經濟之聲《央廣財經評論》報道，隔夜全球股市在震蕩中漲跌互現，黃金價格則再破新高。2016年以來，黃金價格勢如破竹，美國當地時間3月3日，黃金現貨價格大漲24.1美元/盎司，收報1264.25美元/盎司，突破近一個月以來的橫行格局，從技術上講，黃金已經進入牛市。

　　期貨市場上，黃金同樣受到熱捧。紐約商品交易所4月黃金期貨價格上漲1.3%，收報于每盎司1258.20美元，突破1250美元/盎司的重要關口，更刷新了2015年2月5日以來的最高收盤價位。

　　而市場需求同樣旺盛，全球最大的黃金ETF持倉量較前一個交易日增加0.6%，達793.33噸。同時美國公佈的數據疲弱，顯示經濟前景欠佳，支撐市場避險情緒陡升，利好金價上揚。加拿大皇家銀行最新的報告顯示，今年以來，黃金凈多頭頭寸大幅增長，投資者對黃金的興趣愈發濃厚。黃金的牛市已經在行進中了嗎？申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明就此做出解讀評論。

　　經濟之聲：過去兩個月內，金價的走勢已經令很多投資者大跌眼鏡，根據數據統計，金價已經在65天的短時間內上漲了20%左右，這幾乎令黃金成為目前表現最好的資産類別。進入2016年，當股市下跌時，美元也下跌，反而歐元和日元成為避險工具，所以當你發現避風港越來越少時，是不是就會很自然地選擇黃金這種避險的資産，從而推升金價的走勢？

　　桂浩明：黃金的上漲有複雜的原因，市場避險情緒的上升，無疑是其中最令人關注的一點。實際上去年很長時間大家對黃金的評價不高，很多人都認為黃金已經結束了多年的牛市，甚至有人認為不但要跌破1000，而且會跌破800，甚至於跌到600，其中一個重要原因就是認為美聯儲會持續不斷的升息和美國經濟的強勁。但是在美聯儲去年年底升息以來，實際狀況是並不支援美聯儲連續地升息。另外，美國最近的經濟表現參差不齊，有些指標雖然還可以，但有些指標明顯偏弱。而整個國際市場中大家對於未來經濟預期的前景並不穩定，所以避險情緒也大幅上升。在這種情況下，黃金就是最佳的購買品種，所以市場輿論從前期一致的看空黃金，到開始技術性的看多黃金，而到現在，大家普遍認為黃金還會有更多的上漲，又一輪黃金牛市正在向大家走來。

　　經濟之聲：瑞銀也認為，自2011年以來，黃金一直處在熊市中，今年黃金市場將因避險需求受到推動，進入時長8年週期的底部，將成為未來持續幾年牛市的基礎。現在我們能得出黃金處於牛市的結論嗎？

　　桂浩明：黃金作為一般等價物，實際在國際市場當中已經很少再用黃金交易，另外黃金的工業用途現在已經不多，主要還是一些生活上的用途。儘管有些發展中國家，包括新興經濟體國家在增加黃金的儲備，但是有些發達國家在不斷減少黃金儲備，黃金這個作為世界國際市場當中重要的一個硬通貨，它這樣一個功能已經淡化。但是目前來看還有更多的輿論認為，從現在情況來看，美元霸主地位的下降，客觀上要尋找一個新的或者被大家所認同的硬通貨，黃金在某種程度上具備這樣的特徵。更大的問題在於，現在外匯儲備的多元化已經成為一個趨勢，美元總體上的國際地位應該是下降的，這就給黃金的崛起提供了環境。從這個意義上講，我們認為黃金繼續走一段行情，甚至出現一個階段性的牛市並非不可能，或者説它具備了現實的條件。

　　經濟之聲：而如果觀察一下，1994年和2004年兩次美聯儲加息前後，美元都曾在加息前6個月上漲7%左右，但加息週期開始後的6個月內又都出現10%左右的跌幅。而美元見頂，也成為支撐金價的重要因素。不過雖然如此，投機界對於黃金的看法仍有分歧。高盛認為，雖然金價目前的漲幅已經基本填補去年的跌幅，但美聯儲今年加息不會少於3次，金價仍然面臨壓力，而今晚市場將迎來重要的美國非農數據，黃金現階段有沒有面臨的壓力？

　　桂浩明：壓力肯定是存在的。因為黃金最大的敵人是利率。前幾次美聯儲升息之前大家都預期要升息，所以已經提前透支了它未來升息的空間。但如果美聯儲持續高頻率升息，確實對黃金有壓力。對於黃金的投資者而言，對於美元的升息還是有所預期。現在這樣想無非是兩種，一種認為美元的升息未必像之前想像的那麼快或者那麼高；第二，即便升息，美元也未必會下降，如果美元指數下行，這會抵消掉由於升息所帶來的不同收益，這對黃金的影響就會變弱。我覺得像這樣預期的人並不少，所以這也是近期黃金持續走強的一個原因。現在來看大家對未來經濟運作不穩定，或者比較強烈的避險心態是構成黃金股價繼續上漲一個重要的動力。

　　經濟之聲：當然現在擺在投資者面前的問題就是，我到底投資黃金好還是投資黃金股好，因為受到了金價飆漲的刺激，今天早盤其實黃金股還是有一個衝高的動作，最高的漲幅超過了2%，不過午後隨著市場的回調有所回落。也有分析認為，從長期來看黃金的價格依然有走高的趨勢，短期內如果逢回調介入一些黃金股能不能成為一個不錯的選擇？

　　桂浩明：投資黃金、黃金股是兩個概念。對於普通投資人來説，因為投資黃金起點資金規模比較大，而且它的波動幅度相對比較小一些，所以適合一些長期看好黃金走勢的人去做。而對那些覺得黃金與價格波動可能會對市場産生重大影響的投資人來説，買黃金股可能更適合其追漲殺跌，或者在市場急劇波動中來獲取收益，因此不同的投資角度可以選擇不同的投資品種。