負債率近80%營收為零 大唐發電擬轉讓旗下“僵屍”企業

　　7月11日，大唐發電（601991，SH）在北交所預掛牌，擬轉讓全資子公司大唐內蒙古鄂爾多斯硅鋁科技有限公司（以下簡稱大唐硅鋁）全部股權。大唐硅鋁近兩年資産負債率約為80%，營收幾乎為零，可以説是國資委定義的名副其實的僵屍企業。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，大唐硅鋁建設的初衷是為了利用內蒙古豐富的粉煤灰資源，拓寬氧化鋁的來源渠道。大唐硅鋁立項時正處於其下游産業電解鋁的産能過剩時期，而近年來國家開始限制電解鋁産能擴展。同時，在央企“處僵治困”的政策指引下，大唐發電正不斷進行瘦身健體。

　　“處僵治困”最後一年掛牌轉讓

　　大唐發電曾公告披露，內蒙古鄂爾多斯硅鋁項目規劃設計年産50萬噸氧化鋁。作為大唐發電佈局粉煤灰提取氧化鋁的重要一環，大唐硅鋁的業績並不理想，甚至是否獲得審批正式投産還是未知數。

　　7月6日，北交所預掛牌公告顯示，大唐硅鋁位於內蒙古自治區鄂爾多斯市準格爾旗大路新區。從去年到現在，大唐硅鋁幾乎沒有營收，資産負債率保持在80%左右。

　　2017年，大唐硅鋁營收1.08萬元，凈利潤虧損498.18萬元，總資産8.98億元，負債總計7.14億元，資産負債率為79.51%。今年前5個月，公司營收為0，凈利潤0.07萬元，總資産9.12億元，負債7.28億元，資産負債率為79.82%。

　　大唐硅鋁經營範圍為氧化鋁及相關産品項目籌建，不過經營範圍還顯示僅供辦理審批許可，未經審批不得生産經營。從大唐發電公告來看，其也沒有披露大唐硅鋁是否已投入運營。大唐發電2017年年報顯示，大唐硅鋁在2016年1月1日到2月1日，還曾將辦公室租給國電電力發展股份有限公司朝陽發電廠。

　　記者通過梳理大唐發電年報發現，鄂爾多斯硅鋁項目2017年之前列在了公司在建工程中。作為在建工程，鄂爾多斯硅鋁項目賬面價值出現了不小的波動。2015年年報顯示，該項目期初賬面價值為5.48億元，期末賬面價值6.18億元。但到了2016年，鄂爾多斯硅鋁項目賬面價值卻出現了明顯減少。2016年期初賬面價值4.75億元，期末賬面價值5.24億元。儘管大唐發電沒有明確提及該工程是否建成，但鄂爾多斯硅鋁項目卻在大唐發電2017年年報的在建工程的會計科目中消失了。

　　就大唐硅鋁是否已經投入運營等問題，《每日經濟新聞》記者7月11日致電大唐發電董秘辦及大唐集團新聞發言人，但電話未能接通。

　　值得注意的是，此次轉讓大唐硅鋁的決定是在大唐發電控股股東——大唐集團內蒙古項目“處僵治困”領導小組專題會議紀要中提出的。今年1月，國資委總會計師沈瑩在介紹2017年中央企業經濟運作情況時就提到，處置“僵屍企業”是解決企業結構性矛盾，推動中央企業向高品質發展的重要措施。2016年國資委啟動了“處僵治困”工作，確定了2041戶“僵屍企業”和“特困企業”，計劃用三年時間完成這些企業的“處僵治困”工作，而今年正是最後一年。

　　下游電解鋁産業産能過剩

　　鋁産業鏈主要由鋁土礦開採—氧化鋁生産—電解鋁生産—鋁材加工四個環節組成，最終應用於建築、交通、電力等領域。

　　與從鋁土礦中提取氧化鋁的常規方法不同，大唐硅鋁主要是從氧化鋁含量高的粉煤灰中提取，而大唐發電是國內最早實現粉煤灰提取氧化鋁産業化的企業。

　　《人民日報》介紹，2012年，大唐國際再生資源開發公司的“高鋁粉煤灰提取氧化鋁”示範項目通過驗收，主要技術經濟指標接近或優於設計值，成為國內首個進入商業化階段的高鋁粉煤灰提取氧化鋁項目。

　　鄂爾多斯市政府資訊公開發佈平臺今年發佈的資訊介紹，由內蒙古自治區科技廳推薦，大唐高鋁煤炭研發中心、準格爾旗工業顧問孫俊民博士為第一完成人的“高鋁粉煤灰提取氧化鋁多聯産技術開發與産業示範”項目還獲得了2017年度國家科技進步二等獎。該技術應用單位包括大唐硅鋁在內的6家企業。

　　作為電解鋁産業的上游，電解鋁的産能對大唐硅鋁來説也意義非凡。大唐硅鋁項目建設正處於我國電解鋁産能急速擴展時期。2013年，鄂爾多斯市人民政府關於印發鋁産業發展規劃的通知中就提到，在建粉煤灰提取氧化鋁項目規模超過300萬噸。大唐硅鋁的50萬噸氧化鋁就是其中一部分。

　　最近幾年，我國電解鋁行業産能過剩現象明顯。銀河證券今年1月份的研報介紹，我國氧化鋁産量從2010年的2894萬噸增長到2016年的6028萬噸，近6年的年均複合增長率為13%，遠高於同期全球氧化鋁的年均産量增速。電解鋁總産能從2011年的2423.6萬噸擴張到2016年的4243.7萬噸，5年的年均複合增長率高達11.86%。而我國的電解鋁産能利用率卻從2012年近90%一路下滑至2016年的不到80%。