今年以來表現最牛的投資品種繼續瘋狂，截至上周，現貨金價已從去年12月低點上漲超過20%，達到技術意義上的牛市。上週五，美國核心指標非農就業數據揭曉，黃金在數據曝光後曾短暫受挫，隨後又開始反彈。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，面對黃金的節節攀升，越來越多的海外大行加入到看多金價的行列，不過，也有研究人士提醒，本週歐央行極有可能加大寬鬆，此舉或對金價構成威脅。

　　就業指標成色略差

　　北京時間上週五夜間，一個關係到美聯儲加息動向的重磅數據出爐。

　　美勞工部當日公佈的數據顯示，2月份美國非農就業人口增加24.2萬人，大幅好于預期。與此同時，勞動力總量正以逾十年來最快速度增長，就業比率達到2009年以來的新高，4.9%的失業率則平了八年來的最低紀錄。

　　美聯儲加息與否有兩個先決條件：一個是物價穩定;另一個是充分就業。具體點説就是核心通貨膨脹率(及預期)向2%的目標水準靠近，且勞動力市場就業情況持續改善。

　　強勁的就業數據似乎意味著，本已澆滅的加息預期或再度重燃，因此該數據一經公佈，金價即呈下跌之勢，但隨後出現反彈。

　　一般來説，金價走勢與市場對加息的預期存在負相關性：當市場預期加息臨近時(意味著經濟復蘇)，則金價走低;當經濟前景黯然時，則金價走高。

　　為何金價會在上週五出現先跌後漲的走勢呢?《每日經濟新聞》記者注意到，儘管非農就業數據異常搶眼，但同期薪資卻沒有出現明顯增長。報告顯示，美國2月平均每小時工資同比增長2.2%，預期為增長2.5%，平均時薪一年多來首次出現下降。

　　自2009年年中以來，美國工資同比增速一直徘徊在2%出頭。但在經濟強勁階段，薪資增長一般會達到3%~4%。雖然美國勞動力市場狀況在改善，但各種分項指標好壞不一，使得就業指標成色略差，對加息構成一定阻礙。

　　受時薪下滑刺激，當天紐約商品交易所4月黃金期貨收漲12.50美元，漲幅為1.00%，報每盎司1270.70美元，創13個月以來的收盤新高，上周累計上漲39美元。現貨黃金一度觸及1279.60美元的13個月高位，最終報收于1258.73美元/盎司，微漲0.01%。截至上周，現貨黃金已從去年12月低點上漲超過20%，達到通常意義上的牛市。

　　彭博匯總的數據顯示，紐約商品交易所黃金期貨成交量是100日同時段均值的兩倍多。投資者今年以來，已經增持黃金ETF259噸，若這一趨勢持續，將是2010年以來最大季度增幅。

　　黃金多空論戰仍在繼續

　　此前《每日經濟新聞》曾報道，在金價連漲多日後，德銀繼續看多，法興則開始唱空。從最近的機構動向看，越來越多的海外大行開始加入德銀的陣營。

　　匯豐分析師James Steel認為，金市已經在1200美元上方建立了穩健支撐，有充分的風險意願和不確定性支撐金價。他將金價交易區間上端從此前的1275美元上調至1300美元，認為金價基本上仍保持漲勢。

　　近期全球股市及大宗商品價格均出現明顯反彈，風險情緒升溫明顯，但摩根大通認為，經濟基本面沒變，在這個週期首度建議低配美股，並建議買入黃金。

　　摩根大通分析師Jan Loeys在報告中稱，一些經濟體執行的負利率政策以及美國通脹的“粘性”，將導致美國實際債券收益率走低，並進一步支撐金價，因為從歷史來看在美國實際利率很低並下滑之際，金價通常表現不錯。

　　但市場永遠不乏看空者。美知名市場深度分析網站seeking alpha最近發佈了一系列關於黃金的報告，此前報告建議投資者趁著大宗商品近期的快速上漲，買入一些黃金相關的股票，並從中賺取一些盈利。但在3月2日發佈的最新報告中，其基調開始轉空——黃金類股票當前已經不安全了，關鍵原因包括：美國經濟前景向好，使得市場對美聯儲利率前景的判斷出現了轉變;此外，執行超寬鬆政策的歐央行將於近期宣佈進一步“放水”，在這種可能性下，美元應該獲得上行動力(通常來説，美元走強將導致金價交易顯著減少)。基於上述原因，報告預期，新的變化將在短期內對金價構成衝擊，甚至有可能將金價打回原形。