近期滬深兩市大盤持續上行，不斷創出反彈新高，昨日滬綜指報收于2473.67點，逼近2012年2月份的高點，深圳成指報8410.27，同樣創出近一年以來新高。就量能情況看，伴隨指數的上行兩市成交量亦持續保持高位，表明資金交投意願較強，彰顯當前市場強勢特徵，同時就盤面表現情況看兩市板塊個股輪番活躍，尤其權重類個股的持續走強成為推動指數上行的主要力量。

　　對於後期市場，筆者認為儘管7月下旬以來滬深兩市漲幅明顯，尤其滬綜指走出獨立行情並積累了相當的獲利盤，但結合宏觀環境以及當前市場表現情況分析，市場仍有進一步向上運作的空間，震蕩走高料仍將是後期A股運作的主要趨勢。

　　就宏觀層面看，後期國內市場的宏觀環境整體上仍利於A股運作，其將對滬深市場形成偏正面的影響。月初中採PMI的回落以及週一公佈的PPI顯示經濟下行壓力仍然較大，但筆者認為伴隨各種穩增長政策的出臺以及其效果的逐步顯現，國內經濟進一步惡化的可能性已大大降低。對於A股而言，一方面前期相當長一段時間滬深指數的持續下跌較好的體現了基本面的這種利空，在經濟增速不出現超預期下滑的情況下，不會對滬深市場産生過於明顯的衝擊；另一方面對經濟改善的預期將在一定程度上對兩市指數形成支撐，尤其伴隨房地産市場政策的放鬆以及近段時間商品房成交量的回升，此類積極信號顯現將對未來一段時間市場心理形成提振。

　　此外，在當前國內經濟運作依然偏弱的情況下，管理層宏觀政策繼續向穩增長傾斜是大概率事件，而得益於管理層貨幣政策的調整，資金市場持續改善的趨勢也有望延續，這樣的市場環境同樣將對A股形成正面影響。而實際上結合7月份以來滬深兩市的表現情況看，以上兩方面産生的積極影響已在盤面上得到較好體現，如市場整體重心的上移，週期權重活躍度的提升，我們認為均是對以上宏觀環境變化的直接反應，而這一趨勢後期仍有望延續。因此單就市場環境看，我們認為後期國內宏觀環境依然將對A股兩市形成偏正面影響，利於滬深指數進一步向上運作。

　　就目前的市場格局來看，受多方面因素影響當前A股風格逐步向藍籌轉換，這一趨勢將有望得到延續，而大盤藍籌個股的活躍無疑將對市場整體形成有力支撐，並成為指數上行的直接動力。7月份上漲以來A股風格轉換特徵明顯，較為明顯的體現便是上海市場明顯跑贏深圳市場，滬市主機板表現持續好于深圳主機板以及中小板、創業板。當前A股市場的風格轉換受多方面因素影響。一是從估值結構看，長期以來持續走弱的大盤權重估值水準明顯低於中小板、創業板，從長期的角度看兩者持續背離後出現均值回歸將是一種必然；另外就宏觀環境看，伴隨國內實體經濟形勢的明朗，尤其經濟“新常態”逐步得到各方認可，包括管理層趨於積極的宏觀政策，資金市場的持續改善等，均為A股大盤權重的估值回升創造了條件。在此背景下，伴隨“滬港通”的實施，以及國內新一輪改革紅利的釋放尤其國企改善的實施，其最終促成了當前A股風格轉換行情的上演。筆者認為這一趨勢仍將延續，藍籌活躍度提升帶來的風格轉換行情有望朝縱深發展，而伴隨大盤藍籌的走強，兩市指數也將得到較好支撐。

　　從大類資産配置的角度分析，A股長期被邊緣化的局面當前將有望迎來轉機。這一機會的出現是多方面因素共同作用的結果，包括前期國內經濟增速持續放緩背景下A股市場上藍籌的持續低估、當前管理層為穩增長宏觀政策的調整、房地産拐點的到來等，當然其也與制度因素密切相關，典型的如新一輪改革激發的活力，資本市場制度建設逐步完善累計效果的顯現等，以上因素共同促成了這一轉機的出現。從這個角度看，A股將迎來大類資産配置中比例提升的難得機遇，滬深市場中長期向好的趨勢有望逐步形成。

　　基於以上分析，對後期乃至相當長一段時間A股仍可保持相對樂觀的態度，滬深市場有望震蕩走高，兩市指數進一步創出新高只是時間問題。而就推動因素看，在市場環境依然利於A股運作，而盤面風格逐步轉換的情況下，藍籌無疑仍將成為帶動後期指數上行的主要力量。這一局面在近期的行情中已得到較為明顯的體現，因此後期行情中配置上需進一步向此類個股傾斜。