十月中旬以來多家公司重組計劃流産

　　“半個月之內五家公司重組被證監會叫停，以後要賭重組股不是這麼容易了。”近日本報記者聽到不少股民這樣反映。十月中旬以來，先後有中南重工、斯太爾、江泉實業、京山輕機和山西焦化的重組計劃流産。

　　年內已有62家重組流産

　　短時間內上市公司並購重組連續流産，這無異於給當前火熱的並購活動澆了涼水。

　　據記者不完全統計，始於2013年下半年的並購潮在2014年被迅速推向高潮。截至今年三季度末，A股市場並購重組交易金額已經超過1萬億元，比2013年全年的交易額還要高。但是，伴隨上市公司的並購重組數量暴漲，重組“擱淺”直接失敗的情況明顯增多。本報記者根據同花順IFind統計顯示，截至8月22日，2014年內上市公司發生並購案例2719起，其中，已完成1493起，進行中1164起，公告並購終止62起。值得注意的是，2014年內首次公告並購重組1161起，宣告終止的有21起。

　　有部分散戶向記者表示，在山西焦化停牌的三個月內，上證綜指從2000點以下漲到了2300點上方。部分煤炭股漲幅都有三四成，而他們卻被套在山西焦化上。

　　記者發現，近期重組流産的上市公司，其股價無一例外出現了下跌。其中，江泉實業自10月30日創下10.77元高位後就出現回調走勢。京山輕機自9月以來股價一直走低。中南重工和斯太爾自10月17日開始下跌，迄今股價未有起色。

　　重組成功率高公司有特徵

　　去年下半年以來，證監會著力打擊重組過程中的內幕交易行為，目前看來已初見成效。越來越多的重組公司選擇將停牌時間節點前移，以圖堵上內幕交易的漏洞。不過，提前停牌也為重組帶來了不確定性，使得許多投資者蒙受損失。避開重組流産的“地雷”公司成為了一門學問。

　　業內人士分析稱，炒作重組股主要在於對重組預期的分寸拿捏，有些公司本身業績較差或者前期股價翻漲過高，一旦重組失敗或達不到預期，跌幅就會非常大。也有分析認為，目前在國內資本市場，“殼”資源還是非常寶貴，特別是對於央企而言，一旦大股東注入優質資産，公司基本面立即就會脫胎換骨。股民可把關注的目標放在央企上市公司上。

　　如何判斷重組風險和把握投資機會

　　廣州證券首席策略分析師張廣文表示，重組成功概率較大的公司，一般具有以下特徵：大股東背景很強;資産關聯度以及盈利能力較強；重組後的資産對現有資産是增量，回報率比現有資産要高，估值合理。考慮到審核要經歷董事會、股東會、國資委、證監會、交易所等各個環節，審核週期長，投資者應更多關注預案提出不久的和批復後真正能實施的上市公司。

　　立思辰重組漲停機構日浮盈過億

　　33隻基金重倉停牌股

　　經濟轉型元年，並購重組停牌股頻繁現身，成牛股的溫床。昨日，發佈重組預案的立思辰開盤即封漲停，給潛伏其中的機構帶來逾1.1億的浮盈。

　　基金頻現重倉重組股

　　停牌三月後，立思辰昨日發佈資産重組預案，復牌即漲停。據公告，公司擬以逾4億收購兩公司股權，欲加碼線上教育及鐵路資訊安全。立思辰漲勢初起，已讓潛伏其中的機構受益匪淺。據三季報統計，截至三季度末，有20家機構累計持倉立思辰4884.65萬股，當日合計浮盈約1.1億。其中，有14隻基金持倉，諾安股票、基金同盛、華寶興業收益增長分別持股688.47萬股、591.70萬股和479.36萬股，3隻基金一日合計浮盈超過4000萬元。事實上，近期，重倉重組股的基金頻現大漲。

　　“今年行情的一個特點是市值小且具有並購重組預期的50億元流通市值的小股票漲幅驚人，這類股票往往容易被大資金拉抬推升。”一位市場研究人士指出。數據顯示，今年前三季度，A股市場並購重組交易金額已達1萬億元，超過去年全年交易額。

　　基民愛選並購重組股

　　基金經理對並購重組題材樂此不疲。國投瑞銀融華基金經理楊冬冬表示，將積極尋找符合經濟增長方式轉型趨勢以及受益國企改革紅利的中長期機會，動態調整組合結構。

　　對於投資者，數米基金研究中心人士指出，停牌股重組成功復牌後往往會出現若干個漲停，除了提前潛伏停牌股靜待並購重組外，投資者還可通過重倉這些股票的基金在停牌期間潛伏，待重組利好公佈、股票復牌漲停後擇機兌現收益。

　　提醒：多方面判斷套利“可行性”

　　數米基金有關人士提醒，投資者需警惕並購重組方案不達預期、基金重倉股復牌後大幅下跌的風險。可關注以下四點來判斷套利的“可行性”。首先要看基金規模，衡量收益被攤薄的情況；其次需關注停牌股市值佔基金凈值比例，該比例自然越大越好；還要考察基金歷史業績、基金經理是否以押寶停牌股見長等。

　　PK越來越多的重組公司選擇將停牌時間節點前移，但提前停牌也為重組帶來了不確定性。因此如何避開重組流産的“地雷”公司成為一門學問。

　　相反，可以挖掘重倉重組股的基金取得較穩健的收益。

　　（記者楊欣、吳倩）

　　並購終止七大原因

　　1

　　重組資産評估價值存分歧

　　2

　　財務狀況不合要求

　　3

　　盈利前景不確定

　　4

　　上市公司自身戰略定位混亂

　　5

　　被並購企業解約

　　6

　　涉嫌違法稽查立案

　　7

　　高溢價收購、盈利能力存疑