新華網上海9月30日電（記者潘清）伴隨30日上證綜指定格于2363．87點，滬指迎來久違的“月線五連陽”。

　　基本面乍暖還寒的同時，資金面寬裕、政策面給力，成為股指拾級而上背後的“推手”。

　　滬指迎久違“月線五連陽”

　　9月的最後一個交易日，滬深股市走勢分化。其中，上證綜指連續第六個交易日以紅盤報收，最終收報2363．87點，漲幅為0．26％。而伴隨9月實現6．62％的漲幅，滬指迎來“月線五連陽”。

　　按照4月末2026．36點的收盤點位計算，過去5個月上證綜指累計漲幅接近16．7％。其中7月單月漲幅達到7．48％。

　　在此之前，上證綜指史上只出現過五次月線五個月以上連陽的情形。中國股市誕生初期的1991年5月，資本市場魅力初顯曾推動滬指月線連續13個月收紅。

　　在股權分置改革快速推進、上市公司業績持續增長、ＱＦＩＩ機制引大量外資進入等多重利好推動下，2006年8月起滬指走出罕見“月線十連陽”，次年6月短暫回調後再度衝高，並於10月創下6124點的歷史高點，成就了一輪波瀾壯闊的大牛市。

　　最近的一次則緣起于應對全球經濟危機挑戰。中國政府相繼推出了四萬億元投資計劃和十大産業振興規劃，對疲弱Ａ股形成提振。上證綜指自2009年1月起走出“月線七連陽”。

　　 資金面政策面推升股指

　　值得注意的是，這一輪“月線五連陽”的出現，似乎並未獲得來自基本面的太多支撐。上半年ＧＤＰ增速降至7．4％，低於年初制定的約7．5％的全年增速目標。而近期相繼公佈的宏觀經濟指標不盡如人意。不過，從資金面和政策面上，人們仍能找到推升股指的動因。

　　一方面，在央行定向降準擴圍、銀行信貸供應放量等因素帶動下，貨幣市場長短端利率都出現了明顯的下行趨勢。

　　另一方面，4月10日“滬港通”試點正式獲批，對聚集大批低估值藍籌股的滬市形成重大利好。7月以來，外資提前入場佈局“熱身”，作為滬股通標的的上證180指數從4670點的月內低點震蕩上行，至9月25日盤中創下5370點的階段新高，區間漲幅接近一成半。

　　此外，在今年5月“新國九條”對股市發展作出頂層設計的基礎上，保險業“新國十條”和推動長期資金入市“國十條”相繼發佈，也從政策面給予股市上漲動力。

　　在南方基金首席策略分析師楊德龍看來，隨著穩增長、微刺激政策的持續出臺，經濟企穩品質將明顯改善。從這個角度而言，即使短期經濟數據出現反覆，市場反彈走勢並不會改變。

　　股民開始陸續回到場中

　　伴隨股指不斷走升，不少長期“休眠”的Ａ股賬戶開始變得活躍。而一度通過銷戶“以腳投票”的股民，也開始陸續回到場中。

　　來自中國證券登記結算有限責任公司的數據顯示，8月滬深兩市每日新開Ａ股賬戶數環比增幅均超過三成。進入9月以後，投資者隊伍仍在不斷壯大。其中僅9月15日至19日一週新開Ａ股賬戶數就超過了21萬。

　　與此同時，滬深兩市交易量也屢屢創出階段新高，9月11日更以逾4300億元創下近四年最大單日成交量。

　　事實上，相比牛市是否出現，形成牛市的機理能否根本改變，或許更值得關注。“預期中的牛市不應僅呈現資金推動型的特徵，而是伴隨改革紅利實實在在釋放的有品質、有定力的牛市。”上海證券交易所資本市場研究所所長助理曾剛説，在融資與回報依然失衡、題材炒作仍大行其道的當下，股指拾級而上與理想中的牛市顯然還有相當的距離。

　　值得注意的是，在優化投資者結構呼聲日益高漲的背景下，養老金、公積金等長期資金入市已然提上議事日程；從新股發行到退市、並購重組，制度體系的健全有望帶來市場功能的完善；從股權激勵到員工持股，再到通過鼓勵和約束性政策引導上市公司建立持續穩定回報機制，股東、經營層和投資者更加一致的利益基礎正在形成。

　　從這個角度而言，“有品質的牛市”值得期待。