英國“脫歐” 市場“巨震” 避險資産價格攀升

　　業界擔憂英國“脫歐”會推到多米諾骨牌。

　　 當地時間24日上午，英國“脫歐”公投計票結果揭曉，多數投票者贊成脫歐。英國成首個退出歐盟的成員國。

　　 這一結果引發全球資本市場巨震，英鎊大跌超10%，英鎊兌美元一天累積跌幅最高超1300點，美元、日元、黃金等避險資産大漲，黃金單日漲幅高達8%（或101美元/盎司），刷新了2008年以來的最大單日漲幅，最高漲至1362美元/盎司的，也刷新了2年新高。油價則由週四到週五夜盤的50.45美元/桶高位跌至46.70美元/桶低位，最大跌幅高達7%。

　　 同時，週五亞太股市全線大跌，日經225指數暴跌近8%；歐洲股市開盤重挫，倫敦富時100指數早盤跌幅超過7%，但隨後快速反彈；美國股市開盤也跌逾2%。而A股則在盤中跳水後有資金抄底，滬指跌幅最終收窄至1.30%。

　　 業內人士認為，英國“脫歐”的全球影響超過2008年金融危機。面對亂局，各國央行力圖維穩市場。中國央行昨晚回應稱，已做好應對預案。而分析多認為，中國央行降準可能性升溫。

　　 英國公投確定退出歐盟，這一事件會對全球經濟和金融市場帶來怎樣的影響？中國經濟和金融會否受到波及？廣州日報記者第一時間連線經濟學家，業內人士認為英國“脫歐”的全球影響超過2008年金融危機。

　　 成經濟全球化進程中斷的標誌性事件

　　 “這是經濟全球化進程中斷的標誌性事件！”中國銀行首席經濟學家曹遠征昨日接受廣州日報記者採訪時指出，英國“脫歐”的全球影響超過2008年金融危機，“如‘多米諾骨牌’，英國脫歐將開啟一個充滿‘不確定性’的新時代，如果短期內不能切斷風險傳遞，將之變為小範圍事件，必將混合産生連鎖反應，給全球金融市場乃至全球經濟、政治造成動蕩。”

　　 令人擔憂的是，緊接著，蘇格蘭或再提要求獨立的公投，且通過可能性增大。希臘、法國、匈牙利等國也可能要求“脫歐”。

　　 資深金融及投資銀行家溫天納向廣州日報記者表示，短期來看，全球資金和企業將重新部署，從英國撤離，而脫歐反映出歐盟可持續發展出現危機，話語權進一步滑落，全球市場將更看重中國經濟實力及其避風港作用。

　　 民生證券研究院執行院長管清友分析稱，英國退歐後，將無法享受歐盟“單一市場”福利，衝擊其全球金融中心地位，其國內勞動力市場也將受到衝擊。

　　 經濟帶來的震蕩和衝擊會很快平復

　　 方正證券首席經濟學家任澤平認為：中國對英國的貿易量僅佔中國出口總量不到3%，因此，脫歐並不構成對中國的直接衝擊。但從長期來看，脫歐對歐盟經濟甚至世界經濟不利，而歐盟又是中國第一大貿易夥伴，同時歐盟也是中國第四大實際投資來源地。因此，脫歐對中國經濟的間接衝擊不可忽視。或將加大國內經濟下行壓力。

　　 事實上，歐盟內部，英國僅次於德國，是中國的第二大貿易夥伴，中國是英國的第二大貿易夥伴。中國在英國拓展投資不斷，包括購買巴克萊銀行、英國石油公司、參與核電項目建設等。如果英國脫歐，短期內中國與歐盟的一系列貿易談判或受影響。中國國際問題研究院歐洲研究所所長崔洪建説，英國“脫歐”後，中國在獲得更為自由開放英國市場的同時，可能要失去英國作為通向歐洲門戶所能發揮的作用，可能會面對一個更為保護主義的歐盟。

　　 清華大學中國與世界經濟研究中心教授袁鋼明認為，英國脫歐出乎中國資本市場預料，投資者必會陷入對此前判斷失誤的打擊中。而打擊的程度，袁鋼明認為此波經濟調整最少將延續到明年。

　　 不過，也有專家認為脫離歐盟的英國將更需要與中國合作。興業銀行首席經濟學家魯政委指出，我國可考慮積極推動中英雙邊高水準自貿區談判，加強中英在貿易、投資和金融領域的合作。溫天納也認為，英國不再是歐盟成員，英國在歐洲的“門戶”作用可能會被削弱，英國將更需要與中國合作，特別是加強經貿金融領域的合作。

