本專欄前幾週談到股市或其他投機市場有一個非常實用的運作定律——百分之五十定律。它能通過行情走勢中調整或反彈的幅度，相對於原來那波上漲或下跌的整個波段幅度之百分比計算，可以十分方便地測算出行情所處波段的強或弱，從而指導接下去行情的可能方向。

　　前幾週，我們舉例國內著名指數和國外指數在歷史大波段中的例子，有人説那都是指數行情實例。實際上，不僅各類指數，就是在許許多多個股，百分之五十定律照樣可以演繹得十分有聲有色。不信請看下例：

　　大盤股長江電力從2014年4月29日探低5.36元後進入反彈，一路漲到2014年6月11日6.06元的短線高點後回調，漲幅為0.70元。隨後，長江電力回調到5.72元止跌，我們計算了一下：（6.06-5.72）/(6.06-5.36)=0.34/0.7=48.57%，顯然長江電力回調幅度低於波段漲幅的百分之五十。按照百分之五十定律：如果漲後回調，回調幅度低於漲幅一半，表明買方力量又開始強大，升勢將會持續下去，並且很可能行情創出新高。果然，到8月17日筆者截稿為止，長江電力最高漲到7.03元，果然行情創出短線新高！

　　百分之五十定律在投資人士長年研究之下，發覺有其相當準確的實用價值，它的價值簡而言之有下列各點：

　　1. 該定律可以很明確地告訴投資者所處市場是處於強市抑或弱市。當行情上升後調整下挫，下跌幅度超過升幅的50%，表明短線處於弱勢，買入宜謹慎；相反，如果行情下跌後反彈，反彈很輕鬆地超過跌幅一半，表明行情短線進入強勢，後市還將上揚。

　　2. 這個定律在由熊市轉入牛市時，發出的信號最為可靠。熊市中大盤長期下跌，指數反彈力度越來越弱，直至在恐慌性拋盤下結束熊市末期。如果經過漫長的熊市之後股市反彈超過熊市整體跌幅的50%，而且繼續上升的話，標誌著牛市來臨，當然前提是熊市已經過了一段頗長的時間，利空消息層出不窮，股市對壞消息已反應麻木。

　　3. 在股市由牛市轉入熊市初期時，交易者大多數仍然不會相信行情將會一浪低於一浪，依然留戀著牛市的風光，所以股市仍會有機會反彈超過50%。但這只是一個熊市早期反彈的陷阱，切勿套用百分之五十定律，因為股市反彈後仍然會急跌，直至漫長的熊市完結為止。比如，上證指數2007年10月摸高6124點後進入轉折，暴跌到2007年11月4778點，跌去了1346點。隨即，上證指數出現快速反彈，很快於2008年1月摸高到5522點，當時許多投資者認為牛市行情依舊，紛紛逢低買入，持股待漲。然而：（5522-4778）/(6124-4778)=744/1346=55.27%，顯然當時股指已經反彈超過百分之五十，但是因為前期漲幅過大，且暴跌又十分巨大和堅決，表明空方力量開始集聚，跌勢將會持續下去，並且很可能行情創出新低。果然，隨後的行情大家都知道，上證指數一路大跌不回頭，顯然熊市行情初期，百分之五十定律可能會誤導投資者，此點投資者必須保持警惕。然而，瑕不掩瑜，百分之五十定律應該還是一個十分好用和正確判市的有效工具！（續完） 陳曉鐘