美對人民幣“大幅低估”一説改口

　　反映人民幣匯率形成機制市場化改革已取得成效

　　美國財政部19日公佈了覆蓋其主要貿易對象的《國際經濟和匯率政策報告》，認為包括中國在內的美國主要貿易夥伴並未操縱貨幣匯率以獲取不公平貿易優勢，不再指責人民幣匯率“大幅低估”。分析指出，此舉表明美國在一定程度上讚許了中國當局匯改和相關防止人民幣大幅貶值的行為。

　　美國財政部自2012年5月以來就使用“顯著低估”的字眼來形容人民幣，但19日發佈的報告認為人民幣匯率“仍然低於合適的中期估值水準”。

　　報告稱，由於全球經濟面臨不確定性，資本流動波動性加大，中國經濟增長放緩，人民幣匯率的近期走勢難以評估。

　　美國財政部立場的轉變發生在8月11日中國人民銀行出臺完善人民幣匯率中間價報價機制的舉措之後，該舉措旨在讓市場在人民幣匯率形成機制中發揮更大作用。美國財政部表示，正仔細觀察這項新匯率政策的執行情況，特別是中國是否允許人民幣根據市場力量變化來升值和貶值。彭博社編制的美元現貨指數顯示，過去一年來美元升值12.2%，同一時間人民幣兌美元則是貶值3.7%。

　　美國財政部在半年度報告中還測算，今年1至8月中國的資本外流金額突破5000億美元，僅8月份就高達2000億美元。而2014年上半年中國的資本外流金額(排除對外直接投資不計)僅有260億美元。美國財政部在報告中估計，中國央行僅在7至9月期間就付出2300億美元，以支撐資本外流引發下行的人民幣匯率。即使中國當局努力，但8月人民幣匯率仍下降了2.6%。

　　據英國《金融時報》報道，中國央行為阻止人民幣貶值過度，在境內和離岸兩個市場實施干預，消耗了外匯儲備。截至9月份，中國的外匯儲備為3.514萬億美元，這是自2013年7月以來的最低水準。今年以來，中國外匯儲備平均每個月下降365億美元，4月份是唯一有所增長的月份。“相比外匯儲備下降940億美元的8月份(中國外匯儲備有記錄以來降幅最大的一個月)，資本外流的節奏有所放緩。8月11日人民幣貶值後，中國央行出售外匯儲備中的一部分，以支撐人民幣匯率。”報道指出。

　　英國《金融時報》的報道還稱，美國財政部語氣的轉變，表現出對中國匯改和央行後續行動“謹慎歡迎”的態度，尤其是中國央行在匯率新機制後對支撐人民幣匯率的努力，顯露出受到美方認可的信號。

　　國際貨幣基金組織(IMF)和國際上的專家已對中國央行的匯改舉措表示歡迎，認為這有助於中國在未來幾年邁向更為靈活的浮動匯率制度。今年早些時候，IMF發佈評估報告，認為人民幣在過去一年裏實際有效匯率大幅升值，當前幣值不再被低估。

　　美國智庫布魯金斯學會資深研究員杜大偉認為，IMF評估後得出“人民幣幣值不再被低估”的結論非常重要，作為全球最重要的多邊金融機構，IMF更可能就匯率議題作出客觀評判。他説，中國人民銀行已有很長時間不再干預外匯市場，這説明目前人民幣匯率已處於“合適的水準”。

　　美國智庫彼得森國際經濟研究所高級研究員尼古拉斯·拉迪表示，即便中國對一些資本項目仍有管制，人民幣匯率正接近均衡水準。

　　美國《1988年綜合貿易與競爭力法案》規定，美國財政部每半年要向國會提交一次有關主要貿易夥伴的《國際經濟和匯率政策報告》，涉及中國、日本、南韓、歐元區、英國、巴西、加拿大等經濟體，這些經濟體約佔美國對外貿易總量的四分之三。奧巴馬政府在之前提交的報告中，均未把中國列為匯率操縱國。

　　對於其他貿易夥伴，美國財政部的這份報告也有所“建議”，再度指出韓元遭低估，呼籲南韓當局應避免通過干預的方式壓低匯價，並提高外匯操作的透明度。

　　對於歐洲，美國財政部表示，歐元區低通脹、低增長以及對貨幣政策的高度依賴依舊令人擔憂，呼籲德國等擁有經常賬目順差的國家出力刺激內需。