近日，波士頓諮詢公司(BGC)發佈最新報告《迎接中國海外並購新時代》。報告統計，在2004年至2014年的十年間，中國企業海外並購市場規模的年平均複合增長率高達35%，交易數量的平均複合增長率為9.5%。其中，僅2014年一年，中國企業就完成了154起海外並購交易，交易金額高達261億美元。總體來説，中國企業海外並購規模體量堪稱龐大。

　　這股海外“並購潮”顯然是國內外多方因素合力作用的結果。

　　從國內來看，相關海外並購政策逐步完善，例如2014年3月發佈了簡化海外並購外匯管理，放寬海外並購核準許可權等政策。這為中國企業提供強有力的政策支援。值得一提的是，與國有企業長期作為海外並購主體不同，如今隨著民營企業的崛起，許多優良民營企業也大膽走出去，向國外學習先進技術和經驗，並積極並購實現海外擴張。

　　從國際來看，中國經濟持續穩健發展，促使國外企業開始重視與中國企業加強合作。特別是歐元區債務危機促使歐洲企業積極尋求海外合作夥伴，也為中國企業抄底收購提供有利契機。

　　縱觀近年中企海外並購發展軌跡可以發現，海外並購的重心和目標正在不斷轉變。

　　在過去，中企海外並購大多是國企主導的資源驅動型並購。例如石油、煤炭、天然氣、金屬礦産、煉油廠和金屬加工等。據BGC調研統計，從1990到2014年，能源和資源型並購在中國企業海外並購交易總金額中佔比超過40%，是佔比最大的板塊。

　　而隨著中國國際化進程的深入和企業自身需求的轉變，中企海外並購轉向謀求新的利潤增長點和新市場，獲取海外先進技術及管理經驗，提高現有産品和服務的核心競爭力，以便在全球競爭中處於領先地位。

　　隨著並購重心和目標的改變，中國企業海外進軍領域和地域也發生變化。

　　海外並購大多轉向工業品、消費品、金融、科技、媒體、電信、金融服務、房地産和醫療等新領域。海外並購的地域也不再局限于亞洲，歐洲和北美市場超越亞洲成為中國企業海外並購的首選地。據BGC調研結果顯示，2014年，在歐洲和北美進行的並購交易數量佔到總交易數量的六成左右，而東亞等傳統並購目的地交易數量則不斷減少。

　　同時，中企海外並購也面臨眾多新挑戰和新困境。

　　首先，並購交易規模龐大但交易完成比例低，遠遠落後歐美和日本等發達市場企業。BGC調研報告顯示，從2008年至2013年間交易完成率平均值來看，中國實際交易完成率僅為67%，而美國則是85%，西歐為84%，日本為75%。可見，中國企業在並購交易完成率上與國外發達市場企業還存在不小差距，還在扮演追趕者的角色。

　　其次，海外並購後的整合效果遠遠達不到並購前的企業預期。據BGC調研顯示，2014年中國企業海外並購中，比較成功的並購整合僅佔32%，而許多企業並購整合效果欠佳。例如中海油收購尼爾森在交易完成後的一年，即2014年尼爾森資本成本從100億元增加到1000億元，損失慘重。上汽收購雙龍之後卻發生前後五次工人罷工。

　　總體來説，中國企業“走出去”還面臨著國內外文化差異、並購戰略不清、風險決策能力欠缺、國際化人才匱乏、監管溝通效率欠佳等關鍵挑戰。

　　近日，隨著《關於構建開放型經濟新體制的若干意見》出臺，中國企業“走出去”步伐勢必將進一步加快。而海外並購作為企業“走出去”的重要組成部分，也要認識到目前所面臨的新變化和新特點，正視新挑戰和新困境，厘清並購戰略，提高並購品質，全力把握海外並購的黃金契機 ，努力提升專業並購能力，爭得全球經濟競爭的領先地位。