□金證券記者 江芬芬

　　“這個月底，百視通（600637）、東方明珠（600832）應該會復牌。”在發給機構投資者的最新提示中，某券商研究員透露。

　　被譽為國有文化傳媒行業整合“第一局”的上海文化廣播影視集團有限公司重大資産重組，可能會出現多個漲停。但是，相比成飛整合（002190）復牌曾帶動軍工板塊的集體爆發，百視通、東方明珠的“復出”在産業界、資本圈的能量究竟有多大？

　　復牌腳步近了？

　　百視通、東方明珠停牌已近6個月，因上海文廣籌劃兩家公司實施換股吸收合併、發行股份及支付現金購買文化傳媒類優質資産、募集配套資金等重大事項，停牌仍繼續。目前，相關仲介機構及交易各方正在對換股吸收合併及資産注入方案進行論證和確定，相關募集配套資金方案正在進一步討論和研究中。

　　據了解，上海文廣集團的整合主要是為解決同業競爭問題：百視通傾向於家庭娛樂領域，目前已構建IPTV、智慧電視、無線網際網路、網路視頻、家庭遊戲等新媒體全業務；東方明珠則以旅遊現代服務、媒體業務為主，兩者在新媒體業務方面存在競爭關係。而這次重組的最終目標是為了實現上海文廣整體上市，百視通和東方明珠在整合中主要扮演融資平臺的作用。

　　另據媒體報道，在重組籌劃的過程中，上海文廣目前傾向於以百事通為主體，換股吸並東方明珠，其後原東方明珠將從資本市場上消失，但最終的股票簡稱仍將沿用更具上海風情的股票名——東方明珠。對此，上市公司並未有回應，但上海文廣總裁黎瑞剛新任百視通董事長，或是佐證。

　　《金證券》記者注意到，近期百視通、東方明珠復牌在即的風聲盛傳。近日，有券商研究員更直接向機構投資者透露，“APEC會議期間北京絕大部分部委放假導致重組審批進度延後，推測復牌時間為11月24日-28日。”

　　傳媒業估值“拔節”？

　　在A股文化傳媒板塊中，百視通、東方明珠市值分列前兩位，市場人士普遍預測，兩家公司復牌後連續漲停毫無懸念，黎瑞剛執掌的千億市值傳媒帝國將成為滬深兩市的傳媒股新龍頭。更讓人浮想聯翩的是，文化傳媒板塊能否借力，複製成飛整合之於軍工板塊的神話？

　　國聯證券最新研報指出，2014年前三季度傳媒行業的營業收入同比增速達到22.53%，傳媒行業歸屬於母公司凈利潤同比增長20.82%，分別遠高於全部A股6%的收入增速和9%的凈利潤增速。

　　文化傳媒行業其實不乏政策強音。隨著《關於推動傳統媒體和新興媒體融合發展的指導意見》的出臺，高層強調，要著力打造一批形態多樣、手段先進、具有競爭力的新型主流媒體，建成幾家擁有強大實力和傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團。

　　但從股價表現來看，今年年初至今傳媒板塊漲幅不到20%，弱于大部分板塊，相對比較平淡。“主要原因是去年一年漲幅較高導致估值處於高位，今年業績的持續高增長已經消化了去年的高估值。”國聯證券研究員如此表示。

　　《金證券》記者接觸的滬上券商研究員則認為，受制于體制慣性，傳統媒體向新媒體轉型的路徑會比較艱難。但目前傳媒行業處於改革推動行業發展的拐點，有百視通、東方明珠的示範效應在前，相信在國資改革的大背景下，國有傳媒企業的估值上升空間巨大。

　　據悉，趁著兩家上市公司還未復牌，目前已有研究員在暗推相關標的。比如電廣傳媒，有券商認為公司將於12月26日解禁3.6億股，成本價格為13.19元，目前25%左右的溢價帶來的安全邊際不足，預計定增解禁壓力將激發公司市值管理訴求。而“國企改革預期”，也是電廣傳媒股價上位的重要推動力。

　　微軟、新力該咋辦？

　　除了資本市場，百視通、東方明珠“合體”還可能引發遊戲機市場的震蕩。

　　去年9月，微軟和百視通簽署合作協議，擬共同投資7900萬美元，在上海自貿區成立上海百家合資訊技術發展有限公司，推出使用Xbox技術的家用遊戲終端。今年，9月29日Xbox One國行版正式發售，但首批10款遊戲獲批上市後，迄今未見新作；百事通APP也始終沒有消息。

　　而在2014年5月25日，東方明珠與新力達成合作，同樣是設立合資公司，共同銷售新力最熱賣的家庭電子遊戲機PlayStation。最新的消息是，新力官方透露PS4計劃今年年底上市。

　　眾所週知，在遊戲市場新力和微軟堪稱死對頭，雙方分別結盟東方明珠、百視通，造成對手死掐、“兄弟”叫板的局面，確實吸引了市場的圍觀熱情。可一旦百視通、東方明珠“合體”，不少遊戲玩家關心，“這個複雜的局怎麼破？”

　　就此，《金證券》記者聯繫上百視通公關人員，對方並未有回應。有業內人士分析，新力同東方明珠之間只談了三個月就出爐了合作事宜，從雙方正式宣佈合作的時間推算，談判合作時坊間已有百視通會和東方明珠“合併”的傳聞。因此，新力為了讓PS4同Xbox爭奪內地遊戲主機市場，可謂是走了一步險棋。

　　DoNews遊戲網站資深記者孫永立對記者表示，“微軟、新力進入中國後，將從對手關係變成一家人，確實是有趣的局面。關注重點的還是，上海文廣能否讓兩家的遊戲代理達成雙贏局面。”

　　實際上，Xbox One國行版正式發售後，銷量一直成謎。有消息指該款遊戲機近期將大幅降價。全球移動遊戲聯盟副秘書長翁經午就曾對記者直言，國內遊戲行業生態鏈已經發生深刻變化，在移動網際網路時代，新生代消費者更傾向於借助手機、平板電腦等移動終端，用拇指觸屏方式玩遊戲。“我也認為遊戲機放開是好事，但廠商能獲得多大的市場份額，是個未知數。”

　　孫永立則樂觀判斷，國內遊戲機玩家以PS人群為主，新力價格又比微軟相對便宜，因此PS4上市或有不俗表現。