負利率時代如何投資？ 可適當增加權益類投資

　　近年國內貨幣市場類投資收益率不斷走低。銀行存款來看，數次降息後，央行基準年利率活期0.35%，一年定期1.5%，隨著物價的不斷上漲，銀行存款收益已無法跑贏物價，存在銀行的錢正在縮水，國內正處於負利率時代。

　　但隨著e租寶、大大理財等事件的曝光，P2P理財理財風險問題日益浮出水面，不少投資人都直呼靠譜的高收益渠道難尋。過於保守，讓資産躺在銀行縮水；過於激進，資産則會出現較大損失，當前有哪些投資方式可以抵抗通脹？

　　實際負利率考驗投資選擇

　　2016年4月份CPI同比上漲2.3%，這已經是去年12月以來，我國居民消費價格指數（CPI）連續5個月超過一年定期存款基準利率1.5%，即便銀行存款利率上浮40%，也只有2.1%，仍趕不上通脹水準。

　　融360監測的數據顯示，國有五大行一年期定期存款大部分上浮16.67%，三個月以內定期存款利率最高上浮為22.7%，其餘存款期限利率最低上浮均在20%以內，部分銀行甚至沒有上浮，維持在基準利率上。股份制商業銀行的存款利率在大部分城市要高於國有五大行及郵儲銀行，其中浦發銀行利率最高上浮33.3%，但是和2015年第四季度相比，股份制商業銀行的存款利率上浮幅度明顯降低。

　　銀率網數據庫也統計顯示，2015年10月降息之後，五大國有商業銀行的一年期存款利率大部分上浮16.67%，為1.75%；股份制銀行，除了招商銀行同五大國有商業銀行保持一致為1.75%外，其他9家統一上浮33.33%，一年期定期利率達2%。而目前銀行發行的大額存單，一年定期最高也僅為基準利率上浮40%至2.1%

　　據國家統計局數據，2015年12月CPI為1.6%，2016年1月CPI達到1.8%，2月開始CPI達到2.3%，比國有大行上浮後的一年期基準利率高出0.55個百分點，比股份制銀行一年期存款利率高出0.3個百分點。這意味著當前已進入了實際負利率時代。

　　記者粗略算了一筆賬，假設存款10萬元，而全年CPI在2.3%左右，按照國有大行一年期定期存款利率1.75%來計算，扣除通脹效應後的實際利率約為負0.55%。這意味著，10萬元存一年，實際價值不僅沒增長，購買力還縮水約500多元。

　　銀率網分析師精確計算指出，10萬元存款到期本息合計為101750元，對到期本息扣除通脹效應，101750÷1.023等於99462.37，即一年後的101750元僅相當於現在的99462.37元，購買力實際上還縮水537.63元。同理，即便按照股份制銀行一年期存款利率2.00%來計算，10萬元存款到期本息合計為102000元，扣除通脹效應後，10.2萬元的購買力也僅相當於現在的99706.74元，到期實際上是購買力縮水293.26元。

　　“寶寶類”貨幣基金

　　收益率只有2.4%

　　目前市場利率仍保持低位運作，各類銀行上浮程度並沒有增加的趨勢。而近期商品價格一直在上漲。怎麼投資才能更好抵抗通脹呢？

　　普益標準統計數據顯示，4月，330家銀行共發行了7398款個人理財産品，平均收益率為4.04%。而進入5月的第三周，銀行理財産品的平均預期收益率進一步降為3.96%。但仍比銀行存款高出不少，也能在一定程度上抵抗通脹。普益標準統計顯示，上周發行的固定收益類銀行理財産品中，1個月以下理財産品13款，平均預期收益率為3.58%，較前一週下降0.24個百分點；1個月至3個月期理財産品538款，預期收益率為3.92%，較前一週下降0.02個百分點；3個月至6個月期理財産品305款，平均預期收益率為4.01%，與前一週持平；6個月至12個月期理財産品173款，平均收益率為4.17%與前一週持平；1年以上期理財産品14款，平均預期收益率為4.17%，較上期下降0.14個百分點。

　　相比銀行理財産品，“寶”類産品年化收益更是步步走低，餘額寶最新七日年化收益率只有2.44%，僅比通脹稍高0.14%。騰訊理財通的4款貨幣基金中有兩款也跌至2.4%範圍，華夏基金財富寶七日年化收益只有2.417%、南方基金現金通E也只有2.497%，只能勉強超過通脹水準。

　　中信財富指數發佈5月報告分析認為，國內一季度GDP增長略超市場預期。其中，房地産、基建雙發驅動穩增長明顯，但地産銷售等傳統促增長模式受政策影響很大，不足以給投資者一個趨勢性向上的預期。同時，人民幣雖不具備持續貶值的基礎，但現階段人民幣兌美元不貶值而對所有貨幣貶值的現象卻值得關注。房價、通脹和匯率等因素有可能對政策的進一步寬鬆形成制約。

　　“目前理財市場和類固收市場收益率存在下滑跡象，債券市場也頻爆違約事件，但持有一定現金類資産做好流動性安排仍屬必要。”其建議，在此情況下，提前佈局類固定收益市場中的優質資産並回避低評級信用債資産。建議現金類資産，類固收資産，債券的配置比例分別為20%、25%、10%。

　　可適當增加權益類投資

　　交通銀行金融研究部分析認為，5月CPI仍有上行可能。5月初豬糧比價持續上升至10.7，遠超過6的盈虧平衡點，生豬出場價格上漲至20.6元/公斤，生豬存欄量處於3.7億頭的低位，近期供需吃緊狀況將繼續抬升豬肉價格。根據豬週期時間推測，此輪豬肉價格上漲週期可能延續至今年三季度末。不過，隨著氣溫升高蔬菜大量上市，將緩解食品價格上升壓力。與原油相關的非食品價格也逐步企穩。

　　但另一方面，近期貨幣供應量顯著增加將對物價起到抬升作用。交通銀行金融研究部分析，一季度M1平均增速達到19.3%，將帶動未來CPI有所上升。今年基期調換後CPI權重有所變化，也會影響CPI同比增速變化。綜合判斷，未來CPI仍有一定程度的上行可能。

　　若CPI繼續上行，存款現金類投資顯然更難抵禦通脹獲取高收益。中信財富指數5月報告分析認為，股票市場近期利好政策較多，資金回流態勢明顯，存在一定的結構性投資機會。同時滬股通資金持續凈流入，外資對A股投資熱情上升。報告建議配置權重較上期上修5個百分點至30%。

　　此外，報告表示，大宗商品因美元走弱，國內經濟階段性企穩，上漲余溫未盡。多哈會議擱淺或致避險情緒增加，建議適配避險功能較強的黃金資産。短期而言，大宗商品在經歷階段性上漲後或存調整訴求，建議將配置權重較上期下調5個百分點至15%。