P2P夢碎A股IPO 轉戰海外上市“路艱且難”

　　以“e租寶事件”為分水嶺，網貸業猶如在風口上飛舞的豬跌落地上，往昔的風光歲月只成追憶。

　　融資——擴張——上市，曾被視為P2P平臺發展的模式。統計數據顯示，截止到2016年3月底，網際網路金融行業發生了939起風投融資行為，合計融資額約1398億元人民幣。其中，網貸行業融資額達258億元；融資次數300多次，在11個細分行業中排名第一。

　　手握重金、有了底氣的P2P平臺開始將目標瞄準上市。據《證券日報》記者不完全統計，公開表態將籌劃掛牌新三板或A股上市的P2P平臺有近20家。目前來看，其上市途徑大致為：一是謀求海外IPO;二是通過借殼在A股上市;三是掛牌新三板後轉板；四是通過上市公司控股收購。然而，由於網貸業的先天缺陷及不斷爆出的嚴重問題，監管政策趨緊，再加上今年以來監管風暴加碼，網貸業面臨著嚴峻的局勢。因此，P2P平臺對上市開始變得低調起來，用一家曾計劃借殼上市的平臺負責人的話就是“先保命再説”。

　　P2P平臺在A股市場借殼上市、IPO及掛牌新三板被“封殺”，轉道海外IPO是否成為捷徑？91金融聯合創始人吳文雄對《證券日報》記者表示，目前來看，即便是已有宜人貸IPO的先例，但國內P2P平臺在紐交所或納斯達克上市的難度較大。從宜人貸連續受挫的股價可以看到，其上市後的日子也並不好過。而港交所對公司上市的盈利門檻規定，或許也斷送了眾多P2P平臺赴港上市夢想。

　　理財范CEO申磊對本報記者表示，“我們計劃會在三年內上市，將登陸國內主機板，暫不考慮國外上市和掛牌新三板。到那時，行業環境已經有了極大改觀，理財范也具備了上市的條件並做好了準備，上市的阻力會小得多。”

　　繼宜人貸在紐交所實現IPO後，去年以來信而富一直在籌劃赴美上市。

　　有業內人士表示，監管部門明確網貸平臺上市政策，網貸業自身步入理性健康的發展軌道，這估計需要三五年時間，那時，P2P平臺搶奪上市第一股的一幕就會上演。

　　近20家P2P放言上市

　　三年內恐難成行

　　今年5月底，陸金所聯席董事長兼CEO計葵生表示，“由於市場動蕩和監管問題，陸金所IPO可能將推遲到明年。”而此前2個多月，中國平安多位高管曾表態稱，陸金所將不早於今年下半年啟動相關的上市計劃，具體的上市地點還在考慮，香港或A股都有可能。

　　連股東背景實力雄厚，以P2P起家的翹楚都延遲了IPO，可見網貸平臺面臨的困局。欲衝擊A股上市第一股的紅嶺創投則“鎩羽而歸”。2015年6月29日，停牌4個多月的*ST元達公告稱，由於本次重組交易標的的相關産業和監管政策尚不明朗，本次交易存在較大不確定公司決定終止籌劃本次重大資産重組。

　　面對A股上市的苛刻條件，多數P2P平臺鍾情于掛牌或借殼新三板。《證券日報》記者統計，現有8家新三板公司與P2P平臺有關聯，包括PPmoney、團貸網、溫商貸、安心貸、九信金融、恒富線上、樂金所、你我貸。然而，今年5月28日全國中小企業股份轉讓系統發佈的《關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》指出，對於其他具有金融屬性的企業(小貸、擔保、融資租賃、商業保理、典當等)由於監管政策尚未明確與統一，在監管政策明確前暫不受理新的申請，已受理企業終止審查，待政策明確後重新申報。

　　雖然P2P平臺被定義為仲介資訊平臺而非信用仲介，該《通知》也未涉及網貸公司，但是，業內人士普遍認為，“實際上，P2P被視為類金融企業，今年1月份在新三板掛牌已被監管層叫停。”而今年以來各監管部門對網貸業不斷加碼的監管風暴，也令P2P平臺上市擱淺。

　　吳文雄對本報記者表示，頻繁爆發的風險事故讓市場談P2P色變，資本更是避而遠之，以往一擲千金的豪爽場面幾乎絕跡。可以説，P2P行業進入資本寒冬，在一定程度上影響了國內P2P企業上市進度。此外，這場監管風暴可能會牽扯到一些進入P2P領域的上市公司，當某些P2P平臺黑洞揭露或地雷爆炸之時，相關上市公司的股價可能出現持續的大幅下跌，也必將侵蝕很多投資者在P2P平臺投資的血汗錢。這或許也是監管層正在考慮的問題。

　　“問題的關鍵仍然在行業本身，雖然《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》 明確了網貸領域的合法地位，但仍缺乏具體的監管規則，渾水摸魚的平臺大有人在，優勝劣汰的過程中更是出現了問題集中爆發的現象，行業整體的信任度受到明顯衝擊。可以説，即使沒有監管風暴，網貸行業實現上市仍將面臨重重困難。”申磊對《證券日報》記者説道，長遠來看，監管風暴的來臨對規範行業發展具有重要作用，對於平臺而言，應當抓住此次監管的契機，積極做好各項合規工作，也為將來上市做好準備。

　　“水土不服”

　　P2P海外上市路途艱難

　　A股上市受阻，不少P2P企業將目標轉向海外市場。

　　去年12月18日晚，宜人貸在美國紐交所正式掛牌，以10美元每股發行750萬股美國存托股，成為真正意義上的國內P2P平臺上市第一股。宜人貸上市也並不順利，據媒體報道，宜人貸分別於去年春節後以及去年7月份兩次向納斯達克提交IPO申請材料，均“敗走麥城”，進而才轉戰紐交所。

　　吳文雄分析認為，目前來看，即便是已有宜人貸IPO的先例，但國內P2P平臺在紐交所或納斯達克上市的難度較大。從宜人貸連續受挫的股價可以看到，其上市後的日子也並不好過。尤其是美國P2P標桿企業Lending Club創始人黯然離職以及美國財政部發佈白皮書質疑P2P模式後，無疑加大了國內P2P平臺登陸美國資本市場的難度。

　　對於香港市場而言，國內P2P平臺上市最大的阻礙在於其盈利條件。根據港交所規定，公司上市須具備前三年合計盈利5000萬港元(最近一年須達2000萬港元)；上市時市值須達1億港元；最低公眾持股量為25%；一年兩度的財務報告披露等。吳文雄對本報記者表示，盈利這道門檻斷送了眾多P2P平臺的赴港上市夢想，因為在過去兩三年裏，國內絕大多數P2P平臺為跑馬圈地、拼搶用戶而大量燒錢，企業長期處於賠錢賺吆喝階段，盈利無從談起。

　　儘管財加、翼龍貸和金融工廠等均稱是“成功登陸香港主機板的P2P第一股”，實際上，其並非是P2P平臺自身上市，而是曲線上市。

　　申磊對《證券日報》記者表示，公司在國內上市需要連續三年盈利，這對創業公司是比較困難的，得益於良好的運營能力，理財范去年微虧，在公司上市整體規劃下，今年將進一步優化成本，爭取實現盈利，並在未來三年中保持盈利。

　　P2P平臺A股IPO、掛牌新三板擱淺，並未阻斷其上市的夢想。未來，衝刺國內網貸IPO第一股的精彩故事必將上演。