今年四季度信託發行即將收官。數據顯示，截至昨日，今年第四季度信託産品募集金額共計2487.4億元，與去年同期相比減少了15%。而從具體類別看，投向房地産領域的信託産品第四季度更是遭遇最冷“寒潮”，較去年同期大幅銳減了七成。分析人士指出，房地産信託規模減少，一方面是源於發行端出於風險考慮主動收縮規模。另一方面，資管、發債等融資渠道的增加，也使得房地産類信託項目進一步減少。

　　信託業資管規模龐大風險積聚

　　同花順iFinD的數據顯示，今年第四季度，信託産品共計發行4137隻，與去年同期的2801隻相比雖然大幅增加，但由於平均發行規模大幅“縮水”，四季度信託募資規模總計2097.33億元，與去年同期相比下降了約15%。

　　多家第三方理財公司也向記者證實，近期市場上集合信託的數量確實有所減少，而業內人士將其歸結于通道類以及房地産類項目的收縮。

　　記者發現，作為以往信託資金配置的“主力”，四季度以來房地産信託規模的降幅確實最為明顯。根據同花順的數據，房地産信託第四季度融資規模198.44億元，與去年同期的661.91億元相比大幅銳減了七成。而其規模佔比亦從去年同期的26.61%下降至9.46%。

　　啟元財富投資分析總監汪鵬指出:“房地産信託本來是集合信託裏的主流，但不少信託公司現在主動回避房地産類項目。另一方面，優質的房地産公司現在已可以發債融資，再加上基金子公司等的競爭，因此走信託渠道融資的房地産項目減少了很多。”

　　格上理財信託研究員王燕娛指出，受127號文的影響，通道類的業務今年收縮幅度很大。此外，信託業當前的資産管理規模已近13萬億元了，規模龐大就會積累一定風險，因此無論從監管層、還是信託公司自身，都在有意識地加強風控，嚴格篩選，控制發行新産品。

　　明年房地産信託兌付高峰將至

　　明年隨著房地産信託兌付高峰的到來，信託融資規模的縮水或會導致房企資金鏈壓力加大。不過，業內人士指出，由於房企融資渠道拓寬，一方面，並非所有房地産項目都要通過信託來借新還舊，另一方面，基金、券商發行的資管項目，也可成為到期房地産信託的接盤者，因此預計風險相對可控。

　　值得注意的是，第四季度各投資類型信託收益率漲跌不一。其中，房地産信託收益率有所回升，在所有類別中重回第一。用益信託的數據顯示，今年第四季度發行的房地産信託預期平均年化收益率達9.88%，與去年同期的9.60%相比上行了28個基點。民生證券分析師聞群指出，房地産信託收益逆市上升體現出該類産品風險溢價在走高。

　　國金證券分析師王聃聃也指出，對於投資者而言，資管房地産項目風險或會高於信託，在挑選産品時應優先考慮項目的安全性，在挑選産品時最好遠離過剩行業的工商企業、中小房地産商以及負債率較高的區縣等主體所發行的信託。

　　中信證券指出，融資類集合信託的融資方通常屬於高風險領域，建議重點關注大中型國企背景的融資企業。