□金證券記者 儲偉偉

　　銀行出身的尹飛和他創立的貸幫網正處於輿論漩渦。尹飛日前披露，前海金融租賃在其平臺上發佈的多個項目出現大面積逾期，1280多萬資金未歸還。貸幫網決定不兜底，並堅持走法律程式來解決問題。

　　一石激起千層浪。投資人怒稱，尹飛打破了遊戲規則。畢竟，此前行業潛規則是，出現逾期和壞賬後，一般由平臺低調墊付以維護聲譽。業內人士表示，打破剛性兌付是必然趨勢，但目前時機未到。第一個揭蓋子的尹飛，或許成為悲情人物。

　　被迫“揭盅”

　　貸幫網成立於2008年，是一家老牌P2P平臺，因專注農村小額貸款在行業中口碑不錯。其創始人兼CEO尹飛曾是平安銀行總行副行長的秘書，仰慕尤努斯，曾希望在中國複製獲諾貝爾和平獎的孟加拉鄉村銀行。

　　然而，苦於對農金融業務規模上不去也難以盈利，貸幫網去年起嘗試轉型——與小貸、擔保公司合作，將批量債權挂在網站上，流轉給貸幫的投資人，貸幫居中向兩頭各收取年化1.5%的費用。

　　貸幫網因此成了純線上平臺，融資端不需要線下團隊進行項目審核，而把項目選擇和審核交給了合作機構。

　　2013年10月開始，前海融資租賃(天津)有限公司在貸幫網站上陸續發佈了上百個優選債項目。然而從今年5月20日起，前海的優選債項目出現大面積逾期，至今仍有1280多萬元資金未歸還投資人。

　　貸幫網在努力進行了半年追償、溝通、法務等工作之後，收效甚微。

　　尹飛近日對投資人做出了“不兜底，走法律程式”的表態，這立刻在P2P業內引爆驚雷。尹飛承認，前海事件暴露了貸幫網的風控漏洞，但是他仍堅持“P2P不應該提供擔保，P2P應該打破剛性兌付，中國投資者教育仍需加強。”

　　事實上，不止貸幫網一家被前海融資租賃“坑”了。人人聚財11月8日公告稱，今年6月起，前海融資租賃推薦的借款人出現多筆借款逾期，待收金額1296萬元，其真實原因是，前海CEO私自挪用資金放款給四川的一個房地産項目，而該房地産項目負責人涉嫌違紀，導致樓盤被法院暫時查封。

　　但人人聚財的處理辦法是，從6月開始，公司用盈利、自有資本金和A輪億元融資陸續對前海到期項目進行了全額本息墊付，並接手了投資人所有債權。

　　該平臺負責人許建文説，“儘管銀監會已經明確了P2P的仲介屬性，但目前徵信體系不完善、投資人風險教育不充分的現狀下，P2P公司雖然是仲介平臺卻也肩負著幫助投資人把控風險，極端情況下幫助投資人處理債權債務糾紛的重任。”

　　踩上前海融資租賃這顆地雷的，至少還有4個平臺，但其均以平臺兜底或者擔保公司墊付的方式默默處理完畢。尹飛稱，前海融資租賃通過向北京、深圳多個平臺以及民間借貸的資金共計6000多萬元。

　　輿情艱難

　　今年4月，銀監會公開表明，“P2P是資訊仲介而非信用仲介，平臺自身不能提供擔保”。

　　知名網貸評論人羿飛對《金證券》記者分析稱，從政策、法律角度講，尹飛的行為無可厚非，P2P理論上就應該是資訊仲介，不應該是信用仲介。但是他沒有執行剛性兌付，投資人的信賴度必定急劇下滑，貸幫網的未來堪憂。

　　尹飛也意識到，打破剛兌對平臺商譽會帶來極大損害，但是他認為打破P2P的剛兌神話，不是破壞市場，而是還給市場本應存在的正確規則。稍早其在參與一檔節目錄製時曾透露，“我自己本身比較理想化，打算拿我們公司遇到的逾期問題，看看能不能走一下法律流程，也為P2P行業揭開剛性兌付的蓋子。”

　　“尹飛的想法太理想，但是現實太骨感。”某網貸平臺創始人對《金證券》記者説。

　　記者注意到，在某第三方網貸平臺的社區討論中，不少投資人對此事反應激烈，甚至認為尹飛打破了遊戲規則。“讓所有投資人去學會風險控制嗎？個個都不上班了，來跟你混得了”，“不是不剛兌，而是沒有實力兌，只有選擇自殺”。

　　早在今年10月，深圳P2P公司紅嶺創投創下了1億元壞賬，然而紅嶺創投第一時間宣佈對其進行墊付。紅嶺創投CEO周世平近日坦言，“紅嶺創投的一億大單已經墊付了8000萬，還有2000萬馬上也要墊付，墊付這1個億是痛並快樂著，紅嶺創投經營了5年多也沒賺這麼多錢。”

　　尹飛認為，平臺為安撫、拉攏投資人變相承諾兜底是非常危險的。“這實際上就是龐氏騙局”，平臺規模越來越大時，風險滯後，擊鼓傳花，最後接盤的人將遭受更大的損失。

　　然而在投資者看來，像紅嶺創投這樣的做法是有責任和擔當的行為，也為紅嶺創投帶來了更大的“紅利”。11月11日網購狂歡日，紅嶺創投單日成交量達5.5億元，創下了P2P史上單日成交量的紀錄。

　　對於目前的局面，尹飛有些無奈，“如果以我個人犧牲，換來行業的規範與反思，使行業能夠健康發展，那也是值得的”。

　　時機未到

　　在近日的某場網際網路金融論壇上，提到剛性兌付問題，幾個P2P負責人幾乎不約而同地表示，現在不是打破剛性兌付的好時機。

　　開鑫貸副總經理周治翰説，打破剛性兌付是必然趨勢，但大部分投資人還沒有成為真正意義上的合格投資者，如果現在這麼做，只會把投資人都嚇跑。

　　好收益CEO路國華對《金證券》記者説，之所以貸幫網會成為P2P行業第一個打破剛性兌付的網站，一方面是因為銀行出身的尹飛有某種情懷，另一方面是因為目前P2P行業普遍都在燒錢，前海融資租賃的逾期對尚沒有融資記錄的貸幫來説，兜底意味著極大的資金壓力。

　　記者注意到，公開進行兜底的紅嶺創投和人人聚財，在逾期兌付前，都宣佈了大筆融資進賬。

　　羿飛對《金證券》記者説，紅嶺創投此前有常備的5000萬風險準備金，但出現一億元大單逾期後，也無法填上這一大坑。如果不是啟動應急方案，火速引入外來資金消化壓力，紅嶺創投説不定已被壓垮。

　　據悉，不少平臺選擇引入第三方擔保公司來對衝風險，實際上並不能消除或者降低金融風險，而是將風險轉移給了擔保公司。“常規情況下，擔保公司如果資本充足可以起到兜底作用，但是就怕壞賬超出承受範圍，因為這種情況而跑路的也並不少見。”羿飛説。

　　“連四川最大的民營擔保公司匯通擔保也已跑路，這説明很多擔保公司自身難保，把希望寄託于他們身上並不靠譜。”路國華對《金證券》記者説。