房地産信託這類曾被市場視為香餑餑的投資項目，如今已成為信託風險點上的槍口，而這次撞在槍口上的是新華信託。本應在今年4月初到期的新華信託“新華信託匯源6號房地産基金集合資金信託計劃”（以下簡稱“匯源6號”）近日意外表態産品兌付時間可能將延期，一時間關於新華信託“違約兌付”的傳聞甚囂塵上。

　　延期兌付但不構成違約

　　上周，坊間傳聞新華信託“匯源6號”違約兌付，4月16日到期的“匯源6號”房地産信託延期，延期時間為一年，原因是所投“石家莊卓達碧水馨園住宅項目”銷售進度出現問題。3月5日，新華信託對此傳言做出回應，從公告內容來看，“匯源6號”似乎的確有延期的意願，時間可能是不超過一年。

　　據悉，“匯源6號”的發行日期為2013年4月9日，産品期限為24個月，其投資項目為石家莊卓達碧水馨園住宅項目，屬於石家莊城中村改造，三年大變樣的重點工程項目，首期實際募集資金為5000萬元，其中A類信託預期收益為9.5%/年，B類信託預期收益為12%/年。

　　對於産品可能延期兌付的消息，新華信託相關負責人對媒體表示，新華信託完全按照合同約定並無違規，此外，公司正努力督促項目公司完成銷售，如該項目延期，根據《合同》補充約定，A類信託單位受益人預期年化收益率由9.5%調整為11.5%；B類信託單位受益人預期年化收益率由12%調整為14%。對於眼看就要到期的“匯源6號”可能出現延期的行為，北京一家信託公司副總表示，按照合同約定，新華信託有權將項目延期一年，這並不構成違約。

　　房地産項目的踩雷專業戶

　　從上述新華信託的公告和相關負責人的回應來看，“匯源6號”如期兌付可能確實比較吃力，而延期兌付的原因恐怕與其銷售困難不無關係。

　　新華信託此前曾做出評估，石家莊卓達碧水馨園住宅項目只要達到47%的銷售，就足以覆蓋信託計劃的本金。然而，石家莊的房地産市場行情卻正在遇冷。中國房地産指數系統百城價格指數發佈的數據顯示，今年2月，石家莊市房價環比下跌1.13%，樣本平均價6920元/平方米，石家莊是河北7個樣本城市中價格環比波動最大的城市。用益信託分析師廖鶴凱指出，去年以來，三四線城市房價都在大幅下跌，民眾對購房的情緒也都以觀望為主，因此不排除“匯源6號”是因住宅房銷售不佳而導致延期。

　　事實上，新華信託已不止一次地陷入房地産兌付危機的尷尬之中。北京商報記者注意到，2014年1月“新華信託·上海錄潤置業股權投資集合資金信託計劃”到期，但信託産品擔保人鄒蘊玉卻“跑路”了，最後新華信託不得不自己補窟窿進行剛性兌付。2014年11月，新華信託又相繼曝出“華惠119號”、“華惠50號”不能足額兌付的消息。隨後，新華信託“基石7號集合資金信託計劃”也出現了不能到期兌付的情況，儘管最後有驚無險地進入了處置期，但接連的兌付危機也反映出新華信託房地産信託方面的風控漏洞。

　　激進風格使之置身險境

　　在分析師廖鶴凱看來，新華信託一直以來都是一家比較激進的信託公司，近些年發行的信託項目大多都是房地産信託，而且投資區域比較集中，從去年以來接連爆發的兌付危機中就可以想像，新華信託的風控上是有一定問題的。

　　據悉，早在2013年新華信託已陷入索債的泥淖，據該公司2013年年報披露，截至2013年底，該公司作為原告的重大未訴訟案件就有7項，成為披露涉訴事項最多的信託公司，涉及多家地産公司。2014年8月銀監會通報了11家短期時點上出現風險資産高於凈資産的現象，其中就包括新華信託。

　　面對多起地産兌付危機的集中爆發，新華信託也開始收斂，新華信託董秘姜志皞此前就曾表示，“鋻於房地産市場比較低迷，公司今年以來提高了風控標準，嚴格了項目準入制度”。

　　值得注意的是，隨著三四線城市樓市行情的日漸消沉，不止新華信託，整個信託行業都在面臨著房地産信託兌付危機的集中蔓延，僅去年就有數十款地産信託“中招”。