信託業監管轉型有了新進展。就在上周，銀監會向各家信託公司下發《關於做好信託業保障基金籌集和管理等有關具體事項的通知》，要求各家信託公司按去年凈資産餘額的1%認購保障基金，新設立的信託計劃將按照規模向信託公司或融資方徵收。

　　這也是飽受爭議的剛性兌付話題持續許久以來，監管層對於信託行業風險保障制度改變的第一個動作。近年來，隨著信託行業不斷發展，一些問題也不斷暴露出來，特別是在經濟下行的大背景之下，不斷有違約風險爆發，保障基金的建立相當於為風險設置了一道屏障，化解剛性兌付的危機。

　　儘管從大方向上講，保障基金的建立是對信託行業風險機制的進一步完善，但不可否認的是，在經濟轉型、信託業務規模遇“春寒”的2015年3月，新政的到來也難免為本來已經遇冷的信託業務再潑冷水。

　　據信託業協會數據，今年1-3季度全行業的凈資産收益率為18.73%，業內人士計算，新政將帶動信託行業的ROE整體下降。新規之下，信託行業還將發生哪些變化？

　　長期利好信託業

　　據了解，隨著信託行業業務規模逐步飆升，兌付風險成為市場集中關注的對象，也引起了監管方的注意。去年9月，《中國信託業保障基金管理辦法》徵求意見稿下發至各大信託公司，要求設立中國信託業保障基金有限責任公司。意見稿説明，公司註冊資本擬定為100億元，由信託業協會聯合各家信託公司根據自願原則共同出資，每家公司出資下限為1億元，可以以1億元整數倍增加。

　　時隔數月後，信託業保障基金如約落地。這樣一來，信託行業若再因風險出現危機，保障基金便將變身“救生衣”。據了解，保障基金在以下情況將實施救助：一是信託公司因資不抵債，在實施恢復與處置計劃後，仍需重組的；二是信託公司依法進入破産程式，並進行重整的；三是信託公司因違法違規經營，被責令關閉、撤銷的；四是信託公司因臨時資金週轉困難，需要提供短期流動性支援的，以及其他情形。

　　長期來看，這樣的托底方式顯然有好處——不再由銀行出面兜底，吃掉壞賬，而信託公司在遭遇風險時也將有制度性的救護。不過，對於信託公司來説，保障基金並不是免費的午餐。辦法規定，保障基金收入扣除日常支出後，正常情況按照一年期存款基準利率向信託公司、融資者等認購人分配收益，剩餘部分計入基金餘額。

　　《通知》規定，保障基金在收取方式上分為兩種，一種方式是按信託公司上一年度凈資産的1%為標準計算，每年結算，多退少補。另一種方式是，或者以信託公司新增信託規模為標準吸金，其中新增資金信託按上一季度該等新增規模的1%吸金，按季結算新增與清算的差額；新增財産信託按信託公司收取信託報酬的5%吸金，除第一次繳納外，之後按年結算新增與清算差額，多退少補。

　　據信託業協會數據，今年1-3季度全行業的凈資産收益率為18.73%，業內人士計算，新政將帶動信託行業的ROE整體下降至少16BP以上，營運成本直接上漲，對很多實力達不到的公司來説，肩上的負擔顯然將更沉重。

　　優選財富董事長張虎成表示，經歷2013年巔峰之年後，信託業的增速和利潤率均出現明顯下滑，保障基金設置後，單從營運壓力上看對信託公司是雪上加霜，按比例徵收的保障基金，會提高信託渠道的融資成本，信託融資的競爭力會進一步下滑。能預見在2015年，信託業規模的增速和利潤率會繼續下滑。

　　信託迎來全方位監管

　　另一方面，信託業保障基金或者也只是信託業監管升級的開始。2013年底，銀監會主席助理楊家才在信託業年會提出八大機制建設，2014年信託業的監管路線正是圍繞公司治理、信託産品登記機制、信託公司分類、加強信託公司資本約束、強調信託公司社會責任、建立恢復與處置機制、行業穩定機制、監管評價機制八個方面進行。

　　2014年4月份，銀監會下發《關於信託公司風險監管的指導意見》要求信託公司建立流動性支援和資本補充機制。信託公司股東應承諾或在信託公司章程中約定，當信託公司出現流動性風險時，給與必要的流動性支援。信託公司經營損失侵蝕資本的，應在凈資本中全額扣減，並相應壓縮業務規模，或由股東及時補充資本。

　　去年10月份，銀監會批准全國信託登記中心落戶上海自貿區，以促進國內信託登記制度的跟進，信託産品的資訊披露制度也在逐漸建立。

　　監管層的思路有目共睹，在一波野蠻生長之後，信託行業正在迎來全方位的監管制度的規範。按照監管層的設想，未來還將實現差別認購標準。銀監會非銀部相關負責人曾表示，銀監會將出臺相關的信託公司評級辦法，若實施一段時間後確能反映信託公司的風險差別，且評價辦法獲市場廣泛認可，屆時會依據評級辦法實施差異化認購標準。

　　不過，結合經濟下滑的大背景來看，行業能否承受住這一波料峭春寒？信託行業在新的監管力度之下將如何消化壓力？在經濟新常態下是否仍能旺盛生長？這都仍是未知數。