美聯儲7月份聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要顯示，近一年來就業市場強勁有可能使加息更早來臨，委員們就退出QE政策或已趨於一致。

　　受降息預期影響，黃金價格應聲而下。截至8月21日收盤，國內上海期貨交易所黃金收盤價254.55元/克，跌幅1.24%；美國COMEX黃金報收1279.1美元/盎司，跌破1280美元/盎司關鍵支撐，一度刷新兩個月低點1276.20美元/盎司。然而，截至昨日，黃金ETF持倉800.08噸，出現小幅增倉，有分析師認為這或許是擔憂通脹預期以及部分金融資産泡沫，機構對一些資金的配置需求。

　　美聯儲露鷹爪鋒

　　加息預期強化

　　美聯儲7月份聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要顯示，隨著美國經濟的各項數據接近美聯儲設定的政策調控目標區間，美聯儲加息的腳步漸行漸近，甚至在此次議息會議紀要中美聯儲討論了“先加息，再縮減資産負債表”的戰略步驟，認為資産負債表的回歸常態將使得金融系統在資産配置上回歸正常。

　　委員們基本就退出QE政策趨於一致，不僅探討了貨幣政策回歸常態的步驟，還就退出政策的詳細計劃進行了討論，包括利率設定、實施策略以及公眾溝通機制等。

　　德意志銀行就此表示，“耶倫一直關注就業市場疲軟的替代性措施，她可能同意最近幾年參與率下跌的大幅週期性因素，因此認為美國經濟並未過熱，暗示加息可能要等待2015年年中。當然，強勁的8月份非農就業報告可能會令耶倫的鴿派立場軟化。”

　　美國銀行財富管理高級投資策略師Yet Rob Haworth表示，數據顯示商品價格沒有出現進一步下滑的跡象，其已經看到了美國經濟的增長，因此可以確定像原油之類的大宗商品價格將出現上升，但是黃金價格可能會下滑。

　　銀河期貨首席宏觀分析師趙先衛認為，“同以往的會議紀要有所不同，這次美聯儲公佈的會議紀要使用了大量的篇幅來討論在未來美聯儲如何退出量化寬鬆，以及貨幣政策回歸常態化的詳細操作策略以及政策工具。”

　　加息預期緊逼

　　黃金價格應聲而下

　　受加息預期的影響，現貨黃金週四亞歐盤中延續本週跌勢，跌破1280美元/盎司關鍵支撐，一度刷新兩個月低點1276.20美元/盎司。現貨黃金連續五個交易日收低，跌破關鍵支撐200日均線，而美元指數則上行82.36點，刷新十一個月高點。

　　永安期貨分析師楊熙認為，美聯儲7月份會議紀要顯示隨著就業快速改善加息可能提前，金價短期承壓。從中期來看，美國經濟穩步復蘇下通脹溫和上升，導致實際利率略有下降，是金價企穩的主要支撐；另一方面，中國需求疲軟下大宗商品價格仍低迷使得金價短期也缺乏上漲驅動。因此我們預期目前金價是階段性底部，未來方向取決於美國加息的力度與通脹上升幅度的較量。

　　“加息預期對金價的打壓，可能比加息本身的力量更大”，趙先衛分析認為，從2013年黃金價格走勢來看，全年伴隨著市場對於美聯儲縮減QE的預期，黃金價格大幅下挫，到美聯儲2013年12月底真正縮減QE時，黃金價格才企穩反彈。同樣，目前市場仍然處於美聯儲何時加息的預期之中，短期內將打壓金價走勢。

　　德國商業銀行(Commerzbank)近期在周度分析報告中稱，黃金市場仍處在震蕩行情中，但這可以被視為進一步反彈前的喘息。眼下我們依然看漲黃金，預計金價最終能看向1360美元/盎司。

　　金價下行

　　ETF出現小幅增倉

　　一般而言黃金ETF持倉量增加，表示黃金價格看漲，相反黃金ETF持倉量減少，則代表黃金價格看跌，截至8月21日，黃金ETF持倉800.08噸，出現小幅增倉。

　　“我們看到最近國際黃金ETF資金出現小幅增倉，這説明這一輪黃金價格即使下跌，幅度也不會太大”，趙先衛表示，從美聯儲言論中看出，“先加息，再縮減資産負債表”的戰略安排也傳遞出美聯儲對於通脹預期上漲的擔憂以及部分金融資産泡沫的擔憂，這使得美聯儲加息預期中很多資産也將重估，一旦這些資産價格重估，價格回落，黃金也將獲得一些資金的配置需求，這部分解釋了ETF小幅增倉的原因。