中國網財經7月6日訊(記者 高曉锳)作為中國多層次資本市場的重要組成部分，新三板在2016年7月4日迎來了它的新融資工具——優先股業務的第三輪倣真測試。
對這一工具的必要性，專家們見仁見智。企巢新三板學院院長程曉明博士在接受中國網財經記者採訪時明確表示：“優先股並不適合新三板的掛牌公司。”
程曉明表示，企業依賴的是普通股不能是優先股，優先股不是真正意義上的股權融資，而是介於股權和債權之間的形式，兩者只能是輔與主的關係。
“優先股無法代替普通股”
早在2013年，從坊間開始熱傳優先股試點的時候，程曉明就提出，優先股並不適合新三板的掛牌公司，而是更適合業績穩定的大盤藍籌股，因為這類藍籌股利潤穩定可測算，現金流豐厚，而在新三板掛牌的企業並不具有上述特質。如今三年過去了，他認為這一觀點依舊成立。
程曉明告訴中國網財經記者：“優先股的發行就是一種長期債的形式，作為融資一方的公司需要對投資人進行兜底回報，這就大大增加了公司的分紅壓力。”作為投資人大都樂於接受這一旱澇保收的方式，但是企業創新就將要面對風險大、週期長的不確定性，進而影響公司對於創新的支出。
程曉明表示，優先股是無法代替普通股進行融資的，企業依賴的是普通股不能是優先股，因為它不是真正意義上的股權融資，而是介於股權和債權之間的形式，兩者只能是輔與主的關係。他表示，“新三板融資只能以普通股為主，因為普通股才是真正意義上的股票。”
“不能誇大優先股的融資作用”
對新三板來説，試行優先股的制度創新是有其有利的一面，但眾所週知新三板最核心的問題還是融資能力是否能靈活強悍，流動性能否得到期待中的解決或部分解決。在部分專家認為此問題需要時間需要配套政策而不是簡單降低投資者門檻的背景下，仍有一部分專家認為解決這一問題的關鍵就是增強資本流動性，降低投資門檻。
程曉明對中國網財經記者表示：“目前500萬的門檻太高，不利於市場的活躍度，降低到300萬是一個合理的標準。”程曉明強調，只有在充分認識到這一情況的前提下，才能做出釜底抽薪式的決策。
程曉明對中國網財經記者解釋稱：“在目前新三板投資融資功能不太理想的情況下，優先股作為能夠保底的選擇必然會受到很多投資人的歡迎，但千萬不能誇大優先股的融資作用。我不反對優先股，我反對把優先股的作用誇大來粉飾新三板目前的狀況，以至於大家忘了普通股融資才是根本。優先股作為增加融資渠道、活躍資本市場的方式，並不是三板的初衷也解決不了三板的根本問題。長此以往將不利於新三板的長期發展和交易制度的改革。”
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優先股第一單已完成認購 推動企業通過發行股票融資，今年新三板還將全面推動優先股發行。繼去年9月份發佈《全國中小企業股份轉讓系統優先股業務指引(試行)》以後，今年全國股轉系統將完善優先股的規則體系和技術支援，制訂優先股發行備案文件的審查要點和審查工作流程，加快優先股轉讓涉及的技術系統開發測試等工作，儘快實現轉讓功能。
”程曉明強調，只有在充分認識到這一情況的前提下，才能做出釜底抽薪式的決策。 程曉明對中國網財經記者解釋稱：“在目前新三板投資融資功能不太理想的情況下，優先股作為能夠保底的選擇必然會受到很多投資人的歡迎，但千萬不能誇大優先股的融資作用。我不反對優先股，我反對把優先股的作用誇大來粉飾新三板目前的狀況，以至於大家忘了普通股融資才是根本。優先股作為增加融資渠道、活躍資本市場的方式，並不是三板的初衷也解決不了...
這意味著新三板首只優先股成功發行。 據記者不完全統計，自去年9月份以來，新三板已有鑫莊農貸、中視文化、中國康富、誠信小貸、思考投資、齊魯銀行、紅山河、法福來、一滕股份。
“債轉股”作為銀行處置不良資産的一種手段，成為目前熱議的話題。如果採用債轉股方式，意味著債務人信用風險下降，但債權人本金償還被無限期推遲，信用風險或轉化為流動性風險。
3月7日，《證券日報》記者獲悉，齊魯銀行擬非公開發行優先股不超過2000萬股，募集不超過20億元。記者從多家已掛牌金融機構和類金融機構獲悉，今年重點工作是發股發債，其中有已掛牌金融機構明確表示今年將發行優先股。
每個測試T日接受委託申報的時間為9:15至15:30。請各參測機構提前做好準備。 三、測試內容 本次測試主要內容為，測試優先股日常交易和結算業務，主要包括申報和回報處理、行情接收和揭示、清算和交收、券商投資者適當性文件報送。同時驗證原有業務不受影響。
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