　　 清華大學當代國際關係研究院教授劉江永則指出，中國要看到機遇，當前人民幣貶值，有利於我們抓住時機，在出口方面，考慮降低價格成本，提高價格競爭力。

　　 英日央行將維穩 美聯儲今年加息恐落空

　　 英國退歐，資金蜂擁進入避險資産，美國10年期國債驟降30BP，中國10年期國債和國開債雙雙下行5BP，債券市場交投活躍。民生固收認為，退歐不僅引發避險情緒升溫，更可能導致全球央行放水。

　　 昨日，英國首相卡梅倫宣佈辭職。英國央行發言稱，將採取必要步驟承擔穩定市場的責任;高盛預計英國央行將在8月份降息25個基點；荷蘭國際集團(ING)表示，英國央行可能降息25~50個基點。此外，貨幣市場遠匯走勢暗示歐洲央行在9月會議上將下調存款利率10個基點。

　　 日本央行當天發佈了行長黑田東彥的聲明，稱“將關注(英國)公投結果對國際金融市場造成的影響”。聲明中強調，將與海外主要央行攜手在流動性供應方面以策萬全，努力維持市場穩定。

　　 摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示，摩根士丹利全球團隊已將美聯儲今年加息的次數預期降到0。摩根士丹利美國經濟學家Ellen Zentner表示，加息將落空，美聯儲或提供更多流動性。

　　 中國央行稱已做好應對預案 分析稱降準可能性升溫

　　 中國方面，中國央行昨日晚間在官網回應稱，正密切關注英國脫歐公投情況，已注意到英國脫歐公投結果公佈後金融市場的反應，並已做好應對預案。中國央行表示，將繼續實行穩健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，維護金融穩定。進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。進一步加強與有關央行、貨幣當局以及主要國際金融組織的政策溝通和協調。

　　 交通銀行首席經濟學家連平認為，中國央行加息的可能性不大，建議中國央行應該保持流動性平穩，穩定匯率預期，“人民幣屬於非美貨幣，美元走強之下，人民幣兌美元也承載比較大的貶值壓力。要穩定這個預期。” 連平還認為，人民幣兌歐元和英鎊又有一定的升值空間。

　　 而澳新銀行、瑞銀、民生固收等多家機構分析師均預計，中國央行在英國脫歐後降準可能性升溫。民生固收認為，如果常規流動性工具無法彌補，央行或通過降準來應對退歐風險。Shibor隔夜自6月7日以來一直維持上漲態勢，反映市場資金面並不是十分寬裕，疊加國庫定存利率已經下降，不排除央行後續降準來對衝流動性風險。

　　 中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇也認為，央行可以視市場情況，考慮降準措施。

　　 有銀行業內人士還指出，中國央行最早可能在週末就採取行動。

　　 英國脫歐 英鎊暴跌10%

　　 英鎊巨幅波動 交投大增

　　 英國退歐“噩夢”成為現實，英鎊兌美元首當其衝，英鎊兌美元一度暴跌近1800點，創1985年9月以來新低1.3228，隨後有所回升，交投于1.39關口。英鎊的弱勢疊加日元的避險作用使英鎊兌日元跌勢慘痛，日內跌幅竟達12%，幾乎註定創下史上最大單日跌幅，英鎊兌日元暴跌近2700點，創四年新低133.26。

　　 記者從某國有大行交易員那裏了解到，昨日全天大部分幣種外匯的交易量都增大不少，人民幣成交量大概多了三成，因為價格相較于前一日高了400點，以逢高結匯的貿易客戶為主。

　　 “政治是難以預測的。”昨日，資深金融及投資銀行家溫天納在接受本報記者採訪時指出，“隨著英國決定脫歐，資金將撤離英國，涌向避險資産比如美元、日元、黃金，新興市場匯率同樣存在壓力，短時間將造成離岸人民幣壓力，但長期而言則是利好，若歐元區解體，將令到其他歐盟國家蠢蠢欲動，中國經濟能扮演的角色更為重要。英鎊進入長線震蕩，短線不排除有反彈機會。”

　　 招商證券宏觀分析師謝亞軒、劉亞欣認為，長期來看，雖然歐元和英鎊的表現導致美元指數短期格外強勢，但避險情緒退去後，回歸基本面，英國退歐和一個更為分裂的歐盟都不利於全球的經濟、貿易前景，市場認知也一直傾向於此，且英國重新進行貿易、投資方面的談判，對經濟主體而言都增加了不確定性，不過對中國而言，由於對英國出口僅佔比2%～3%，貿易層面所受的直接衝擊相對較小。6月耶倫已在議息會上強調了英國脫歐風險，英國退歐帶來的基本面和金融市場動蕩都將使美聯儲加息進程更為謹慎，市場預期可能走向全年加息一次甚至不加息，美元未必恒強。

