中央財經大學教授劉姝威 圖片來源：資料圖

　　中國網財經3月28日訊 2016年3月以來，股指開始緩慢上升。那麼如何使這輪重啟的牛抬頭髮展成為長期穩步上升的牛市，中央財經大學教授劉姝威指出，“必須在中國股市推進價值投資”，這不僅是證監會的責任和目標，而且也應該成為中國股市各方面參與者的共同目標和努力方向。

　　劉姝威還認為，2016年將成為中國股市的轉捩點，中國股市將恢復基本功能，為企業提供融資，為投資者創造投資收益。“中國股市是賭場”將成為歷史。不過我們需要做到在建立科技成果向企業轉移的橋梁和模式，按照上市公司經營業績分配資源，讓“僵屍公司”的殼價值歸零；嚴禁杠桿資金進入股市；嚴禁機構投資者在滬深兩市使用電腦自定的量化交易。

　　以下為劉姝威《推進價值投資》全文：

　　2015年6月至2016年2月，中國股市發生歷史罕見的股災，根源在於中國股市是一個以投機為主的“賭場”。2016年3月以來，股指開始緩慢上升。如果我們要使重啟的牛抬頭髮展成為一輪長期穩步上升的牛市，那麼，我們必須在中國股市推進價值投資。推進價值投資不僅是證監會的責任和目標，而且也應該成為中國股市各方面參與者的共同目標和努力方向。

　　一、建立科技成果向企業轉移的橋梁和模式

　　在中國股市推進價值投資，基礎條件是上市公司普遍提高經營業績和盈利能力。在目前國內外經濟發展環境下，實現這一點的捷徑是將科技成果向上市公司轉移，上市公司將科技成果轉變為創新産品。

　　例如，2016年3月1日在日內瓦國際車展中國唯一獲得邀請參展的Techrules跑車，震驚了世界。德國媒體以“中國的革命”為題評價這輛跑車。英國BBC對這輛跑車做專題報道稱“中國沒有自主品牌汽車的看法已經過時了，中國的汽車研發技術已經有了很大突破。” Techrules跑車使用了中國自主智慧財産權的微型航空渦輪軸發動機增程技術，最大續航里程超過2000公里。

　　2016年3月25日，中共中央政治局召開會議，審議通過《關於經濟建設和國防建設融合發展的意見》，會議指出，把軍民融合發展上升為國家戰略，是黨中央從國家安全和發展戰略全局出發作出的重大決策，是在全面建成小康社會進程中實現富國和強軍相統一的必由之路。

　　3月25日中國軍民融合科技與産業聯盟在北京正式成立，聯盟由中國指揮與控制學會、清華大學等100多家學會、高等院校和中小型高新技術企業共同發起。這個聯盟可以作為科技成果向企業轉移的一個橋梁，但是，我們仍然面臨一個緊迫的問題：科技成果如何通過橋梁走向企業？美國航空航太局(NASA)的航太技術轉移模式是NASA主動向目標企業轉移技術，

　　Techrules跑車的技術轉移模式是企業主動索取科技成果。在目前的條件下，中國的科研機構和企業可以同時運用兩種技術轉移模式，將科技成果轉變為創新産品。

　　二、按照上市公司經營業績分配資源，讓“僵屍公司”的殼價值歸零。

　　中國股市資源分配的首要依據是上市公司的經營業績和分紅。在目前的條件下，上市公司應該主動索取科技成果，並且努力將科技成果轉變為創新産品。中國市場已經成為歐美國家經濟振興的依靠。只要上市公司能夠把科技成果轉變為創新産品，市場就在家門口。

　　中國上市公司協會應該把積極促進科技成果向上市公司轉移作為目前的首要工作，推廣上市公司把科技成果轉變為創新産品的模式和案例。這是提高上市公司整體業績和推進價值投資當務之急的工作，也是中國上市公司協會義不容辭的責任。

　　滬深兩市“僵屍公司”的殼資源曾經被投機者當作炒作的籌碼，大肆掠奪股民的財産。“僵屍公司”的標準可以定義為連續五年中有四年扣除非經常性損益凈虧損，連續五年不分紅。“僵屍公司”應該轉板到“新三板”或者直接退市，讓“僵屍公司”的殼價值歸零，讓興風作浪的投機者無機可乘。

　　三、嚴禁杠桿資金進入股市

　　中國股市應該是一個價值投資的場所，應該是一個市場各方面參與者都能夠獲利的市場。所以，進入中國股市的資金應該是以長期價值投資為目的的自有資金。

　　杠桿資金進入股市的目的是期望依賴股價短期波動獲利。杠桿資金進入股市必然造成股價暴漲暴跌。2015年6月爆發股災的導火索就是杠桿資金。

　　目前，融資融券業務應該僅限于用作平準基金，用於熨平股價的劇烈波動。嚴禁散戶使用融資融券業務。證監會應該嚴禁各種形式的杠桿資金進入股市，包括嚴禁銀行和保險公司含有杠桿資金的金融産品進入股市。

　　四、嚴禁機構投資者在滬深兩市使用電腦自定的量化交易

　　有網友建議，證監會應該出臺制度或者法規，要求機構投資者募集資金的方式應該以長期資金為主；要求機構投資者，尤其是公募基金，應該以長期持有股票的股息收入作為主要投資收益來源，改變機構投資者主要依靠股價博弈獲取收益的盈利模式。

　　目前，機構投資者使用由電腦自定的量化交易已經不是個別的現象。電腦自定的量化交易主要依據股價的波動進行交易。如果眾多機構投資者使用這種量化交易，那麼，這非常容易造成股價的暴漲暴跌。所以，證監會應該禁止機構投資者在滬深兩市使用電腦自定的量化交易。

　　2016年將成為中國股市的轉捩點，中國股市將恢復基本功能，為企業提供融資，為投資者創造投資收益。“中國股市是賭場”將成為歷史。