□本報記者 劉夏村

　　集合信託收益率持續下行，並在1月“破8”。據用益信託統計，1月集合信託平均收益率為7.81%，而在去年7月這一數字還為8.99%。業內人士認為，貨幣持續寬鬆，金融機構競爭加劇使得融資方更顯強勢，是信託收益率下行的重要原因。

　　伴隨著信託收益率下行，信託公司主業顯現增長乏力苗頭。業內人士認為，信託業務收入滯後於營業收入的整體增長，顯示2015年信託公司的營業收入增長主要依託于固有業務收入的增長，這為信託公司未來可持續性發展帶來重大隱憂。

　　集合信託收益率下滑

　　據用益信託統計，1月集合信託平均收益率為7.81%，而在去年12月，這一數字還保持在8%以上，為8.27%。實際上，去年三季度以來，集合信託平均收益率就呈現持續走低趨勢。用益信託統計，去年7月，集合信託平均收益率為8.99%、8月為8.76%、9月為8.68%、10月為8.44%、11月為8.18%。這就意味著，從2015年7月至今，集合信託收益率已經下降超過1個百分點。來自信託業協會的統計數據顯示，去年三季度信託年化綜合實際收益率為7.30%，較去年二季度末回落3個百分點左右，年化綜合實際收益率從去年一季度反轉上升以後再次下降，2014年四季度為7.52%，2015年一季度為8.11%，二季度達到10.19%。

　　業內人士看來，集合信託收益率持續下行，一個重要原因在於貨幣持續寬鬆。百瑞信託博士後科研工作站研究員馬琳認為，央行連續降準、降息後，社會融資成本有所下降，導致包括集合信託産品在內的各類理財産品收益率逐漸下降。西南財經大學信託與理財研究所認為，利率市場化的不斷推進降低了資本的投資期望收益，帶動了整個社會融資成本下行。

　　此外，近期多位信託業人士向中國證券報記者表示，在有限的項目中，資金面寬鬆使得金融機構間的競爭加劇，同時融資方地位更為強勢。南方某信託公司人士稱，在開展地方融資平臺業務時，銀行和信託由以往的合作變為競爭，資金價格及展業條件是金融機構間“肉搏”的主要領域，其公司為了開展這一業務，已經開始降低風控標準。北京某大型信託公司信託經理透露，最近做的一單房地産信託業務，産品收益率僅為7%左右，而在2014年，類似的産品收益率在11%。展業過程中，融資方較為強勢，不少房地産商要求約定提前還款條款。中國證券報記者了解到，8月以來，不少固收類集合信託産品提前結束，融資方置換便宜資金是一個重要原因。

　　信託業務增長顯乏力

　　固收類集合信託是信託公司一項重要的信託業務，而上述種種因素使得信託業務增長面臨著不確定性。

　　根據近期51家信託公司在全國銀行間市場披露的2015年度財務報表統計，上述信託公司實現營業收入940.90億元，同比增幅為20.46%，其中信託業務收入580.61億元，同比增幅為10.06%。業內人士介紹，信託公司營業收入通常由兩部分構成，其一是信託業務收入，其二是固有業務收入。

　　中建投信託研究創新部總經理王苗軍認為，信託業務收入增速滯後於營業收入增速，顯示2015年信託公司的營業收入增長主要依託于固有業務收入的增長，這一情形為信託公司未來可持續發展帶來重大隱憂。

　　不過，傳統信託業務增長乏力，使得信託公司加速拓展創新業務。例如。近期多家信託公司加大家族信託業務推廣力度；消費信託更是從去年以來風生水起，産品種類涵蓋醫療養生、影視娛樂等諸多領域，投資起點從1元到百萬元不等。