2014年7月2日，華宸未來資産公告稱，該資管計劃的借款人淮南志高所建設的“淮南志高動漫文化産業園”項目因故停工，項目運作出現風險狀況。湖南信託于8月14日公告稱，“在此交易結構中，國元信託、湖南信託都作為淮南志高單一指定信託計劃的受託人，充當了信託計劃的通道角色。

　　3億元資管計劃違約、3家金融機構互相指責，

　　百餘投資者和1家上市公司股東深陷其中

　　8月15日下午4點，上海北外灘地標建築中信廣場的16樓，昔日安靜的走廊突然人聲鼎沸。在華宸未來基金管理有限公司的玻璃門外，幾塊特殊定制的維權告示牌與週遭的精緻氛圍格格不入。

　　因今年7月，“華宸未來-湖南信託志高集團專項資産管理計劃”在到期付息日沒能正常付息，導致30多名投資者從全國各地長途奔襲過來，聚集華宸未來基金門外，討要説法。十幾分鐘後，華宸未來基金公司派人接待了他們。隨後，根據此前的安排，華宸未來—志高集團專項資産管理計劃投資者溝通會議也在該公司辦公場所召開。

　　《中國經濟週刊》拿到的一份資料顯示，2013年7月，華宸未來基金的子公司—深圳華宸未來資産管理有限公司（下稱“華宸未來資産”）先後成立了兩個資管計劃：“華宸未來-湖南信託志高集團專項資産管理計劃”和“華宸未來-志高集團二期專項資産管理計劃”，共募集資金約3億元。這兩個資管計劃所募集的資金用於向淮南志高動漫文化科技發展有限公司（下稱“淮南志高”）的“淮南志高動漫文化産業園”項目建設提供資金。

　　2014年7月2日，華宸未來資産公告稱，該資管計劃的借款人淮南志高所建設的“淮南志高動漫文化産業園”項目因故停工，項目運作出現風險狀況。這導致資管計劃無法於今年7月按期支付共計3298.9萬元利息。

　　另據《中國經濟週刊》調查，購買該資管計劃的逾百位個人投資者出資多在100萬~1000萬元之間；除了個人投資者外，還有一家上市公司金禾實業（002597.SZ）的控股母公司安徽金瑞化工投資有限公司（下稱“金瑞化工”）也購買了這份資管計劃，其高達1億元的投資目前也處於高度風險中。

　　一年前，這份專項資管計劃還是投資人眼中的金礦，如今這一切都隨著淮南志高的“因故停工”化為泡影。

　　金禾實業母公司入局

　　在8月15日溝通會現場，記者並未見到金瑞化工相關人士的身影。“我們已經和金禾實業有關的負責人、律師團取得了聯繫，共同商討對策。”在這個資管産品中一擲300萬元的楊先生告訴《中國經濟週刊》。

　　金禾實業內部一位知情人士則對《中國經濟週刊》證實了母公司的投資行為：“金瑞化工的確在這個資管産品裏投了1個億，去年6月它把合同書發給了我們，我還親眼見到過。”

　　華宸未來資産公告稱，2013年7月，華宸未來資産通過募集資金，成立上述約3億元的專項資管計劃，先用於投資安徽國元信託所設立的單一資金信託計劃；而國元信託又將這個單一資金信託計劃定向投資于湖南信託發起設立的淮南志高動漫文化産業園項目貸款單一資金信託；最終由湖南信託向融資方淮南志高發放信託貸款。

　　這意味著華宸未來資産所募集的資金通過國元信託和湖南信託兩家信託公司間接投入了淮南志高所建設的“淮南志高動漫文化産業園”項目。

　　按照金瑞化工與華宸未來資産簽訂的資産管理合同約定，截至今年7月，金瑞化工本應收到第一期投資的利息1000多萬元。上述金禾實業內部人士向《中國經濟週刊》透露，這部分利息至今沒有到賬，已經影響母公司日常的資金安排，“我們也在和華宸未來資産交涉，但還沒有什麼實質性進展。”

　　據記者了解，金瑞化工本身頗為低調，旗下上市公司金禾實業官網顯示，金禾實業是全球最大的甲乙基麥芽酚和安賽蜜生産商，于2011年7月7日登陸中小板，成為安徽省上市的第一家氮肥企業。

