滬指三連陽 “兩會”後行情怎麼走？

　　15日，兩市仍然沒有擺脫震蕩格局。滬指全天窄幅震蕩，最終以微漲報收，實現3連陽。創業板指數早盤表現較弱，午後在樂視網異動帶領下拉升翻紅。截至收盤，滬指報3241.94點，漲2.61點，漲幅0.08%，成交1857億元；深成指報10543.01點，漲11.28點，漲幅0.11%，成交2569億元；創業板報1957.82點，跌0.2點，跌幅0.01%，成交839億元。

　　盤面上，家電、環保工程、通信服務、有色、機場航運、建築裝飾、鋼鐵、家用輕工等板塊漲幅居前，航運、足球概念、小金屬、脫硫脫硝、摘帽等概念股表現活躍；種植業與林業、酒店及餐飲、公交、物流、軍工、園區開發、儀器儀錶等板塊跌幅居前。

　　改革板塊值得關注

　　在“兩會”期間，滬深股指總體平穩過渡。盤面上，次新股、高送轉、人工智慧、鋰電池等板塊體現出賺錢效應。那麼，“兩會”後行情如何走？

　　記者注意到，國務院總理李克強在答中外記者問時透露的資訊量巨大。他明確表示，今年經濟增速定在6.5%左右，中國經濟將保持中高速穩定增長。值得注意的是，2017年政府工作報告也已為今年的貨幣政策定調，提及今年M2增速定在12%左右，較去年11.3%的實際增速有所提高。

　　分析認為，高層對中國經濟基本面的定調有助於加深投資者對市場的理解。瑞銀中國首席經濟學家汪濤評價道，“兩會”將2017年的GDP增長目標定在6.5%，這一政策基調和略高於去年的M2增速表明，政策將繼續支援經濟增長。更為重要的是，“兩會”透露出政府仍然強調分類調控的思路，並將繼續支援三四線城市去庫存，反映出針對房地産的政策基調仍然較為溫和。此外，央行對於整體杠桿率和房貸的態度似乎也有所緩和。

　　那麼，GDP保持6.5%的增速，對今年股市投資有何指導意義？對此，匯豐晉信基金投資總監曹慶認為，這一目標基本消除了穩增長壓力，為供給側結構性改革和其他經濟改革留下空間，因此他建議投資者關注供給側結構性改革和國企混合所有制改革。“去産能過程中行業集中度將進一步向龍頭企業集中，有利於行業龍頭企業盈利的企穩改善。”

　　對於M2增速的上調，曹慶認為，12%的目標較去年實際11.3%的M2增速有所提高，但是考慮到實體貨幣需求，貨幣供給是明顯收縮。在貨幣政策邊際收緊的情況下，股市的機會可能更多來自於盈利的增長而非估值的抬升。

　　藍籌股估值仍處底部

　　值得注意的是，李克強在答記者問時還表示，人民幣將保持基本穩定；中國金融體系總體安全，不會發生系統性風險。事實上，其在2017年政府工作報告中也提出，2017年重點工作任務包括積極穩妥去杠桿，報告同時指出，當前系統性風險總體可控，但對不良資産、債券違約、影子銀行、網際網路金融等累積風險要高度警惕。

　　對市場而言，曹慶認為，本次金融去杠桿對債券市場的流動性衝擊要大於股票市場。他指出，央行MPA（宏觀審慎評估）考核趨嚴，同時“一行三會”正在制定的資管辦法或將近期出臺，這些都顯示了金融行業去杠桿仍然在繼續。

　　不過，曹慶表示，由於A股經歷了自2015年中開始的大幅調整，杠桿的程度相較兩年前已經大幅下降，因此本次的金融去杠桿，對債券市場的流動性衝擊要大於股票市場。此外，從金融股的近期表現來看，股票市場已經部分隱含了金融持續去杠桿的影響；另一方面，股票市場尤其是藍籌股估值仍然處於歷史底部區域，“如果金融去杠桿對股市再次形成明顯衝擊，反而提供了一個比較好的買點或加大股市配置的機會”。

　　南方日報記者 唐柳雯