在財政部、央行、銀監會三部委出臺地方債定向發行新政後，江蘇省5月18日打響了新政發佈後的第一單。同時，在定向新政等因素的影響下，江蘇省地方債中標利率明顯好于預期。值得一提的是，近期監管層還發佈了地方政府融資平臺融資新政，大大緩解地方平臺融資的壓力。分析人士認為，受此影響，下半年中國經濟將小幅反彈。

　　據中國債券資訊網資訊顯示，江蘇省政府發行3年期債券經招標確定的票面年利率為2.94%；5年期債券票面利率為3.12%；7年期債券票面年利率為3.41%；10年期債券票面利率為3.41%。第一批江蘇省政府一般債券發行總額為522億元，其中置換一般債券308億元，其餘為新增一般債券。這標誌著今年1萬億元地方債置換大戲就此拉開帷幕。

　　這個發行結果比之前機構預測的還要好。中金相關報告顯示，江蘇省地方債發行結果基本都是比國債5天均值高2基點，反映大機構對市場定價終於達成共識，認購倍數也普遍在1.6倍以上，高於最低投標要求對應的認購倍數，顯示市場有主動性需求。

　　海通證券發佈的研究報告顯示，江蘇債發行結果較好主要有五個方面的原因：一是銀行爭取財政存款和維持與政府關係；二是定向發行政策出臺緩解公開發行部分配置壓力；三是降息後貸款配置價值下降，銀行對地方債吸引力提升；四是央行此前寬鬆致銀行低成本資金大增；五是回購利率低位，地方債加杠桿吸引力提升。

　　此前，地方債認購一直比較清淡。主要因為地方債發行利率偏低、流動性差等原因致使地方債第一大認購機構商業銀行配置地方債券意願低，但是此前三部委聯合出臺的定向新政大大解決了地方債認購不足的問題。在定向新政發佈後，江蘇省立即確定了首批地方債發行的時間。據悉，江蘇省原計劃在4月23日發行第一期地方債，但因為各種原因被推遲。

　　江蘇省地方債發行好于預期也有利於整個債券市場，此前市場一致擔心地方債大規模發行或將大幅衝擊債券市場。中信建投首席債券分析師黃文濤認為，江蘇債為後續地方債券發行開了好頭，後續地方債券的發行將以此收益率作為標桿，利於市場預期的穩定。在經濟下行、貨幣政策放鬆、資金價格低位、地方債衝擊擔憂減緩的背景之下，債券市場的牛市仍將繼續。

　　“無論如何，市場對地方債供給衝擊的擔憂應該是會大幅弱化了，這麼陡峭的收益率曲線，拿長債看不出有什麼可擔心的。”民生證券固定收益部分析師李奇霖説道。

　　除了定向債務新政外，為了緩解地方平臺融資的壓力，日前財政部、央行等三部委還發佈《關於妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目後續融資問題的意見》(以下簡稱《意見》)為地方融資鬆綁。分析人士認為，此前國務院下發的關於收緊地方融資平臺舉債的文件造成了一季度經濟增長出現回落，《意見》發佈後或將導致整個經濟增長出現反彈。德意志銀行大中華區首席經濟學家張智威認為，造成今年一季度經濟增長放緩的部分原因是國務院2014年底下達的“43號文”收緊了對地方政府融資平臺舉債的管理。今年一季度GDP同比增長7%，較前一季度出現小幅回落。“然而《意見》將一定程度上放鬆43號文的約束，下半年中國經濟也將小幅反彈。”張智威説道。