就在市場普遍預期擴大人民幣對美元波幅之時，央行出了“大招”。

　　昨天，中國人民銀行宣佈完善人民幣匯率中間價報價，要求做市商更加重視前一日匯率收盤價。當天，人民幣對美元中間價為6.2298元，較上日下調逾1000個基點，創2013年4月25日來新低。

　　專家表示，央行此舉意在校正此前過高的人民幣匯率，使中間價更好反映市場供求，以緩解當前出口增速下滑與穩增長壓力。

　　自2014年7月以來，美元一路攀升引發各國貨幣貶值，特別是歐元、盧布、瑞郎等出現大幅“跳水”，人民幣實際有效匯率卻不降反升、連創新高。今年6月人民幣實際有效匯率指數已達130.08，1至6月累計上漲2.95%。“堅挺”的人民幣削減了我國外貿優勢，給出口帶來不利影響。

　　原因

　　中國人民銀行昨天宣佈，為增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性，央行決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。自8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。

　　做市商，指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的獨立證券經營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，即雙向報價，並在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。買賣雙方不需等待交易對手出現，只要有做市商出面承擔交易對手方即可達成交易。

　　據了解，當前人民幣對美元匯率中間價的形成方式，是由中國外匯交易中心於每日銀行間外匯市場開盤前向所有銀行間外匯市場做市商詢價，並將全部做市商報價作為人民幣對美元匯率中間價的計算樣本，去掉最高和最低報價後，將剩餘做市商報價加權平均，得到當日人民幣對美元匯率中間價，權重由中國外匯交易中心根據報價方在銀行間外匯市場的交易量及報價情況等指標綜合確定。

　　據央行有關負責人介紹，近一段時間，人民幣匯率中間價偏離市場匯率幅度較大，持續時間較長，影響了中間價的市場基準地位和權威性。當前人民幣匯率預期分化，優化做市商報價，有利於提高中間價形成的市場化程度，擴大市場匯率的實際運作空間，更好地發揮匯率對外匯供求的調節作用。

　　央行調整匯率中間價報價

　　中國人民銀行此次調整是出於什麼樣的考慮，是否與人民幣實際有效匯率表現過強有關？昨天央行新聞發言人就有關問題回答了記者的提問。

　　問：為什麼選擇當前完善人民幣兌美元匯率中間價的報價？

　　答：當前，國際經濟金融形勢複雜，美國經濟處在復蘇過程中，市場預計美聯儲將在年內加息，導致美元繼續走強，歐元和日元趨弱，一些新興經濟體和大宗商品生産國貨幣貶值，國際資本流動波動加大，這一複雜局面形成了新的挑戰。鋻於我國貨物貿易繼續保持較大順差，人民幣實際有效匯率相對於全球多種貨幣表現較強，與市場預期出現一定偏離。因此，根據市場發展的需要，應進一步完善人民幣匯率中間價報價。

　　2005年匯率形成機制改革以來，人民幣匯率中間價作為基準匯率，對於引導市場預期、穩定市場匯率發揮了重要作用。但近一段時間，人民幣匯率中間價偏離市場匯率幅度較大，持續時間較長，影響了中間價的市場基準地位和權威性。當前我國外匯市場健康發展，金融機構自主定價和風險管理能力增強，人民幣匯率預期分化，完善人民幣匯率中間價報價的條件趨於成熟。優化做市商報價，有利於提高中間價形成的市場化程度，擴大市場匯率的實際運作空間，更好地發揮匯率對外匯供求的調節作用。

　　問：8月11日人民幣兌美元匯率中間價為何較前一日貶值近2%？

　　答：我們注意到8月11日人民幣兌美元匯率中間價與8月10日中間價出現了接近2%的變化，這一現象與以下兩方面因素有關：一是完善人民幣匯率中間價的報價後，做市商參考上日收盤匯率報價，過去中間價與市場匯率的點差得到一次性校正。二是近日公佈的一系列宏觀經濟金融數據使市場對人民幣匯率預期出現分化，做市商更多關注市場供求的變化，11日中間價報價在上日收盤匯率6.2097元的基礎上出現約200個基點的貶值。完善人民幣匯率中間價報價後，市場需要一段時間的適應與磨合。央行將密切監測市場，穩定市場預期，確保人民幣匯率中間價形成方式的有序完善。

　　問：下一步推進匯改有什麼安排？

　　答：未來人民幣匯率形成機制改革會繼續朝著市場化方向邁進，更大程度地發揮市場供求在匯率形成機制中的決定性作用，促進國際收支平衡。加快外匯市場發展，豐富外匯産品。推動外匯市場對外開放，延長外匯交易時間，引入合格境外主體，促進形成境內外一致的人民幣匯率。根據外匯市場發育狀況和經濟金融形勢，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。進一步發揮市場匯率的作用，完善以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度。

　　在當前跨境資本流動的複雜國際形勢下，央行、外匯局將根據現有的法律法規要求，切實防範跨境資金異常流動風險，對銀行跨境本外幣業務進行合規經營專項檢查，強化銀行內部管控和外部監管；運用反洗錢、反恐融資、反逃稅等有效措施，嚴肅處罰地下錢莊等違法違規行為，保證資本流動合規有序。

　　答疑

　　“貶值2%”為一次性校正

　　經過昨天的變化，很多人問：人民幣是否會在貶值通道走下去？

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，匯率的支撐是實體經濟，美國經濟好所以美元升值，人民幣下跌是因為實體經濟。只有關注點放到中國的實體經濟發展，中國經濟才能真正穩定，人民幣匯率也才能真正穩定。而人民幣匯率貶值將有利於降低出口的壓力，有利於經濟復蘇。因此，實體經濟有望在三季度逐步向好。

　　因此目前普遍認為的是，人民幣大幅貶值難成趨勢。

　　中國社科院教授劉煜輝認為，人民幣貶值戰術性的可能性大，趨勢性的可能性小。不太可能把中間價做成趨勢線，戰術性手法的可能性要大些。

　　從另一個層面講，如果央行沒有控制好貶值預期，則人民幣的貶值速度和幅度可能難以控制，而在國內資産價格泡沫較大情形下，人民幣貶值、資金外流、資産價格泡沫破滅這樣的迴圈體帶來的後果是難以承受的。並且，人民幣國際化仍在推進中，央行也需要維穩匯率。