昨日，證券業最大並購案塵埃落定，申銀萬國與宏源證券合併重組事項獲得證監會無條件審核通過。宏源證券股票也于昨日復牌，盤中一度衝擊漲停，最終大漲5.72%，收于14.96元。在此事件的帶動下，昨日券商板塊逆市上漲逾2%，國海證券強勢漲停，東吳證券、國元證券、光大證券漲幅都在4%以上。業內人士指出，近年來，券商為了應對行業環境變化，大中小券商通過各自不同路徑實現自我提升和改造，但是殊途同歸，所做的無非都是資源整合，這也將是未來證券業的主要趨勢。

　　宏源股價攀升超7成

　　申萬市值躋身行業前三

　　今年7月25日晚間，宏源證券停牌近9個月後發佈重組預案，申銀萬國擬以換股方式吸收合併宏源證券，申請在深交所上市流通，中國證券業最大並購正式出爐。7月28日，宏源證券股票復牌後，連續三日一字漲停。在橫盤整理兩個月後，宏源證券于10月份再次向上突破。10月29日晚間，宏源證券在公佈三季報的同時宣佈，證監會並購重組委將審核公司重大重組事項，10月30日起停牌。至此，公司股價已從去年首次停牌前的8.12元漲至14.15元，累計漲幅74.26%。

　　在審核數日後，11月4日晚間，宏源證券公告稱，公司當日收到中國證監會通知，公司重大資産重組事項獲得無條件審核通過，公司股票于2014年11月5日開市起復牌。而本次重組預案是在今年7月由宏源證券發佈，並購設立雙層架構模式，在上市公司層面設立投資控股集團（註冊地新疆），子公司層面設立證券子公司（註冊地上海）。其中申銀萬國與宏源證券將以換股吸收合併的方式重組，宏源換股價格為每股9.96元，換股比例為2.049，預計交易金額近400億元，吸收合併宏源後，申萬市值將超過700億元，一舉躋身行業前三。

　　業內人士指出，宏源與申萬之所以能合併成功，與雙方共同的控股股東匯金公司的推動有著密切關係。從公開資訊看，在A股19隻券商股中，僅有宏源證券的實際控制人與申銀萬國的實際控制人一樣，即中央匯金投資有限責任公司。申銀萬國想回歸A股，合併宏源證券似乎是最簡單的方法。同時，本次並購有利於未來匯金的金融資源整合，公司將成為匯金旗下金融資産證券化平臺，匯金係的“券商航母”日漸成型。

　　事件性炒作難持續

　　股價上漲最終回歸業績

　　今年券商之間的並購比往年要來得更多一些，並且規模也更大，最引人注目的是三大券商的並購。首先是申銀萬國與宏源證券之間的合併，並購完成後申銀萬國或一舉成為國內前三大券商之一。其次是方正證券斥資百億元收購民族證券，整合後方正證券的投研能力和行業地位大幅提升；第三是國泰君安耗資35.71億元收購控股上海證券塵埃落定。此三家大券商收購，不僅擴大了經紀業務，投顧能力也出現大幅度提升，一舉進入行業前十名。業內人士指出，2014年以後，券商為了應對行業環境變化，加快了自我提升和改造，大中小券商各自有不同的路徑，但是殊途同歸，所做的無非都是資源整合。

　　不過，值得一提的是，昨日復牌後的宏源證券的表現其實有點差強人意，並未再次漲停，這或許與7月份連續三個漲停板的利好提前兌現有關。分析人士認為，券商股的表現主要還是看業績，事件性的炒作會有，但不會持續。從宏源證券發佈的2014年三季度年報看，截至2014年三季度，公司每股收益0.31元，凈利潤同比增長10.22%。業績實屬一般，增幅明顯低於其他上市券商。具體來看，公司自營投資收益為12.17億元，同比下降2%，對新增收入的貢獻率為-11%；資管業務凈收入為2.15億元，同比下降26%，對新增收入的貢獻率為-36%，成為拖累業績的主要原因。本報記者 蔡雲舟