九月K線完美收出中陽，題材股表現活躍，創業板表現更為強勢，再創反彈新高。技術上，滬指形態良好，強勢特徵依舊，5日均線上行與2350點重合，對股指形成強支撐。從資金面和個股的活躍度看，兩市向好情緒依舊。政策托底仍將持續，未來經濟有望回升，央行繼續定向寬鬆，融資成本趨勢下行，市場盤升格局繼續。

　　9 月份匯豐PMI 指數初值相比于8 月份終值出現反彈，好于市場預期。此前7、8月份經濟數據連續走弱，8月份需求的三駕馬車投資、消費、出口均下滑，工業增加值增速更是大幅跳水，同比增速回落至6.9%，其中地産調整對內需增長的拖累持續顯現，地産投資增速持續回落，家電、傢具及建材裝潢等行業也受到明顯影響。今年1-8月的經濟增速估值在7.3%左右，要完成7.5%的目標，政策加大力度穩增長是必然選擇。9月30日，央行、銀監會再出房貸新政，涉及放鬆住房購買需求的行政管控、對保障性安居工程的金融支援。此次住房金融政策顯示了央行對房地産市場的支援態度，將對房地産市場構成利好支撐，有助於改善市場預期。從9月匯豐PMI預覽值和9月上旬重點電廠耗煤量數據看，宏觀經濟有望在8月的基礎上出現回暖。在政策持續作用與外需溫和改善的拉動下，未來經濟增長將逐步企穩回升，但考慮到地産調整拖累、産能過剩壓制、經濟轉型需要等現實，未來內需增長仍將保持弱勢格局。

　　10月5日央行貨幣政策委員會三季度例會強調，繼續實施穩健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸與社會融資規模合理增長。7、8月貨幣數據顯著低於預期，反映出經濟疲弱背景下融資需求難以明顯恢復，而央行的定向寬鬆政策對多數企業的政策效果仍不明顯。在經濟數據仍較疲弱的背景下，預計央行可能會進一步加大定向寬鬆的力度。央行在二季度貨幣政策執行報告中強調，未來政策重點在於降低融資成本，國務院更是專門發文，多措並舉著力緩解企業融資成本高的問題。央行自7月底以來已連續兩次引導正回購利率下行，信號意義十分明顯。融資成本或資金利率下行有利於提高非金融企業盈利能力，提高市場估值水準。此外，市場普遍預期10月中旬將正式推出的滬港通等利好事件會對A股構成刺激因素。滬港通的總額度是3000億元，每天額度為130億元，佔滬市日成交額的10%以上，一些具有稀缺性、折價率高、分紅收益率高的標的將是滬港通的受益品種，滬港通開通後海外資金有望成為A股另一個增量資金的來源。成交量是維繫市場反彈的重要因素，若滬市能保持日均交易金額在1500億元以上，反彈行情可看高一線。

　　此輪反彈基本來自於政策預期、改革紅利和利率下行的因素刺激，雖然當前內需增長疲弱，但定向寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策仍將貫徹執行，在央行釋放出寬鬆信號的情況下，市場的系統性風險相對可控。綜合來看，政策托底仍將持續，央行繼續定向寬鬆，融資成本趨勢下行，制度改革利好明顯，市場風險偏好回升，未來市場仍然樂觀。操作上，建議關注主題投資，如國企改革、軍工以及科技主題，iPhone6將於17日在內地上市，蘋果概念股有望表現。（西部證券 張煒玲）