本週二(9月16日)美聯儲就將舉行為期兩日的FOMC貨幣政策會議，北京時間週四(9月18日)02:00將公佈利率決議，隨後02:30美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)將發表講話。經濟學家普遍預計，隨著美聯儲已準備後結束資産購買計劃，其將在本次會上對前瞻性指引做出一些改變，比如將重心轉向具體的升息時間，而這可能令金價承受更大的中期下行壓力。

　　經濟學家們預計本次美聯儲將延續之前的步伐，繼續縮減100億美元的購債規模，至每月購買100億國債以及50億抵押貸款證券。這和美聯儲此前暗示10月結束購債的言論基本一致。

　　Fed料修改前瞻性指引 強化升息時機預期

　　野村證券(Nomura)分析師表示，“只要9月之後的經濟數據不差，美聯儲10月結束購債基本是板上釘釘的事。此外，鋻於近期美國經濟和就業市場持續改善，預計美聯儲將在9月會議上修改前瞻性指引。”

　　野村認為，“一旦美聯儲徹底結束QE，那麼其必須向市場確認進一步的退出策略，包括開始暗示何時升息。”美聯儲的前瞻性指引一直被投資者視作一窺其貨幣政策風向的重要途徑之一，而這類指引轉化成的預期往往對金價起到非常大的影響。

　　凱投宏觀(Capital Economics)首席北美經濟學家Paul Ashworth稱，“近期已經有幾位美聯儲官員暗示，在QE結束後應當向市場透露首次升息究竟還有多遠，而不是一味的重復‘還有相當長的一段時間’。不過，至於是否該修改前瞻性指引，相信本次會議上官員們不太可能達成一致，而加息更不是能馬上做出的決定。”

　　和市場預期的一樣，Ashworth也認為隨著美國二季度GDP反彈以及就業市場的持續改善，美聯儲最有可能在2015年二季度首次升息。

　　對於8月非農的不盡人意，Ashworth則表示，“儘管8月數據創下年內低位，但失業率仍繼續下滑至6.1%，並接近美聯儲此前制定的5.2-5.5%的長期目標，總體依舊向好。”

　　對於耶倫的講話內容。Ashworth補充道，“如果本次美聯儲會後修改前瞻性指引，並強化升息的時機，那麼隨後耶倫肯定會出來打圓場。估計到時她會説，儘管美聯儲的措辭發生轉標，但這並不意味著首次升息比之前預料的要更快到來。”

　　資産負債表縮減或與升息並肩而行

　　與此同時，匯豐銀行(HSBC)首席美國經濟學家Kevin Logan也預計美聯儲將在本次會議上揭露新的退出策略。早在2011年美聯儲就曾説過在首次升息前，需要先削減資産負債表規模，但鋻於目前4.5萬億美元的規模實在太大，因此美聯儲在為了追求就業最大化以及穩定物價的前提下，可能同時進行升息和縮減資産負債表的動作。

　　此前美聯儲7月會議紀要中曾顯示，一旦貨幣政策開始收緊，絕大部分政策制定者支援將聯邦基金利率的目標範圍定在25個基點。

　　匯豐銀行指出，美聯儲貨幣政策的基本工具可能是超額準備金利率(IOER)，而隔夜逆回購工具(ON RRP)利率則作為輔助。超額準備金利率基本是聯邦基金利率的目標範圍上限，而隔夜逆回購工具利率則為範圍下限。

　　 美聯儲決議或引空頭回補 但金價料難維持漲勢

　　FuturePath Trading期貨分析師Frank Lesh指出，“上周金價曾因美聯儲提前加息預期升溫而持續遭到打壓走低，但目前這樣的鷹派預期已基本體現在黃金和債券市場當中。據CFTC數據顯示，上周交易員曾大規模建立投機空頭，這意味著當美聯儲正式公佈利率決議後，黃金市場可能出現大量的空頭回補。”

　　Lesh強調，“如果本次美聯儲決議符合預期，那麼一些空頭可能會獲利了結。再者，如果決議內容不如預期鷹派，則空頭回補的規模將極大，可能提振金價上探1263-1275美元的阻力區域。然而，這樣的漲勢並不能持續。”

　　另外，Lesh也補充道，“一旦美聯儲決議比預期更加鷹派，則將加速黃金的拋售，並打壓金價跌向1200美元的心理目標支撐位，更關鍵的支撐在去年低位1185美元。不過，即便本週金價下跌，整體跌幅也不會像上周那麼大。”