開戶數增加、成交量加大、休眠賬戶清醒，A股似乎正重現其久違的吸引力。而資金成本的降低、無風險收益的減少，在促進與股市的良性互動。

　　資深投資人老吳就越來越明顯地感覺到了這一點。近幾年股市低迷之時，老吳投資信託、投資各類理財産品，取得了遠高於存款利息的無風險收益，比起那些還在股市中打拼，“八虧一平一賺”的朋友，老吳感覺很爽。不過，今年以來特別是下半年以來，老吳嗅到了風險的臨近，感到了收益的下降，而那些仍在投資A股的朋友則紛紛向他報喜，不少朋友已經把近幾年的損失全部挽回。老吳在考慮重回A股了。

　　資金成本還會降低。

　　國務院辦公廳14日公佈了《關於多措並舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見》，推出十項舉措緩解企業融資成本高問題，業內簡稱“融十條”。這不僅對於解決融資難的問題有著重要的意義，對股市也是一個重大利好。

　　融資難特別是中小企業融資難是困擾中國經濟多年的老問題。尤其是市場中最有活力的中小企業，融資難帶來的資金成本上漲使其苦不堪言，直接影響了其盈利能力，“做十年實業不如買十套房子”。盈利能力的降低又反過來使得資金更不願意直接投資于實業，這些不斷通過加杠桿負債迴圈，推升了無風險收益率和融資成本，從而形成一個惡性迴圈，也直接影響了産業的轉型升級。在收益率高且相對比較穩定的情況下，有多少資金會願意投資實業？從股市上看，由於融資成本高，企業盈利水準下降，既然外面有那麼多無風險收益率高的信託、理財産品，就連活期收益也一度可以通過各類“寶寶”達到6%以上，投資者離開股市也就不足為奇了。長此以往，經濟承受不了，股市更承受不了。

　　緩解融資成本高是個長期性的工作，不是某個部門單獨可以完成的。所以，此次國務院的文件要求各部門通力合作，如保持貨幣信貸總量合理適度增長、落實好“定向降準”措施、發揮好結構引導作用由人民銀行負責，抑制金融機構籌資成本不合理上升、維護良好的金融市場秩序由人民銀行、銀監會、證監會等負責，“融十條”還要求健全多層次資本市場體系，繼續優化主機板、中小企業板、創業板市場的制度安排。支援中小微企業依託全國中小企業股份轉讓系統開展融資。總之，所有措施都劍指融資成本高。

　　緩解融資成本高對股市是重大利好，這可以從兩方面來理解。其一，融資成本的下降可以降低上市公司的資金成本，提高上市公司的盈利水準。作為證券市場的基石，上市公司盈利水準提高會增加股市對投資者的吸引力；其二，融資成本的下降使得整個市場上資金價格下跌，以往那種風險低、收益高的投資機會減少甚至消失。此時，估值低的股市吸引力就會凸顯，也就會吸引過來大量的資金。從以往的經驗來看，當股市的收益風險比明顯超過市場上其他投資渠道且有繼續降低之勢時，市場資金會出現較大規模搬家流入股市的現象。

　　反過來，股市吸引力的增加會有利於直接融資水準的提高，從而也進一步降低融資成本，二者形成一個良性迴圈。

　　中國結算的數據顯示，證券賬戶金額為零、資金賬戶餘額不足100元且3年以上無交易記錄的休眠賬戶，近期在以每週一萬戶的數目減少，看來，“老吳們”入市，真是時候了！(天 陽)