山鼎設計(300492)

　　山鼎設計此次發行總數為2080萬股，網上發行830萬股，發行市盈率22.96倍，申購代碼：300492，申購價格：6.90元，單一帳戶申購上限8000股，申購數量500股整數倍。

　　【基本資訊】

股票代碼	300492	股票簡稱	山鼎設計
申購代碼	300492	上市地點	深圳證券交易所
發行價格(元/股)	6.90	發行市盈率	22.96
市盈率參考行業	專業技術服務業	參考行業市盈率(最新)	60.88
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	1.44
網上發行日期	2015-12-14 (週一)	網下配售日期	2015-12-14
網上發行數量(股)	8,300,000	網下配售數量(股)	12,500,000
老股轉讓數量(股)		總發行數量(股)	20,800,000
申購數量上限(股)	8,000	申購資金上限(萬元)	5.520
頂格申購需配市值(萬元)	8.00	市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公佈日期	2015-12-17 (週四)	上市日期
網上發行中簽率(%)		網下配售中簽率(%)
網上凍結資金返還日期	2015-12-17 週四	網下配售認購倍數
初步詢價累計報價股數(萬股)	517730.00	初步詢價累計報價倍數	414.18
網上每中一簽約(萬元)		網下配售凍結資金(億元)
網上申購凍結資金(億元)		凍結資金總計(億元)
網上有效申購戶數(戶)		網下有效申購戶數(戶)
網上有效申購股數(萬股)		網下有效申購股數(萬股)

　　【公司簡介】

　　提供建築工程設計及相關諮詢服務?提供包括項目前期諮詢、概念設計、方案設計、初步設計、施工圖設計及施工配合等服務?涵蓋各類住宅、城市綜合體、公共建築、規劃、景觀、室內設計等業務設計類別。

籌集資金將用於的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	區域業務拓展中心建設項目	7829.23
	2	總部建設項目	9060
	投資金額總計		16889.23
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		-2537.23
	投資金額總計與實際募集資金總額比		117.68%

　　【機構研究】

　　安信證券：山鼎設計合理估值為30-40倍PE

　　立足西部的建築設計諮詢服務商：公司業務範圍包括項目前期諮詢、概念設計、方案設計、初步設計、施工圖設計及施工配合等，涵蓋各類住宅、城市綜合體、公共建築、規劃、景觀、室內設計。總部位於成都，西南地區業務佔比53%。2014 年公司住宅/城市綜合體/公共建築/規劃、景觀、室內設計收入佔比分別為31.8%/33.4%/25.8%/9.0%。2012-2014 年收入分別為1.94/2.27/2.02 億元，凈利潤分別為0.35/0.42/0.26 億元，新簽合同金額分別為4.15/4.18/2.90 億元，截至2014 年底在手合同餘額4.4 億元。

　　設計諮詢行業空間廣闊，技術革新與PPP 推廣將成未來行業趨勢。對標海外發達國家，我國城鎮化率54%與設計費率1.6-4.5%(美、英、德設計費率均值均在10%以上)仍有極大上升空間，另外城市群的崛起與建築節能改造亦為建築設計行業孕育廣闊空間。現階段業內成規模企業較少，格局較為分散，公司間並購整合勢頭明顯。未來各類前瞻技術(BIM、3D 列印等)的運用有望變革行業整體操作模式，PPP 模式的推廣亦將為設計諮詢公司帶來眾多機會。

　　公司建築設計領域綜合競爭優勢突出：公司提供的建築設計服務涵蓋了住宅、城市綜合體、公共建築、規劃、景觀和室內設計等領域，擁有兼具國際視野及豐富本土實踐經驗的設計師隊伍。公司根植西部，完成了成都中國水電成勘院、西藏自然科學博物館等頗具影響力的項目，品牌效應正逐步由西部延伸到全國範圍。

　　地域擴張及業務領域拓展將驅動成長。公司未來將夯實西南並大力拓展西北、環渤海灣、華東及華南的建築設計業務，實現全國佈局。在穩步擴大住宅類設計業務的同時，重點發展城市綜合體、公共建築類項目的設計業務，並力求在景觀、室內、規劃設計方面實現較大發展，在創意、醫療、綠色節能等專業設計方面取得一定突破。公司上市後資金及品牌實力增強，有望通過並購等方式進行擴張，開闢新的利潤增長點。

　　盈利預測與詢價建議：我們預測公司2015/2016/2017 年發行攤薄後EPS為0.37/0.43/0.51 元。當前可比公司2015 年平均PE 約為47 倍，我們認為公司合理二級市場價格區間為11.1 元-14.8 元(對應30-40 倍PE)。公司擬募集資金加預計發行費用為14352 萬元，預計發行2080 萬股，在不安排老股轉讓、沒有超募且足額發行情況下，對應發行價格預計為6.9 元。

　　風險提示：地産行業下行風險、應收賬款風險。

　　萬里石(002785)

　　萬里石此次發行總數為5000萬股，網上發行2000萬股，發行市盈率22.90倍，申購代碼：002785，申購價格：2.29元，單一帳戶申購上限20000股，申購數量500股整數倍。