　　“這次投資行為主要是母公司操作的，所以對上市公司的影響並不會大，産品投資期限有2年，目前還看不出本金是否安全。”該內部人士如是説。

　　資管不能變 “不管”

　　律師建議：三家公司都可成被告

　　華宸未來資産成立於2013年3月19日，註冊資本只有2000萬元，這引發了個人投資者對這約3億元規模的産品到期後能否實現兌付的焦慮。而華宸未來資産、國元信託、湖南信託這3家資管公司的責任關係成為投資者尋求維權的焦點。

　　和個人投資者一樣，金瑞化工方面同樣對這項資管計劃牽涉如此眾多的金融機構感到疑惑。“金瑞化工與華宸未來資産的合同是去年6月簽的，當時合同裏寫的是由湖南信託貸款給淮南志高。”上述金禾實業內部人士坦言，他們也是到了今年2月才知道國元信託加入了這一資管計劃，“華宸未來資産之前沒作任何公告，個人投資者還是到了今年8月剛知道的。”

　　據投資者反映，直到今年8月11日，在華宸未來資産就這一資管計劃所發佈的第三次臨時公告裏，才首次公開宣佈國元信託參與到了這約3億元的資管計劃中。這讓一直被産品名稱上的“湖南信託”蒙在鼓裏的投資者如夢初醒，也成為投資者質疑整個資管計劃存在欺詐嫌疑的依據之一。

　　據媒體公開報道，在這兩個資管計劃中，華宸未來資産、國元信託與湖南信託三方收取的管理費分別為1%、0.2%和1.6%，以3億元規模計算，收入分別是300萬元、60萬元和480萬元。

　　8月18日，華宸未來資産公告稱，在開始第一期資管計劃資金募集後，由於湖南信託提出“不希望單一信託在法律關係上直接與資管計劃對接”，經過雙方商討，在交易結構中引入國元信託，華宸未來資産與國元信託簽訂了單一資金信託合同，再由國元信託委託湖南信託設立單一資金信託計劃。而由於“整個資管計劃的最終投向並沒有改變” ，華宸未來資産最終決定不發佈公告。

　　湖南信託于8月14日公告稱，“在此交易結構中，國元信託、湖南信託都作為淮南志高單一指定信託計劃的受託人，充當了信託計劃的通道角色。”

　　國元信託于8月15日在《證券時報》刊發公告稱，“國元信託在本項目中，屬於事務管理類通道角色，湖南信託單方理解其承擔通道責任並無合同依據。根據湖南信託與借款人簽訂《信託貸款合同》，作為貸款人，湖南信託應承擔信託貸款的具體管理職責。”

　　華宸未來資産總經理萬雲接受《中國經濟週刊》採訪時雖然堅持“現階段三方公司都不方便接受媒體採訪”，但在記者追問下也明確表示：“華宸要表達的意思和國元信託公告裏反映的情況差不多。”

　　不過，透過撲朔迷離的通道之爭，中銀律師事務所資深證券律師付明德認為，三家機構都可以成為被告。

　　“由於是華宸未來資産面向投資者募集資金，它與投資者形成了委託受託關係，但是湖南信託和國元信託都知道華宸未來資産提供的信託財産是來源於廣大投資者，所以三家公司都應當對投資者的損失承擔連帶責任，每家公司都有義務賠償投資者的損失，投資者可以把三家作為共同被告向法院提起訴訟。”

　　風控體系或成擺設：

　　借款人項目土地早已抵押

　　除了對3家公司在項目處置上的緩慢進展感到不滿，投資者更對3家公司沒有主動告知淮南志高不光彩的經營業績感到憤怒。媒體報道，借款人淮南志高的“淮南志高動漫文化産業園”項目已經停工，現場已是滿目荒涼。

　　淮南市國土資源局網站顯示，因未經批准非法佔用土地367223.52平方米建設城市廣場，2013年12月該局曾對淮南志高下發了行政處罰決定書，處以罰款455萬餘元。最高人民法院網資訊顯示，今年4月初，淮南志高更被列入國家失信被執行人名單。

