本報綜合消息 A股市場自三季度暴跌以來，監管部門下重拳打擊內幕交易以及股價操縱行為。證監會最近連續兩個例會都公開了操縱市場案件和證券市場違法行為案件的處罰。尤其是中信證券高管涉嫌內幕交易半數被抓，國內著名私募大佬徐翔被捕，均讓人感到監管層在強力狙擊內部交易。儘管不少私募基金面對監管層打擊內幕交易的高壓態勢，緊急排查各種雷區，但仍有大量私募基金對員工炒股基本上處於無序管理狀態。

　　業內人士透露，目前私募資質良莠不齊，亂象叢生，監管層今後很可能對私募加大監管力度。記者了解到，目前私募備案申請已呈現收緊趨勢。

　　違法交易亂象

　　私募今年不太平。有市場人士質疑，私募基金因為大量持股，具備一定話語權，高送轉的最終目的，是為了股價炒高後順利出貨。而這個市場的一些特性造成了長期以來存在一些非法盈利空間。

　　在此背景下，風格激進且涉嫌“內幕交易”的澤熙總經理徐翔被抓，在很多業內人士看來並不出奇。

　　目前，徐翔“被帶走”一案公佈的有關詳情是，其通過非法手段獲取股市內幕資訊，從事內幕交易、操縱股票交易價格，行為涉嫌違法犯罪。相關案偵工作正在嚴格依法進行中。

　　“自買自賣，控制多個賬戶，高頻交易，這些應該説到哪兒都是違法的。”2日私募圈一位資深人士告訴記者，其推斷，雖然官方並未就徐翔案具體公佈案情，但據揣測也可能是其交易模型存在“工具不對稱”，流動性和波動性都巨大，對市場造成了擾亂和影響。

　　“股市特性，就是大家都喜歡炒作。之前很多私募都是靠內幕交易的方式來盈利。”雪球財富董事長李昌明接受記者採訪時表示。

　　監管將從嚴

　　在業內看來，可以從澤熙倒臺看出，目前監管層對懲處內幕交易等證券犯罪態度堅決。不少私募人士判斷，監管層今後很可能對私募加大監管力度。記者了解到，私募圈門檻並不高，準備好資金打理一下便可註冊成立一家公司大張旗鼓地在股市遊走，備案程式並不複雜。今年以來在股市創造一波高峰後，私募機構更是如雨後春筍般跑步進場，良莠不齊，令管理層“頭疼不已”。記者從接近管理層的消息人士處獲悉，從監管角度看，未來趨勢是備案程式簡化但監管力度強化。目前，私募備案申請已呈現收緊趨勢。

　　而澤熙的倒下，可能有利於更多證券資本走上健康發展之路。“最近監管操作越來越嚴格，操縱一隻股票，很快都會有定論出來，差不多每一個星期就會爆出處罰案例。”李昌明告訴記者，對“私募大佬”出手懲治不一定是壞事，有利於引導市場向價值投資的方向去發展。股市波動大，其中利用杠桿炒作在相當大程度上推動了市場股災的形成。

　　多傢俬募人士2日拒聽記者電話。不少相關群裏對此也直言，“噤若寒蟬”了。

　　澤熙産品或被清算

　　據一位不具名的資深業內人士向記者透露，由於幾位高層也失聯，澤熙旗下公開的産品有可能被清算，或者由客戶提出提前清算，具體看有關協議。

　　數據顯示，在今年股市兩波上下跌宕的行情中，私募的註冊成立和産品發行均創下新高，而隨著暴跌行情，清盤量也創下紀錄。

　　對於後市，其預判市場會走入“慢牛”，負利率時代迫使一些風險資金進入資本市場，而從國家對炒作的限制來看這類行為可能會逐漸降溫，市場會主流做價值投資，有關投資理念未來也會逐步跟國外接軌。

　　打擊市場遊資熱情

　　有業內人士根據倉位和收益情況分析認為，在9月到10月期間徐翔大幅降低了旗下産品倉位甚至可能空倉應對。第三季度，澤熙旗下産品僅現身華麗家族、康強電子兩隻個股的前十大流通股東。另外，與澤熙投資關係密切的自然人鄭素貞繼續持有大恒科技、文峰股份兩隻個股，持股數量基本不變。調研方面，澤熙9月份調研了盾安環境、博瑞傳播、萊茵體育、東江環保、巨星科技、雅百特等6家公司，10月份調研了兔寶寶、富春通信、榮信股份、科斯伍德、聯化科技等5家公司。

　　但隨著股市回暖，徐翔的操作越來越主動，入市抄底概率較高。從這兩周的數據可以看出，徐翔的投資也變得更為主動。

　　對於後市走勢，2日有機構分析認為，建議投資者近期謹慎參與市場，待行情明朗再行加倉。“在成交量未能有效放大的情況下，近期行情難言樂觀，加上澤熙被調查打擊了市場遊資熱情，短期預計股指將維持震蕩調整的態勢。”

　　抱團取暖：圈子橫行

　　北京一傢俬募基金的老總表示：“公司員工錢也不多，我們無法做到像公募基金那樣監控，不可能上班時間讓員工上交手機，更不可能對員工炒股進行備案，只要相關法律細則未出來，公司對員工炒股不會有任何限制。”

　　實際上，據其透露，各種形式的內幕交易在私募基金還是非常普遍的。私募基金不可能像公募基金有強大的投研團隊，很多私募基金的管理人和上市公司的大股東關係很好，或者本身就是上市公司大股東的朋友、親戚，上市公司會提前透露一些消息給私募。

　　在私募基金行業，各種形式的“圈子”也非常流行，比如同學圈、老鄉圈、校友圈，對於看好的流通盤不大的股票，一些私募還會聯合起來重倉，然後再向外散佈消息，吸引市場跟風資金，自己則逢高出貨。此外，一些私募基金利用微信等自媒體傳播工具，對於自己看好的行業和股票大肆宣傳。

