錦江股份頻遭股東減持背後:並購"後遺症"顯現 商譽已超百億

　　中國網財經12月5日訊(記者劉小菲 實習生馬雨筱旭)正在連鎖酒店市場跑馬圈地的錦江股份，似乎正在被股東們“拋棄”。

　　11月30日晚間，錦江股份發佈公告稱，第二大股東弘毅(上海)股權投資基金中心(以下簡稱“弘毅投資基金”)擬減持不超過4789.68萬股，即不超過總股本的5%，目前弘毅投資基金資的持股比例為10.99%。

　　二股東再拋減持計劃 此前已套現近4億元

　　事實上，這並非弘毅投資基金年內首次減持錦江股份。今年6月7日至11月12日，弘毅投資基金已累計減持錦江股份1506.12萬股，套現總金額共計3.82億元，佔公司總股本的1.57%。

　　對於弘毅投資基金減持的原因，錦江股份相關人員在接受中國網財經記者採訪時稱：“係股東自身財務安排。”同時，該人員強調，弘毅投資基金作為戰略投資者，看好錦江股份的長遠發展。

　　有投資者認為，“弘毅投資基金的減持計劃，對於股價仍處下跌通道的錦江股份來説，無疑是雪上加霜”。數據顯示，錦江股份自今年6月6日攀上40.49元高點後股價就陷入調整。截至12月4日收盤累計跌幅接近35%，市值蒸發了近140億元。

　　對於公司股價波動，錦江股份方面表示：“上市公司股價走勢受較多因素影響，今年在全球貿易摩擦及金融環境變化的大環境下，大盤走勢也較為波動。”

　　頻繁收購謀擴張 商譽增至115億元

　　有業內人士分析稱，不管是股價下跌還是股東減持，都可能意味著投資者對錦江股份未來前景並不好看。”

　　據了解，錦江股份近年來一直通過並購等方式擴張。11月13日，以錦江國際集團有限公司為首的財團宣佈完成對麗笙酒店集團的收購；此外，自2015年以來，錦江股份相繼收購法國盧浮酒店集團100%股權、維也納酒店80%股權以及鉑濤集團96.5%的股權。

　　伴隨著錦江股份大規模並購而來的，是商譽的增加。財報顯示，2015年-2017年底，錦江股份商譽分別為42.16億元、109.15億元和113.71億元，佔當年凈資産的比例分別為50.89%、85.27%、87.58%。而在2017年的113.71億元商譽中，收購鉑濤集團形成的商譽最高，為57.67億元，收購盧浮酒店、維也納酒店形成的商譽則分別為48.4億元和6.69億元。

　　截至2018年9月底，錦江股份的商譽增至115.21億元，佔凈資産的比重為91.03%。在A股上市酒店企業中，錦江股份前三季度的商譽和佔凈資産比例均位列第一。

　　資産減值損失翻倍 業績增速明顯放緩

　　商譽的增加也讓錦江股份面臨著減值風險。數據顯示，錦江股份2016年商譽減值計提旗下酒店都之華374.08萬元，2017年商譽減值計提金廣快捷1962.69萬元。今年3月30日，錦江股份發佈公告稱，公司通過了計提金廣快捷商譽減值準備，同時減少2017年稅前利潤1962.6萬元。

　　今年前三季度，錦江股份資産減值損失達4843萬元，比上年同期同比增長148.53%，公司稱主要是本期鉑濤集團計提資産減值損失比上年同期增加，以及上年同期盧浮集團資産減值損失轉回等所致。

　　值得注意的是，在頻繁收購之後，錦江股份旗下酒店品牌的整合協同效應似乎並不明顯，公司營收增速更是出現明顯下滑。今年前三季度，錦江股份的營收為109.57億元，同比增長9.23%；2015-2017年的營收增速則分別為90.95%、91.19%和27.71%。