昨日，針對央行將從10月15日起對開展代客遠期售匯業務的金融機構收取外匯風險準備金，準備金率暫定為20%一事，業內人士普遍認為，這是央行打響匯率保衛戰後的最新進展，有效減少境內外套利盤的同時，為人民幣日後維持匯率平穩保駕護航。昨日，離岸人民幣應聲大漲300余點，在岸人民幣匯率亦連續五日上漲，刷新8月11日新匯改以來最高位。

　　一位商業銀行外匯交易員在接受《第一財經日報》記者採訪時稱：“目前市場上投機成分太多，即使中間價改革後，在岸與離岸市場人民幣匯率價差9月1日仍有500多個基點，央行收取外匯風險準備金後，有利於打擊套利盤，緩解市場對於人民幣貶值的預期。”

　　人民幣重回上漲趨勢

　　自8月11日中間價調整後，人民幣匯率日趨平穩，在岸(CNY)人民幣已連續五個交易日上漲，離岸(CNH)人民幣昨日更是瞬間上漲逾300點並維持高位。業內目前已達成共識，從長期來看，人民幣不具有持續貶值的基礎。

　　9月1日，人民幣對美元中間價6.3752，較上一交易日大幅上調141個基點，連續三日人民幣中間價已累計上調333點。

　　昨日開盤後，人民幣對美元即期匯率快速上漲，盤中一直維持穩中有升的趨勢，接近尾盤時出現明顯拉升，最終收盤于6.3645，上漲0.19%，上一交易日收于6.3763，這是即期人民幣對美元連續第5個交易日上漲，不斷刷新8月11日新匯改以來的高位。

　　與昨日在岸市場小幅升值相比，離岸市場(CNH)漲勢更為明顯。昨日離岸市場人民幣對美元開盤價位6.4456，約上午10點時，離岸匯率突然大幅上漲，半小時內從6.4355上升至6.4116，飆升200多點，隨後人民幣匯率略有回落，截至發稿，離岸人民幣對美元匯率為6.4222，上升0.31%。上一交易日，離岸人民幣收漲0.29%，報6.4426。

　　值得注意的是，在岸與離岸市場人民幣匯率價差昨日收窄至逾500個基點。

　　近一週來，受美聯儲加息預期增強的影響，美元反彈，但人民幣卻不降反升這一不同以往的變化，引起關注。

　　海通證券宏觀分析師姜超認為，人民幣不降反升很大程度上是受到匯率形成機制更加市場化後的積極影響。

　　“不排除短期重啟人民幣升值的可能，使得近期博弈人民幣貶值的投機資金大幅受損，而在近期人民幣匯率反彈後外匯市場交易量已經顯著下降。”姜超認為，短期來看，由於美國加息預期美元走強，使新興市場貨幣包括人民幣面臨一定貶值壓力。但由於充足的外匯儲備支撐，長期來看，人民幣沒有持續貶值的基礎。最終經濟增長前景的改善也有助於人民幣匯率的長期穩定。

　　套利減少利於人民幣匯率平穩

　　上述外匯交易員對本報記者表示，昨日人民幣離岸匯率盤中出現大幅上漲或因央行新規打壓了套利客，提振市場對於人民幣長期升值的信心。

　　今年初以來，在美聯儲加息預期以及中國經濟面臨增速放緩的壓力驅使下，境外市場對於人民幣貶值的預期不斷增強，境內外匯率差自年初以來一直處於較高水準，最高時候高達1500點。

　　即使中間價改革推動人民幣匯率更加市場化後，在岸與離岸市場價差仍平均在500多點，約為1%的套利空間。這導致很多投機客通過境內購匯、香港離岸市場結匯的方式進行套利。

　　業內人士分析稱，本次匯率中間價形成機制的改革初衷以及未來的改革方向之一就是要讓境內和離岸的人民幣匯率水準趨同。但如何在資本項目未完全開放的前提下，確保資本項目資金流動的真實性，並通過匯率改革降低套利動力，仍是央行面臨的難題之一。

　　對於昨日離岸市場人民幣出現的一波大漲行情，有業內人士認為，“早上市場反應有些過度，對於客盤來説，短期雖然增加了套利成本，這不代表以後就沒套利空間。”

　　招行同業金融總部高級分析師劉東亮也對本報記者表示，央行收取外匯風險準備金的效果有待評估。

　　“此舉大大增加銀行遠期售匯的成本，將迫使銀行主動縮減遠期掉期業務，同時轉嫁到對客遠期報價，相應增加客戶遠期購匯的成本和難度，意在壓縮遠期的恐慌性和投機性買盤，從而打壓人民幣貶值預期，但很可能誤傷真實需求的客盤。”

　　劉東亮強調稱，收取外匯風險準備金有利於央行節省干預匯率的成本，減少對於外匯儲備的消耗，但從根本而言，人民幣貶值預期的消退有賴於宏觀經濟的趨勢性好轉。