編者按：今年以來，“軍工概念”股一騎絕塵，漲幅領先各大板塊。“軍工概念”股大漲背後有國際原因，也與其對經濟波動不太敏感有關，還與有軍工企業兼併重組潮涌推動等有關。“軍工概念”企業也並非整齊劃一，有的企業仍會有不錯表現，有的企業可能已風險高度集聚。今日本報開闢軍工概念企業投資價值挖掘系列報道，希望給投資者提供有益的價值參考。

　　軍工股儼然成了最近幾個月以來最熱的題材，軍工概念股的火爆漲幅讓不少投資者受益。在新興産業的七大行業中，高端設備製造業憑藉著“軍工概念”異軍突起，已經成為題材最廣泛、最火熱的行業之一。

　　作為軍工概念股的代表，中航重機近一個月內股價漲勢不錯。據記者計算，9月1日至10月13日，公司的股價從18.52元/股漲至26.98元/股，逾一月時間裏漲幅達45%，9月25日，中航重機股價更是走出了2014年年內新高27.93元/股。

　　昨日，《證券日報》記者聯繫了中航重機方面，不過，公司相關工作人員對記者表示，股價走勢並不是公司方面能夠左右的，公開信披方面公司已經做得很全面，目前並未存在應該披露但未披露的內容。

　　一位行業內分析師對記者表示，中航重機方面可以關注三點：首先是，借助法律手段加大催款力度，對業績影響將進一步減少；第二，3D列印概念；第三，航空業務板塊以及非航空業務板塊。

　　加大力度催款

　　2014年9月5日，中航重機發佈了《控股子公司中航特材工業（西安）有限公司涉及訴訟公告》，根據公告內容顯示，中航重機的控股子公司中航特材工業(西安)有限公司收到了陜西省高院發來的受理案件通知書和西安市中院發來的受理案件通知書，陜西省高院和西安市中院正式受理了中航特材的起訴案件。

　　之所以發佈上述公告，是因為中航太赫(唐山)鈦業有限公司、北京東方寶辰國際投資有限公司、北京寶文順隆貿易有限公司、唐山市南堡開發區榮泰商貿有限公司、李俊文、江油市誠信經貿公司未履行與中航特材簽訂的合同及債務轉移協議、保證合同中規定的義務，中航特材分別向陜西省高級人民法院、陜西省西安市中級人民法院提起了訴訟，五個案件合計金額約6.5億元。

　　對於該公告的事件，上述中航重機相關工作人員對記者表示，目前雖然該案件已由法院受理，但是結果尚未可知，公司所做的是通過法律手段維護自己的權益，並且由於該事件屬於重大事項，再有新一步進展後公司會及時進行公告。

　　“通過法律手段加大催款力度，將大幅減少應收及預付賬款，甚至完全收回。”昨日，有行業分析師在評論上述中航重機公告內容時表示。

　　據了解，從2013年年底到2014年8月份，中航重機加強了催收力度，對寶辰（2013年中報中第二大應收賬款方，此次涉案金額最大應收賬款方，涉及2.56億元）應收賬款持續減少。預計在公司借助法律手段加強催收力度之下，賬款規模將進一步大幅縮減，甚至全部收回。

　　賬款問題可能對公司業績帶來短期季節性波動，對公司凈利潤的影響將隨賬款收回逐漸減少甚至消除。根據公司9月4日公告，已按照《會計準則》規定對該事項計提壞賬準備。對賬款計提壞賬準備的比例若按5%（10%）計算，則中航特材今年對此筆款項應計提壞賬準備不超過3249（6489）萬元。公司持有中航特材63.59%的股權，因此對公司三季度利潤影響不超過2066（4132）萬元，短期將給公司業績帶來一定波動。上述分析師認為，隨公司借助法律手段加大催款力度，賬款將持續減少甚至完全收回，計提的壞賬準備將隨之逐季度轉回。

　　業務板塊助推股價

　　除加強催收賬款外，中航重機的各項業務也在穩步進行。據2014年中報，今年上半年公司實現營業收入31.1億元，同比增長5.77%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤9499.9萬元，同比增長1.32%。

　　對此，有分析師認為，中航重機是中航工業集團航空鍛鑄業務的主要基地，為飛機製造和發動機製造提供鍛鑄件的初級加工，在國內航空鍛鑄領域處於主導地位。航空鍛鑄業務佔公司收入的70%左右，也是公司最主要的利潤來源，其中為發動機和飛機製造提供鍛鑄件佔據該業務板塊的主要部分，在航空工業産業鏈中屬於前端的原料加工環節。

　　“今年前三季度，公司鍛鑄業務受下游去庫存、設備檢修等因素影響，生産能力沒有充分釋放，對公司的業績貢獻力略低於預期。預計第四季度，公司的生産和交付形勢將高於前三季度，鍛鑄板塊的經營業績可能達到年內最好水準。中長期來看，航空發動機的突破和發展離不開原材料加工的升級和發展，公司作為中航工業體系中原料加工領域的主要平臺，增長空間廣闊。”上述分析師認為。

　　而據記者了解，上述所謂鍛鑄業務中就包括3D列印技術。

　　在技術方面，據了解，目前公司2萬噸恒溫鍛技術優勢明顯，覆蓋約80%-85%的航空航太鍛件，將大幅提高公司接單能力和毛利水準。鍛鑄行業以設備為核心競爭力，高端大型設備將大幅提高公司大型鍛件接單能力；超精、超大、超重是未來航空航太等高端領域鍛造産品的發展方向，高品質大型鍛件毛利率水準更高。隨後續大型新設備投産，未來三年公司鍛造業務營業收入有望接近翻番，毛利率水準觸底後將逐步大幅回升。鍛造業務生産能力、設備規模有進一步提升需求。公司鍛造業務主要面向大飛機結構件，和發動機盤、軸、葉片等鍛件。