連續四次逆回購操作

　　今年春節銀行不會缺錢了。昨日，央行在公開市場上再度實行逆回購操作，向市場釋放共900億元資金。央行已經連續第四次進行逆回購操作，不斷向市場提供流動性。

　　央行公告顯示，昨日央行在公開市場上分別進行了350億元7天期逆回購操作，以及550億元28天期逆回購操作。而本週到期的逆回購操作一共為300億元，也就是説，截至目前，央行已經向市場實現凈投放資金為600億元。

　　值得注意的是，此次央行加大了28天期逆回購力度。上週二和週四，央行分別進行了300億元和450億元的28天期逆回購。業界普遍認為，央行選擇在此時向市場補充流動性，主要是為了確保春節時期的資金寬裕，而28天期逆回購從時間上已經覆蓋春節假期。

　　上海證券認為，央行重啟逆回購主要在於緩解春節流動性的壓力，以將春節時點的流動性保持在較為平穩的格局。逆回購在春節前一個月就重返市場，有利於穩定資金面，並穩住市場情緒，提振市場信心。

　　“從近期公開市場逆回購操作規模和利率定位來看，央行對流動性似乎沒有敞開兜底的意願。”有分析人士認為，在春節前提現需求以及密集新股IPO申購疊加影響下，資金壓力不小，央行扶助力度上仍偏顯謹慎。“雖然不排除繼續輔以定向調節工具，但大批新股發行，加之節日現金備付諸多因素施壓，機構對春節前資金預期仍較為謹慎。”

　　央行此舉也降低了中國銀行業市場間利率水準。數據顯示，昨日早盤，隔夜質押式國債品種利率在央行啟動逆回購之後迅速從5.759下行至4.789附近。

　　-新聞分析

　　匯率下行或增加貨幣政策難度

　　最近人民幣對美元匯率下行趨勢十分明顯，即期匯率數次“逼近跌停”，有分析認為，這也將加大中國在貨幣政策的抉擇難度。

　　“目前市場對人民幣匯率看貶的趨勢還很大。”分析人士表示，現在的離岸市場人民幣即期、遠期以及期權等産品的報價，均顯示為看空人民幣的預期遠高於境內市場。而由於境內機構做空人民幣存在較大難度，這可能使得外部市場對人民幣匯率預期的引導作用被進一步強化。

　　分析認為，正因為此，中國貨幣當局在決定降息或降準時，就需要進行更為複雜和艱難的考量，既要防控因利率下調可能導致的資産外逃，又要為穩定國內經濟預期釋放一些暖意。

　　民生證券首席宏觀研究員管清友表示，人民幣下行壓力制約了貨幣寬鬆的空間。“人民幣兌美元即期匯率仍位於半年來的較低水準。如果人民幣貶值通道打開，1.2萬億美元流動性瞬間撤離，將直接影響中國金融系統的穩定性。”

　　實際上，中國市場上降息降準的預期依舊較大，不少機構曾預測央行或將在2月份就出臺降準政策。不過，央行一直都沒有進行相關操作，而是一直通過各種工具向市場釋放流動性。

　　不過，管清友認為，央行的貨幣寬鬆會遲到但不會缺席。“在證監會逐步加大對兩融業務的監管，股市杠桿降溫之後，穩定慢牛的資本市場會使央行貨幣寬鬆重新歸來。”