　　 其他貨幣波動情況

　　 避險資産價格攀升 人民幣國際化承壓

　　 其他貨幣方面，歐元兌美元一度暴跌逾450點，創逾三個月新低1.0912，美元指數暴漲340點，創三個月新高96.70，美元兌日元暴跌近700點，創逾兩年半新低98.99，澳元兌美元暴跌逾300點，創六個交易日新低0.7305，美元兌加元暴漲近360點，創三周新高1.3099。

　　 人民幣方面，在岸人民幣兌美元收盤價報6.6148元，較上一交易日收盤價跌0.56%，較上一交易日夜盤收盤跌0.54%。

　　 不過匯豐銀行認為，英國脫歐不太可能對新興市場匯率産生持久影響，新興市場存在有選擇的機遇，外匯市場波動程度仍有待觀察。

　　 招商銀行資産管理部高級分析師劉東亮分析，境外市場避險情緒上升將促使美元、日元、美債上漲，英鎊、歐元等非美貨幣貶值，美元指數的上漲將導致人民幣CFETS指數和中間價面臨被動貶值壓力，短期走勢或將偏弱，有跌向6.65甚至6.68的風險，但預計人民幣不會出現快速貶值。

　　 對人民幣而言，倫敦金融城是中國人民幣國際化的重要支撐，人民幣國際化或受影響，同時，人民幣匯率也將承受一定的貶值壓力。

　　 民生證券宏觀團隊測算，最優情境下，英鎊歐元同跌10%，美元指數升至99。如果CFETS不變，人民幣中間價理論最大貶值壓力為跌2.53%至6.74；最差情境，英鎊歐元同跌30%，美元指數升至114，如果CFETS不變，人民幣中間價理論最大貶值壓力為跌7.5%至7.0。考慮到現在是CFETS與中間價兩條腿走路的匯率邏輯，央行可以通過CFETS小幅升值來分擔中間價貶值壓力，兩條腿承壓性更好。

　　 股市 英國脫歐引發全球“巨震” A股V形反轉

　　 英國脫歐全民公投備受市場關注，最終英國“成功”脫歐並引發全球資本市場巨震，週五亞太股市全線大跌，日經225指數暴跌7.97%，歐洲股市開盤重挫，倫敦富時100指數早盤跌幅超過7%，不過隨後快速反彈。而A股雲霧撥開，趁跳水資金涌入，指數V形翻轉，上證指數跌幅最終收窄至1.30%。有分析認為，短期不確定性消除，投資者適當控制倉位等待三季度可能的“吃飯”行情。

　　 截至收盤，日經225指數收盤下跌7.92%，報14952.02點；南韓首爾綜指收盤下跌3.21%；澳大利亞股市指標S&P指數收盤下跌3.30%，報5106.60點。中國香港恒生指數跌幅接近3%。

　　 歐洲主要股指週五開盤也遭受重挫，英國富時100指數開盤跌近千點跌幅超9%；德國DAX指數開盤下跌1000.53點，跌幅9.75%；法國CAC40指數開盤下跌10.97%。不過，截至記者發稿，上述主要指數紛紛回升。

　　 有分析人士表示，英國脫離歐盟，將直接影響英國的經濟增速，同時，勢必會影響到英國金融業的地位。一位不願透露身份的券商宏觀策略分析師對廣州日報記者表示。

　　 也正是這種擔憂，歐洲銀行金融股跌幅最大。截至記者發稿，受英國脫歐影響，英國金融股跌逾15%，蘇格蘭皇家銀行跌30%，巴克萊跌29%；德意志銀行在法蘭克福交易中跌18%，法國興業銀行跌25%。

　　 不過，A股顯得強勢，昨日午後的瞬間下跌成為很多投資者的加倉機會，資金涌入使得指數快速反彈，創業板指數曾一度翻紅，上證指數收盤漲幅收窄至1.30%。對此，有業內人士稱，截至目前，A股短期所面臨的不確定基本明朗，劇烈震蕩的階段或已經接近尾聲。

　　 萬聯證券首席投資顧問古振華對廣州日報記者表示，由於英國脫歐公投前一週，市場對留歐預期持續升溫，使得投資者對於脫歐結果的準備不足。古振華認為。對A股而言，古振華表示，對中國經濟負面影響可控，預計本次英國退歐事件對A股很可能是一次性的衝擊。“本週A股跌幅遠小于海外市場，説明A股已有輕微轉強跡象，投資者應更多關注結構性機會。”古振華稱。

　　 前海開源執行總經理楊德龍也表示，雖然英國“脫歐”波及A股，但V型回升基本收復失地，這意味著，市場較為理性，而不是盲目恐慌。因此，A股昨日盤中可能已經完成一次探底，後市仍將維持震蕩反彈。