貸款定價主要取決於資金成本、風險因素、經營成本、監管成本和金融仲介的利潤等，當前，風險因素排在最突出位置

　　記者：在您看來，哪些因素會對企業融資成本造成影響？

　　曾剛：無論是金融機構放貸還是民間借貸，都涉及貸款定價的問題，也就是收取多少利息。綜合來看，貸款定價主要取決於以下幾個方面：一是資金成本，這是決定貸款利率很重要的一個因素，通常來説，如果資金成本高，貸款利率就高。二是風險因素，對金融機構來説，放款出去並不意味所有借款人會還錢，所以對信用風險高的借款主體，相應會收取更高的利率，以覆蓋其可能出現的風險。不僅銀行貸款如此，債券市場的直接融資也是一樣，資質較差的借款人，在市場上的籌資成本也相對較高。三是經營成本，對銀行來説，要給企業提供貸款，需要收集企業資訊，並對貸款進行相應的管理。相對而言，大企業財務資訊健全，能提供合格的抵押品，大幅降低了銀行的運營成本。而小企業大多財務資訊不全，或不夠真實，銀行很難解決信貸中的資訊不對稱，導致運營成本高企。四是監管成本，信貸作為風險較高的資産，在現行的資本充足率監管框架下，往往意味著銀行要為其付出更多的成本。在我國，銀行貸款還受存貸比約束、合意貸款規模管理以及近期開始實施的存款偏離度考核等。這些監管措施有積極作用，但也在客觀上推高了銀行信貸業務的成本。五是金融仲介的利潤，一般來説，仲介收入越高，貸款利率可能就越高。

　　記者：上述因素在當前企業融資貴問題中佔比如何？

　　曾剛：上述五方面因素都對企業融資貴造成影響，只是在不同的經濟環境下，其佔比會有所變化。當前，受經濟下行壓力影響，風險因素是排在最突出位置的。目前，我國局部地區的風險較為嚴重，尤其是小微企業風險較高。比如在江浙地區一度盛行的聯保模式，在經濟環境好的時候，其釋放的利好作用很明顯，但在經濟下行時期卻加速了企業風險的傳染，導致銀企關係緊張。

　　由於目前銀行面對存款分流等問題，資金成本也有所上升。隨著銀行服務小微企業力度的加強，經營成本會有所增加，技術創新尚需時日。此外，監管強化，如銀行存款偏離度考核，也在一定程度上增加了銀行的成本。

　　記者：如何通過降低風險成本來緩解企業融資貴？

　　曾剛：客觀上講，經濟週期中的風險難以避免，但可以在風險分擔模式上進行創新。一般來説，商業機制的自發調節可以解決非系統性風險，但不足以解決經濟週期或結構調整引發的系統性風險。從這個意義上講，需要政府在合理範圍內，探索分擔風險、優化金融資源配置的創新模式，維護金融穩定。

　　可以看到，目前已有部分地方展開了積極探索，如浙江設立政府轉貸基金，在當前銀企關係相對緊張的情況下，幫助一些實際運作良好但資金週轉緊張的小微企業提供貸款展期支援。還有地方推行政府風險補償基金，承擔小微企業或“三農”貸款的部分風險，以降低商業性機構的風險成本，提高其對相關領域的支援力度。此類探索值得關注和推廣。