揮散不去的兌付陰雲，正在給新華信託原本就差強人意的2015年經營業績，又蒙上了一層陰影。

　　根據57家信託公司未經審計的2015年財務數據，《投資時報》記者發現，新華信託延續了2014年的糟糕表現，凈利潤及同比增幅兩項數字雙雙墊底。

　　數據顯示，新華信託2015年凈利潤為3459.6萬元，同比大幅下降62.65%。2014年，其凈利潤降幅曾高達80.4%，無人能出其右。

　　對於凈利潤滑坡的原因，新華信託方面在回復《投資時報》的採訪時表示，公司一方面主動收縮了集合類信託業務，堅決退出房地産等高風險業務領域，使得新增業務規模減少，凈利潤出現下降是公司主動進行戰略轉型調整的結果；另一方面，公司以自有資金對部分風險項目進行了暫時性資金墊付，對此類資産計提了相應減值準備，利潤出現相應下降。

　　然而有趣的是，面對同樣的市場環境，並非所有信託公司都陷入此種巨幅滑坡的僵局。且從此前數據看，其不良資産自2014年始暴增。

　　引起《投資時報》記者注意的還有，“屋漏偏逢連夜雨”，近年來頻繁遭受兌付困擾的新華信託，2016年開年又迎來兌付問題——“新華信託?普天（核心資産並購）投資基金集合資金信託計劃”B類産品的一再延期兌付，引發投資者恐慌。

　　2015年增資至42億元的新華信託，仍然未能擺脫“兌付之殤”。

　　凈利潤行業墊底

　　2015年，新華信託的財務數據依舊沒有明顯起色。

　　數據顯示，該公司實現凈利潤3459.6萬元，同比增幅為-62.65%，這兩項數字在公佈數據的57家信託公司中均告墊底。

　　新華信託2010年至2014年凈利潤分別為3.47億元、4.96億元、5.09億元、5.4億元、1.06億元。這意味著，2015年的3459.6萬元凈利潤為其近六年來最低值。

　　另外，新華信託2015年信託收入為6.94億元，同比增幅為-47.67%，同樣為行業最末，且遠低於16.38億元的行業平均信託收入。

　　記者還注意到，從之前的數據看，其不良資産呈現增長態勢。2014年末，新華信託自有資産不良率為43.16%，比2013年末的12.22%暴增30%。不良資産金額也從2.51億元猛增至7.77億元。2015年是否會繼續增長，亦令人擔憂，本報將會對此數據持續關注。

　　2015年新華信託資産減值損失高達5.36億元，在57家信託公司中排名第四。

　　不僅如此，新華信託還陷入多項債務糾紛。

　　其2014年年報顯示，當年涉及的重大未決訴訟案為7起，其中起訴5起，被訴2起，涉案金額為9.45億元。當年終結的訴訟案件有4起，起訴3起，被訴1起，涉及金額8.25億元，類型均是針對信託業務，出事多為房地産項目。

　　新年再曝風險

　　《投資時報》在此前《激進埋下連串兌付危機 新華信託凈利暴降80%投資巨虧近4億》的報道中曾提到，新華信託兌付情況深受投資者詬病，延期産品接二連三。

　　遺憾的是，新年剛過，新華信託便又曝出兌付問題。

　　據了解，2016年1月，有投資者反映，其購買的“新華信託?普天（核心資産並購）投資基金集合資金信託計劃”B類産品，期限2年，年化收益率為10.5%，到期日為2015年6月9日。因到期未能兌付本息，産品兌付日期被延到2015年12月19日，之後又被延到2016年2月1日。

　　《投資時報》記者問及過去遺留的兌付問題是否已經解決時，新華信託方面回復稱，“按照合同條款，我司大部分産品都設有處置期，期限3—6個月不等，其目的在於當交易對手違約時，我司能夠履行受託人職責，對信託財産的抵押物進行快速處置。截止目前，我司發行的産品在處置期結束後，均向投資者兌付了本金及收益，並按照信託合同約定在處置期期間上浮信託收益，不存在‘過去遺留的兌付問題’一説。”

　　顯然，這一回復並不能讓投資者滿意。原因很簡單，僅以上述産品為例，其延期的時間，已經超過半年。

　　Wind資訊數據顯示，新華信託最新發放的産品日期為2014年10月，2014年成立的信託産品共36隻，期限多為兩年期，産品收益在8%至10%之間，其2014年實際募集規模為18.55億元。2013年實際募集規模為94.04億元，上述延期未兌付産品便是2013年發行的産品。

　　《投資時報》記者進一步查詢發現，此前給投資者帶來“驚險”的産品，如“華恒”、“華惠”等系列，在2016年還將陸續有到期産品。隨著過去發行産品的兌付日期臨近，其兌付情況值得投資者密切關注。

　　未來如何防範兌付風險繼續發生？

　　新華信託就此表示，目前來看，國內外經濟形勢依然嚴峻，為防範兌付風險發生，該公司將採取“兩步走”：一是針對存續項目，在加強風險排查與項目管理的基礎上，成立專業的資産處置團隊，針對不同項目進行評估、重組，對不良資産進行處置，並開始著手不良資産剝離；二是針對新業務，堅持穩健發展原則，提高交易對手準入標準，重心轉向安全邊際較高的同業合作及政府PPP項目。

　　一位新華信託的投資者就新華信託的這番回復向記者評價説，這樣的答覆令人遺憾，“如此外交辭令，看不出新華信託有任何防範或降低兌付風險的誠意。”

　　壓縮房地産業務

　　經濟下行，加之信託産品收益率不斷走低，不少信託公司都在積極拓展創新業務，而對於風波不斷的新華信託來説，其同樣面臨著業務轉型的壓力。

　　新華信託的“出事”項目多發生在房地産領域。對此，新華信託表示，房地産行業在2016年依然面臨較大去庫存壓力，其對於地産項目持謹慎態度。實際上，自2014年起，該公司就開始主動壓縮以房地産為代表的傳統融資業務。

　　關於2016年業務重點，新華信託對《投資時報》表示，“2016年，我司將堅持‘穩中有進、穩中向好’的轉型戰略，重點開拓同業業務，積極參與資本市場投融資業務，加大PPP、區域發展基金等業務模式探索，打造專業化、規範化的綜合金融服務平臺，構建買者自負、低資本消耗的可持續增長盈利模式。”

　　增資未解延期問題

　　有趣的是，新華信託註冊資本在2015年7月由人民幣12億元增加至42億元，在行業中排名第六。然而，在大幅補充了資本的情況下，兌付問題仍待解。

　　值得注意的是，增資之後，新華信託股權結構也發生微妙變化，股東數由三家變為六家。

　　上海珊瑚礁資訊系統有限公司、上海紀輝資産管理有限公司、北京宏達信資産經營有限公司出現在了新華信託最新的股東名單中，前兩者為第一和第二大股東，分別持股40%和21.43%。彼時的第一大股東新産業投資股份有限公司股權被稀釋至17.33%，成為第三大股東。

　　在2014年年底，新華信託三大股東分別為新産業投資股份有限公司、人和投資控股股份有限公司和巴克萊銀行，分別持有其股份60.65%、19.85%、19.5%。而目前，人和投資控股股份有限公司持股5.67%，巴克萊銀行持股5.57%。

　　儘管有新股東加入，且有不斷的增資，卻似乎並未令新華信託的兌付能“痛快”起來，延期兌付對其而言，似乎依然是道難解的數學題。