了這部分人的態度。

　　不“捧場”是何原因

　　山西證券零售業務總部鄭敬忠認為，A股強勢上漲産生賺錢效應，是港股投資暫時遇冷的核心原因。

　　由於央行時隔兩年後再度降息，近期A股迭創新高。截至11月26日，具有代表性的滬指更是在滬港通開通後實現 “五連漲”，突破2600點大關，創3年新高。多家券商樂觀預計，A股上漲趨勢已經形成，預計年底滬指仍將震蕩上行，有望衝擊2700點。在此背景下，相比于香港市場，投資者更看好未來的A股市場。

　　45歲的吳先生入市20年，資金額100多萬元。在滬港通後，他原打算拿出資金嘗嘗鮮。但隨著A股告別前期震蕩一路向上，他又改變主意，決定先拿大資金“掘金”A股。“A股的低估值全世界公認。直覺告訴我，A股的機會可能大於港股。”

　　門檻高、規則與A股迥異是港股參與人數少的客觀原因。

　　中投證券太原營業部負責人寧新傑表示，港股通設置的50萬元 “門檻”，限制了大部分資金量較小的內地投資者。這也導致了滬港通 “滬強港弱”的局面。另外，內地投資者多以個人為主，面對香港股市這樣陌生的市場，各種規則和理念不同，意味著更大的投資風險。初期觀望正是投資者回避風險的最好策略。

　　那麼，投資者主要擔憂哪些風險呢？

　　中投證券股民馬丙申告訴記者：“港股開通交易許可權簡單，但交易機制複雜。”

　　比如港股實行“T+0”，而且沒有A股的漲跌停板限制，交易過程非常刺激，有些個股換手率很高，可能一日暴漲，也可能跌得一文不值。這對適應了“T+1”交易機制的A股投資者來説，意味著最大的風險。從規則來看，不同於內地市場每手買賣單位為100股，在香港每只上市證券的買賣單位由各發行人自行決定，可以是每手20股、100股或1000股，還需要查詢決定。還有，在大陸的交易系統中，港股通提供一檔行情，只能看到最近的買入和賣出價。要想看到其他檔交易行情還需要付費。

　　匯率風險也不可忽視。根據規定，港股通股票以港幣報價以人民幣交易，由此會引發匯率轉換問題。內地投資者首次面對跨境股票投資，匯率換算産生的匯兌損益，是必須考慮的問題。另外，內地投資者對多數香港上市公司不熟悉，資訊不對稱也讓他們對港股望而卻步。

　　熟悉港股才好“親近”

　　分析人士指出，短期來看，A股依然處在強勢格局當中，而恒生指數則處於下降通道，因此滬港通“北熱南冷”的格局暫時難以改變。不過，隨著時間推移，內地投資者更加了解和熟悉香港市場，對港股的交易量會逐步增加。

　　“新生事物獲得市場認可需要一個過程。”寧新傑説，“而且香港市場與國際成熟市場接軌，蘊含豐富投資機會，一些獨有的優質股富有吸引力，是很好的投資選擇。”

　　需要提醒的是，香港作為一個成熟的證券市場，內地投資者參與港股投資，要有足夠的耐心和細心。比如，香港股票的股價完全圍繞上市公司的基本面進行相應波動。市場上的投資者重視分紅能力強、分紅比例高的上市公司。投資者選擇港股時，要注意了解上市公司盈利的持續性和穩定性，而不要只看到其爆髮式增長。對內地投資者來説，運用炒差、炒小、炒新、炒短的A股思維炒港股是行不通的。這就需要投資者細心分析研報，了解上市公司的基本面。同時，內地投資者可通過登錄聯交所“披露易”網站，也可通過公告板、上市公司自設的網站和資訊供應商等途徑獲取上市公司披露的資訊。

　　此外，港股通對內地券商的服務能力也提出了新的挑戰。山西證券相關負責人認為，港股市場有大量港澳乃至外國公司掛牌交易，這些上市公司在宏觀環境、發展階段、公司治理等方面與A股存在較大差異。券商只有提升這方面的投研能力，才能幫助內地投資者更快更好地熟悉港股，挖掘出投資機會。

　　下圖：11月26日，股民在省城一家證券營業部討論股市行情。當日，滬深指數再創近期新高，滬指站上2600點。

　　本報記者 孫榮祥攝

　　本報記者張巨峰