作為五大發電集團之一的大唐集團旗下上市公司，大唐發電(601991.SH)也在遭遇業績下滑、負債居高的困局。

　　7月18日，大唐發電發佈公告稱，公司已于7月17日完成了“大唐發電2015年度第四期超短期融資券”發行，超短期融資券發行額為30億元，期限為270天。

　　記者梳理髮現，大唐發電還先後於3月19日、5月21日和6月15日，分別發行30億、40億和30億元超短期融資券。這意味著，在四個月的時間裏，大唐發電共計發行了130億元超短期融資券。

　　為此，大唐發電錶示，超短期融資券募集資金將用於補充流動資金及償還公司到期借款，調整融資結構，降低財務成本。

　　值得關注的是，背負鉅額債務的大唐發電2014年僅利息支出就高達122.88億元，相當於大唐發電2014年17.98億元盈利水準的近7倍，且其年利息支出連續三年都在110億元之上，

　　收入、盈利連續兩年下滑

　　大唐發電是大唐集團旗下最重要的上市平臺，年營業收入從2006年“問鼎”上交所時不到250億元，到2012年已近776億元，連續6年高速增長，但從2013年開始則走上下坡路，且跌幅呈擴大趨勢。

　　2013年和2014年，大唐發電的營業收入分別約為752.28億和701.94億元，分別同比下滑3.06%和6.69%;歸屬於上市公司股東的凈利潤分別約為34.01億和17.98元，分別同比下跌12.46%和47.12%。

　　一位跟蹤煤電行業的證券從業人士告訴《第一財經日報》記者，大唐發電收入的頂梁柱是電力業務，佔比在80%以上，但由於2014年平均上網電價和上網電量雙雙下降，拖累了大唐發電的電力業務收入。

　　大唐發電提供的數據顯示，2014年電力銷售收入佔其總經營收入的89.17%，同比減少約人民幣16.48億元。“其中平均上網電價比上年度減少1.02%，相應減少電力經營收入約6.47億元;上網電量的下降減少收入約9.99億元。”

　　但噩夢還在繼續!2015年第一季度，大唐發電的營業收入和歸屬於上市公司股東的凈利潤分別約為153.41億和7.75億元，相較于2014年同期分別下滑12.4%和17.74%。

　　屋漏偏逢連夜雨。今年4月，國家發改委下發通知，根據電力體制改革的相關精神和煤電價格聯動機制有關規定，決定自4月20日起下調燃煤發電上網電價。

　　據大唐發電測算，此次燃煤發電上網電價調整後，其下屬燃煤發電機組平均上網電價下調約1.89分/千瓦時(含稅)。

　　而另一方面，2015年上半年，大唐發電累計完成發電量約870.030億千瓦時，同比減少約4.32%，其中火電機組發電量同比降低約5.19%;累計完成上網電量約823.574億千瓦時，比去年同期減少約4.10%。

　　雖然大唐發電既沒有發佈2015年上半年業績快報，也沒有公佈業績預告，但形勢不容樂觀。

　　年利息支出八連漲

　　目前，大唐發電遭遇的困境是，在收入、盈利連續兩年下滑的同時，利息支出卻處於“逆勢增長”的勢頭。

　　《第一財經日報》記者粗略統計一下，2006年到2014年，大唐發電因借款、可轉換公司債券、短期融資券、融資租賃和票據貼現等産生的利息支出分別約為25.28億、36.96億、65.29億、68.42億、74.63億、95.29億、118.14億、118.24億和122.88億元，連續八年增長，且2012年到2014年利息支出都超過110億元。

　　利息支出八連漲背後是“居高不下”的債務。2006年末到2014年末，大唐發電的短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款和應付債券餘額合計，分別約為536.29億、700.12億、1054.92億、1323.82億、1497.19億、1637.4億、1797億、1882.12億和1881.30億元，2015年第一季度降至1871.1億元，仍徘徊在1900億元。

　　上述證券從業人士指出，大唐發電之所以頻繁發行超短期融資券，除了償還金額較高的到期借款，還可以壓縮其整體融資成本，因為利率相對較低。

　　大唐發電先後於3月19日、5月21日、6月15日和7月17日發行四期超短期融資券，金額合計130億元，發行利率分別為4.6%、3.13%、3.1%和3%，利率水準在不斷下降。但2014年大唐發電取得的長期借款年利率最高可達7.14%，若以上述超短期融資券的4.6%發行利率、一年期限為基準，130億元超短期融資券可以節省利息2億元。然而，大唐發電並沒有具體測算可以降低多少融資成本，但其提供的一組數據可以供投資者參考。

　　于2014年12月31日，在所有其他參數不變的情況下，如果人民幣借款利率降低50個基本點即0.5%，2014年大唐發電合併稅後利潤將會增加人民幣近5.22億元。