廣發證券評太保:積極調整投資結構 業績表現良好
- 發佈時間：2015-11-02 14:07:03 來源：中國經濟網 責任編輯：郭偉瑩
中國太保公佈三季報,其主要內容如下:前三季度凈利潤150.36億,同比上升67.8%,EPS1.66元,增速表現超預期;前三季度歸屬母公司股東綜合收益144.14億元,同比下降15.92%,主因三季度可供出售金融資産減值72.28億元;凈資産1270.14億元,加回分紅較14年底上升12.31%,BVPS為14.02元。
凈利潤增速超預期,調整投資應對股災
中國太保三季報業績表現搶眼,凈利潤增速高達67.8%,主要可能歸於上半年投資收益釋放和今年行業保費增長較好。但凈資産和歸母綜合收益較中報有所回落,分別下降1.23%和10.35%。我們認為這也是三季度股災衝擊的表現。三季度公司可供出售金融資産減值幅度較大,相應的投資結構也有所調整。現金比例提升1.8個百分點,權益類資産和定期存款分別下降1.1和1.7個百分點,説明公司三季度根據市場行情已積極作出資産調整,儘量減小股災影響,保存前期獲利
個險表現出眾,新單持續高增
公司三季報數據顯示,壽險業務結構出現分化,個險渠道保持強勢增長,而法人渠道業務相應下滑明顯,總體業務收入同比下降,單個險業務趨勢讓人看到未來增長潛力。前三季度個險業務收入已超越去年全年收入,較中報增長80.75%。而新增保單更是較中報數據增長120%,説明三季度保費需求較大,增速較高。在利率中樞下行、行業政策不斷和資本市場處於盤整期的大環境下,三季度公司保費實現較高增長,抓住了機遇。
財險表現穩健,費改促保費增長
太保産險前三季度實現業務收入707.93 億元,同比增長0.2%,其中:車險業務收入546.32 億元,同比增長0.4%;非車險業務收入161.61 億元,同比下降0.6%。9月份財險保費增長提速,考慮到近期商車費改試點擴大,離全面推行不遠,未來保費繼續維持穩健增長壓力不大。
投資建議
公司投資結構已作出調整,降低了權益類資産比例,減少了資本市場動蕩造成虧損的風險。全年業績增速維持之前評定,看好明年保費增長。預計2015年EPS1.80元,BVPS15.01元。考慮彈性推薦順序:中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽。
風險提示
行業政策紅利落地較晚等。