　　電話刺探：精準潛伏

　　在上市公司籌劃重大事項的過程中，涉及券商、審計、監管等各個方面，憑藉或主動獲取、或被動“贈送”得來的消息在股票拉升前精準潛伏。

　　近日，證監會披露了一則行政處罰決定書，將“牛散”呂建衛借道炬華科技董事長獲取內幕消息並賺取百萬的違法事實做了詳細披露。

　　行政處罰決定書顯示，2014年2月25日、26日，炬華科技董事長丁某某兩次指示財務總監對利潤分配方案進行測算，26日，財務總監將修改後的《分配預案2013參考（1）》發給丁某某。3月4日炬華科技召開董事會，討論2013年年報等事項。3月5日炬華科技公告2013年利潤分配預案。

　　丁某某卻在3月3日9：58接到呂建衛一通電話時，隨意地在通話中將該資訊提及。或許有著市場敏感性，呂建衛挂掉電話後立刻在10：03操作“楊某”賬戶買入炬華科技，其後又操作包括自己在內的多個賬戶大量買入。在呂建衛建倉完成之後，炬華科技于3月5日如期發佈了2013年年報，並披露了年度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發5元現金紅利，每10股派發紅股2.5股，每10股轉增2.5股。

　　就在消息發佈當日，炬華科技低開低走，當日跌幅為7.87%。已有所獲利的呂建衛操作4個賬戶將所持有的炬華科技股份全部拋出，總計獲利109.08萬元。

　　幕後黑手：監守自盜

　　證券服務機構本應履行勤勉盡責的法定義務，做好市場“看門人”。擁有職務之便的金融仲介機構從業人員也有伸出黑手非法獲利的情形存在，甚至連上市公司相關人員也參與其中，監守自盜。

　　根據證監會的披露，羅某陽、羅某穎兄弟涉嫌內幕交易“東方鐵塔”、“黃河旋風”案。值得注意的是，兄弟二人竟然同為證券從業人員，其中，羅某陽利用其負責、承攬上市公司購買資産項目或非公開發行項目的資訊便利，與其弟控制利用他人賬戶買入相關股票，在2013年至2015年間涉嫌3次內幕交易。

　　雖然兄弟二人鋌而走險大搞內幕交易，結果卻不怎麼樣。其中2013年交易“東方鐵塔”虧損12 .60萬元，2014年交易“黃河旋風”虧損486.7元；僅在2015年交易“黃河旋風”獲利44.69萬元。

　　證監會擬沒收其違法所得44.69萬元，並對3次內幕交易行為共處以254.08萬元罰款，同時對二人採取終身證券市場禁入措施。

　　手握重金：獲取先機

　　資産管理人是“老鼠倉”的高發地帶，部分資産管理人一邊指揮旗下鉅資揮斥方遒，一邊察市場之先機讓私人賬戶提前精準踩點。

　　原平安資管投資部副總經理張治民“老鼠倉”今年初開庭。根據公訴人的表述，2009年2月28日至2012年12月31日期間，張治民利用未公開資訊，自行或指使被告人尹瓊、通過其他三人賬戶與其管理的股票投資組合趨同交易，包括國電南瑞等在內的140隻股票，累計趨同成交額人民幣13.42億元，獲利2861萬餘元。

　　檢方指出，2009年2月28日至2012年12月31日間，張治民利用職務便利獲取的未公開資訊，告知妻子尹瓊交易股票的具體名稱以及交易價格，由尹瓊通過“張順村”、“楊娟”、“謝秀英”證券賬戶與其管理的股票投資組合趨同交易深天馬A、湖北宜化、徐工機械等140隻股票，其最大獲利來自於一隻叫做國電南瑞的股票，為長線持有，賣出時差不多有2倍至3倍盈利。

　　老鼠倉的一個典型特徵是，基金經理在拉升股價之前，會有操盤手或親屬等關係密切人員的股票賬戶在低位建倉，待股價拉升到高位時率先賣出獲利。

　　欲擒故縱：放假消息

　　金宇車城董事長胡先林、董秘羅雄飛安排人員在網路上發佈關於公司重組的傳聞，後再由公司發佈澄清公告，促使股價下跌來降低大股東增持成本。

　　今年4月24日和5月4日，“冷眼看市888”賬號先後2次在股吧發表“金宇車城股權之爭引發重大資産重組”的帖子，稱“北京正謀組織多路私募基金狙擊金宇車城，直接通過二級市場收集該公司股權，奪取控股權，並希望通過公開徵集重組方和植入項目，對公司進行徹底重組，逼迫大股東下野，導致二級市場上股價一路飆漲。大股東金宇控股集團非常被動，現在正在火速召集多家券商尋找志同道合的戰略投資者和優質的項目注入上市公司，對北京正謀的狙擊進行反擊，以牢牢保住公司的控制權”，“經向公司內部人士求證，公司高管最近都貼了封密碼，凡是涉及資産重組的話題高度保密，不能發言。這種高度保密，只針對資産重組的封密碼以前從來沒有過。現在，公司股價暴漲，也不排除大股東參與了二級市場股權爭奪的反擊戰”。

　　5月17日，“冷眼看市888”賬號再次在股吧發表“這次的借殼可能已經談妥”的帖子。後經多方調查核實，“冷眼看市888”所發佈的上述資訊為虛假資訊。金宇車城于5月19日針對網路上有關“這次（劍南春）借殼可能已經談妥”與“金宇車城股權之爭引發重大資産重組”的傳聞進行澄清。5月19日，金宇車城針對上述消息專門發佈澄清公告，當日公司股價下跌4.41%。