　　而對於上述這些在投資者看來“應該並不難獲得”的資料，涉事的3家機構在盡職調查或者風險提示時似乎集體“沉默”。“更惡意的是機構還對投資者隱瞞了志高集團股權質押對應的資産資訊，其實這部分資産，主要是土地，2012年已經抵押給了長安信託，但這在增信措施和風險提示裏都沒有提到。”投資金額達到700萬元的上海投資者劉先生對《中國經濟週刊》表示。

　　據悉，2012年8月14日，“長安信託·淮南志高股權收益權投資集合資金信託計劃”成立，同樣募集資金3億元，信託期限為12個月。淮南志高正是以淮南志高文化科技動漫産業園項目用地提供了抵押擔保。

　　2013年8月，在華宸未來-湖南信託志高集團專項資産管理計劃成立後短短一個月內，淮南志高就向長安信託違約。據媒體報道，長安信託目前仍在追討債權。

　　“當時作為受託方和管理人的華宸未來資産和湖南信託完全可以及時核查已發放貸款的使用去向，停止繼續向這樣徵信記錄不佳並且已經違約的公司發放貸款，他們為什麼沒有及時採取行動避免損失？”劉先生質疑道。

　　貸款真實去向成謎

　　更令投資者不安的是，本應劃給淮南志高的貸款資金，目前並沒有按此前約定劃轉。“華宸未來資産的總經理萬雲告訴我們投資人，這筆信託資金由他們交給湖南信託，再由湖南信託貸款給淮南志高用於規定的資金用途，但是，湖南信託把資金挪作他用了，而且不知去向了。現在，華宸未來資産已經拿到了這方面的證據。”在投資者向證監會遞交的投訴材料中，記者看到這樣一句話。

　　華宸未來資産首席律師李先生對《中國經濟週刊》透露：“8月11日，經過多方查證，我們通過國元信託向湖南信託要到了最終劃款的交易憑證，也就是湖南信託劃給融資人使用的交易憑證，經過對交易憑證的仔細分析和核查，發現了一個比較大的問題，款項沒有劃到我們交易文件中指定的産業園，而是劃到了商業配套及公寓樓，資金監管環節有過錯，這個責任要落實。”

　　在湖南信託、浦發銀行淮南支行、淮南志高三方簽訂的“資金監管協議”中，記者注意到，“信託貸款資金使用的條件”明確，淮南志高每次使用監管賬戶中的監管標的資金，都應向資金監管方浦發銀行淮南支行提交《用款申請書》，同時出示項目的開發建設、材料採購等款項支付的有關合同。浦發銀行淮南支行的監管職責“包括但不限于監督丙方（即淮南志高）是否按貸款合同約定的用途使用貸款資金，是否誠實、全面地履行貸款合同等”。

　　投資者的疑問是：監管銀行浦發銀行淮南支行在整個事件中是否已經盡責，劃款過錯的“板子”是否應該打到湖南信託身上？

　　遍地長滿雜草、只有簡陋框架的建築物、未拆的腳手架、孤零零的摩天輪、兩三個閒來無事的保安—這是媒體近日報道的“淮南志高動漫文化産業園”的現狀。這場由基金子公司和兩家信託共同設立的信託違約風暴正愈演愈烈。基金子公司這一註冊資金門檻低，資金籌集能力強的融資仲介究竟能承擔多大的融資風險，正引發業內人士思考。

　　截至發稿前，就這約3億元的資管計劃兌付危機，華宸未來資産已先後發佈了6次臨時公告，在最近一次公告中，華宸未來資産表示自己從未推諉應盡的任何責任，公司目前正與相關信託公司積極交涉，就資金用款環節的劃款過錯責任，協商尋求積極救濟方法；如果協商無果，將於9月1日前提起訴訟。

　　投資者

　　我們也在和華宸未來資産交涉，但還沒有什麼實質性進展。

　　華宸未來資産

　　公司目前正與相關信託公司積極交涉，如果協商無果，將於9月1日前提起訴訟。

　　國元信託

　　國元信託在本項目中屬於事務管理類通道角色，湖南信託應承擔信託貸款的具體管理職責。

　　湖南信託　　

　　湖南信託作為淮南志高單一指定信託計劃的受託人，充當了信託計劃的通道角色。