　　【基本資訊】

股票代碼	002785	股票簡稱	萬里石
申購代碼	002785	上市地點	深圳證券交易所
發行價格(元/股)	2.29	發行市盈率	22.90
市盈率參考行業	非金屬礦物製品業	參考行業市盈率(最新)	30.59
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	1.15
網上發行日期	2015-12-14 (週一)	網下配售日期	2015-12-14
網上發行數量(股)	20,000,000	網下配售數量(股)	30,000,000
老股轉讓數量(股)		總發行數量(股)	50,000,000
申購數量上限(股)	20,000	申購資金上限(萬元)	4.580
頂格申購需配市值(萬元)	20.00	市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公佈日期	2015-12-17 (週四)	上市日期
網上發行中簽率(%)		網下配售中簽率(%)
網上凍結資金返還日期	2015-12-17 週四	網下配售認購倍數
初步詢價累計報價股數(萬股)	1397000.00	初步詢價累計報價倍數	465.67
網上每中一簽約(萬元)		網下配售凍結資金(億元)
網上申購凍結資金(億元)		凍結資金總計(億元)
網上有效申購戶數(戶)		網下有效申購戶數(戶)
網上有效申購股數(萬股)		網下有效申購股數(萬股)

　　【公司簡介】

　　中高端石材綜合服務商，一直專注于建築裝飾石材及景觀石材的研發設計、生産和銷售。

籌集資金將用於的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	行銷網路建設項目	5064.23
	2	大理石深加工及技術改造項目	10534.73
	投資金額總計		15598.96
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		-4148.96
	投資金額總計與實際募集資金總額比		136.24%

　　中新科技(603996)

　　中新科技此次發行總數為5010萬股，網上發行2000萬股，發行市盈率22.96倍，申購代碼：732996，申購價格：10.52元，單一帳戶申購上限20000股，申購數量1000股整數倍。

　　【基本資訊】

股票代碼	603996	股票簡稱	中新科技
申購代碼	732996	上市地點	上海證券交易所
發行價格(元/股)	10.52	發行市盈率	22.96
市盈率參考行業	電腦、通信和其他電子設備製造業	參考行業市盈率(最新)	64.61
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	5.27
網上發行日期	2015-12-14 (週一)	網下配售日期	2015-12-11、12-14
網上發行數量(股)	20,000,000	網下配售數量(股)	30,100,000
老股轉讓數量(股)		總發行數量(股)	50,100,000
申購數量上限(股)	20,000	申購資金上限(萬元)	21.040
頂格申購需配市值(萬元)	20.00	市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公佈日期	2015-12-17 (週四)	上市日期
網上發行中簽率(%)		網下配售中簽率(%)
網上凍結資金返還日期	2015-12-17 週四	網下配售認購倍數
初步詢價累計報價股數(萬股)	1210640.00	初步詢價累計報價倍數	402.21
網上每中一簽約(萬元)		網下配售凍結資金(億元)
網上申購凍結資金(億元)		凍結資金總計(億元)
網上有效申購戶數(戶)		網下有效申購戶數(戶)
網上有效申購股數(萬股)		網下有效申購股數(萬股)

　　【公司簡介】

　　平板電視及平板電腦的研發、生産和銷售。

籌集資金將用於的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	年産400萬台平板電視擴産項目	37546.01
	2	技術研究院建設項目	5460.08
	3	償還銀行貸款項目	5478.19
	投資金額總計		48484.28
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		4220.92
	投資金額總計與實際募集資金總額比		91.99%

　　【機構研究】

　　安信證券：中新科技合理估值為14.16-16.52元

　　平板電視、電腦ODM 優質企業：公司主營平板電視業務，平板電視在公司收入佔比達85%以上；從2012 年起，公司進入平板電腦産品領域；進入2015年以來，業務進一步向手機、筆記型電腦、機頂盒和DVD 等領域延展。公司産品銷往國內及北美、歐洲、大洋洲等近40 個國家和地區，2015 年公司內銷增長迅速，2015 年1~9 月內銷佔比達51.02%，內銷收入首次超過出口。

　　平板電視行業需求穩定，智慧、高清、大屏是未來發展趨勢：1)電視屬於較為成熟的家電産品，行業整體銷量保持穩定水準，根據産業線上數據，2015年前9 月，LCD 電視內銷增長3.5%；前10 月，LCD 電視出口下滑0.7%，行業出貨量保持較為穩定水準。2)在行業總量保持穩定的背景下，電視産品的結構呈現持續升級趨勢，智慧電視滲透率持續提升，而大屏、高清也為産品發展方向。

　　公司具備一定優勢：1)産品豐富，具有快速反應的特點，目前公司産品涵蓋多個尺寸和多種顯示技術，産品開發週期可控制在6 周以內，可滿足客戶及消費者多樣化需求。2)與優質客戶保持穩定合作關係，公司客戶包括Sceptre(美國)、Curtis(加拿大)、Tempo(澳大利亞)、TCL 海外電子、四川長虹、三洋電子、海爾國際(香港)等國內外知名品牌商及零售商。

　　募投項目將強化公司競爭力：本次募集資金主要用於“年産400 萬台平板電視擴産項目”、“ 技術研究院建設項目”、“ 償還銀行貸款項目”等三個項目，預計總投資額將達4.85 億元。募投項目將在4 方面提升公司競爭力，1)擴大平板電視産能、提升公司行業地位；2)增厚公司業績；3)提升公司整體研發實力；4)優化資本結構、降低負債率、提高抗風險能力。

　　投資建議：我們預計2015-2017 年公司的營業收入增速分別為50.1%、7.9%和7.3%；凈利潤增速分別為15.5%、19.3%和11.5%，EPS 分別為0.59、0.71 和0.79元。考慮A 股同類公司估值水準，我們認為給予公司2015 年24~28 倍是較為合理的估值水準，對應合理的價值區間為14.16~16.52 元。

　　風險提示：1)人民幣匯率波動風險，2)大客戶相對集中風險，3)募投項目投産後産能擴張和新産品推廣導致的銷售風險，4)出口退稅率變動風險。