央行下調正回購利率 年內降息可能性大大增強
- 發佈時間：2014-10-15 07:39:31 來源：新華網 責任編輯：孫業文
通過下調正回購利率從而實現引導銀行成本和全社會資金利率下行目的，實際上起到了變相降息的效果
“現在市場上錢很多，拆借很容易。昨天正回購利率再度下調，説明央行維穩資金面的態度很明確，就是要靠價格來引導。”一家國有商業銀行的交易員稱，14天期正回購中標利率的下行，可看作是央行釋放的積極信號，至於接下來央行會繼續定向降息還是全面降息，則要看三季度經濟運作情況而定，降息時間窗口已經開啟。
10月14日，央行在公開市場進行了200億元14天期正回購操作，中標利率3.4%，較上次下調10個基點，創三年半以來最低。這是央行三季度以來第二次也是年內第三次下調正回購利率。9月18日，央行曾主導14天期正回購利率下調20個基點，至3.5%。7月31日，14天期正回購以中標利率下調10個基點的方式重啟後，央行于8月27日宣佈定向降息。
市場總結出了這樣一個規律：央行主導正回購利率下調之後，隨之而來的是降準或降息工具的使用。
上述交易員稱，通過下調正回購利率從而實現引導銀行成本和全社會資金利率下行目的，實際上起到了變相降息的效果。同時，這一做法也體現出央行在經濟下行過程中有意維持中性偏松的貨幣環境的意圖，有助於緩解融資難、融資貴的問題。
海通證券宏觀分析師姜超認為，由於貸款利率的放開，目前回購利率正逐漸成為央行新的基準利率。今年年初央行通過SLF給回購利率設定上限，標誌著降息已經開始，之後7月份和9月份兩次回購利率下調標誌著降息週期的延續。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，當前經濟形勢不明朗，經濟數據總體表現比較疲弱，另一方面，明年經濟壓力可能更進一步加大，政策亟須提前做準備。因此，降息是勢在必行的。但他表示，全面降息的時間點存在不確定性。
民生銀行金融市場部首席分析師李志強認為，到明年第一季度，宏觀經濟下行壓力將變得更大，決策層很可能將不得不使用“降息或降準”這樣的重磅武器。
根據央行今年以來的操作手法，業界認為，貨幣政策已經完成從數量調節為主向價格調節為主的轉變。為此，央行需要處理貨幣量和價的關係、總量調控和審慎監管的關係，以及傳統銀行和影子銀行的關係。相應地，央行將圍繞公開市場操作打造政策利率。
交通銀行首席經濟學家連平表示，貨幣政策應繼續保持穩健，流動性保持一個平穩、寬鬆狀態，適當繼續做一些微調。利率和存款準備金率應該屬於微調工具的選項之一。
央行行長周小川最近指出，將繼續執行穩健的貨幣政策，推進各項金融改革，並加強對風險的管理。
