目前大盤已有效跳出宏觀困境的制約，全面轉向新産業、制度變革這兩大投資主題，並從小市值轉向中大市值股轉變，這是本輪行情由中級級別向牛市級別邁進的信號，雖然這種轉變依然充滿風險，但趨勢明確。

　　從長週期來看股市，傳統經濟增長模式的高峰對應于2007年股市見頂，5年的長週期調整，經歷傳統過剩産業的産能消化、衰退産業的淘汰，同時，從提出七大新興産業概念再到核心新産業方向的明確。逆轉時點出現于2012年12月，以創業板為核心，以新産業為突破口，這種特徵也決定了本輪行情的牛股來源。實際上，本輪行情運作至今，牛股的啟動初期特徵就是小市值股（30-50億），與上一輪行情（2005-2007年）牛股以中大市值股（200億以上）形成區別。此前已多次講過，本輪行情就是以新産業包括傳統産業轉型為主線，以構建一批新藍籌為目標。

　　行情運作至今，創業板綜指的最大漲幅180%，屬於V反轉，處於持續創新高狀態。中小板綜指的最大漲幅已達90%，即將創歷史新高。上證指數最大漲幅不到20%，但有效突破了2009年以來所形成的中長期下降壓力線，中長期呈逆轉趨勢。牛市以創歷史新高為標誌。中小板的創歷史新高將進一步強化創業板牛市的基礎。指數只是對整體趨勢的市場表達，指數的牛市趨勢由大量牛股所推動的，大家更關心透過指數的牛股。

　　尋找牛股運作軌跡，無疑應該重點觀察創業板這個本輪行情的領導者。創業板的第一批牛股（2012年12月至2013年10月），以樂視網、華誼兄弟、匯川技術、碧水源、藍色游標等為代表，總市值由40-50億上升至200億；第二輪牛股（2013年11月至2014年9月），以大富科技、三聚環保、萬達資訊等為代表，總市值由30-50億正在上升至100-150億。市值增長符合歷史規律，第一輪增長4-5倍進入調整，隨後倍增幅度遞減。近期市場情緒也全面轉向低市值股淘金。創業板股總市值超過100億的，已近總數量的10%，但營業收入普遍未突破10億規模。即使突破10億營收，百億估值也是以市銷率10倍計，這是一個估值門檻。基於這點，估計創業板經過當前一輪加速之後將轉入風格轉換。

　　最直接的風格轉換，就是牛股由小市值向中大市值股轉變，這個中大市值股的核心就是“新藍籌”或“準新藍籌”。重點領域關注創業板、中小板總市值第一梯隊品種。若本輪行情轉向牛市級別，此群體一定會出現一批由市值規模100-400億成為500億甚至千億市值的品種。基於産業發展空間，關注營業收入突破100億的，像海康威視（市值800億）、歌爾聲學（市值400億），還有營業收入突破30億的，像大華股份、大族鐳射、康得新、碧水源等。經過一輪有效調整之後，估值比較優勢開始再現。主機板的中大市值“準新藍籌”則更為豐富，像大唐電信、航太資訊、中國西電、中國衛星、萬華化學、國電南瑞等。換言之，完成小市值股的大面積挖掘之後，中大市值股的市值再上臺階，才是行情升級的標誌，否則，行情將走向衰弱。

　　其次，風格轉換由市值比較轉向更清晰的行業特徵。近期行業特徵開始趨於清晰，最為典型的是軍工，雖不是行業，但以五大軍工集團為核心，以制度變革或科研院所資産證券化為主線，脈絡清晰。涉及行業包括北斗應用、資訊安全、通用航空、新能源、新材料、海洋工程等，像衛士通、航太資訊、中國衛星、中國重工等。與此同時，醫藥服務行業已形成趨勢性上漲，強勢效應來自於太極集團、北大醫藥的購並整合，近期趨勢最明確的是醫藥流通業，包括南京醫藥、國藥股份、中國醫藥等。另外，消費品（家電、汽車、食品）也需要關注。（張德良 編輯 楊曉坤）