值得一提的是，在和諧健康險的年報中，安邦保險將民生銀行和金融街列為進行長期股權投資的“聯營企業”，從而採取了權益法核算。　曾炎鑫/製表 翟超/製圖

　　成功押注金融地産股的安邦，去年到底賺了多少錢？

　　安邦保險集團昨日披露的年報顯示，安邦保險壽險和財險去年合計實現凈利259.49億元，同比增長了5.87倍，其中安邦人壽增速迅猛，一年內凈利暴增了33倍。

　　這個盈利規模有多高？對比中國太保和新華保險的凈利潤可知，兩公司凈利潤分別為112.45億元和64.07億元，安邦已遠超兩者凈利潤之和。

　　作為“資産驅動負債”模式的代表，投資收益的爆發增長是安邦去年業績搭上“直升機”的重要原因。數據顯示，安邦壽險和安邦財險去年分別實現了136.87億元和225.98億元投資收益，同比分別增長了19.86倍和2.74倍。

　　值得一提的是，在和諧健康險的年報中，安邦保險將民生銀行和金融街列為進行長期股權投資的“聯營企業”，從而採取了權益法核算。這意味著，民生銀行和金融街對公司的利潤影響，不再取決於二級市場上的價格波動，而取決於其應享有的凈損益份額。

　　凈利超太保和新華

　　安邦保險集團昨日披露了旗下壽險、財險、健康險和養老險4家公司年報。年報顯示，儘管一直被業內人士稱之為“黑馬”、“新秀”和“野蠻人”，但在業績上安邦保險已經具備問鼎第一梯隊保險公司的資格。

　　在安邦保險的集團架構中，安邦財險和安邦人壽是重要控股鏈條，兩家公司分別控股了和諧健康險和安邦養老，同時也在年報中合併了多家子公司的業績。

　　數據顯示，安邦財險和壽險去年共實現營業收入970.38億元，同比增長近4倍，同時實現凈利潤合計259.49億元，同比增長5.87倍。其中，投資收益是營業收入的重要增長力量，兩家公司去年共實現投資收益362.85億元，同比增長4.43倍。

　　具體而言，安邦人壽去年實現營業收入671.96億元，同比增長24.36倍，實現凈利潤84.83億元，同比增長33倍；安邦財險實現營業收入298.42億元，同比增長78.01%，獲得凈利潤174.65億元，同比增長3.95倍。相較之下，安邦財險已超越了以財險見長的中國太保去年112.45億元凈利潤水準，安邦人壽也超越了新華保險去年64.07億元的凈利潤規模。

　　此外，和諧健康險去年實現了營業收入49.24億元，同比增長2.7倍，獲得凈利潤33.77億元，同比增長36.44倍。即便是只成立了一年的安邦養老也實現盈利，共獲得營業收入約1億元，實現凈利潤0.43億元。

　　償付能力方面，由於安邦保險集團近兩年頻繁安排旗下子公司進行增資，4家險企都顯得資本實力有些“超常規配置”。

　　數據顯示，截至去年年底，安邦人壽的償付能力充足率為678.44%，和諧健康險也擁有702%的償付能力充足率，而更誇張的是，安邦財險擁有5152%的償付能力充足率，而業務剛起步的安邦養老的償付能力充足率甚至達到了8320393.84%。相較之下，保監會對險企償付能力的標準要求只是150%。

　　對於安邦保險集團的超高償付能力現象，一家總部在南方的保險公司高管表示，可能是安邦保險管理層認為未來會有爆發性的保費收入增長，也可能是後續還有更大的投資運作計劃。

　　強投資、弱保費

　　在押中去年下半年的金融地産股行情後，安邦保險的投資實力逐漸被市場和投資者認可，乃至出現了“安邦概念股”，投資收益也成為安邦保險的最重要驅動力。不過，相對投資收益的突飛猛進，安邦保險呈現明顯的強投資弱保費特徵。

　　這種特徵在安邦財險和和諧健康險上體現得最為明顯。作為安邦保險集團的老本業，安邦財險是安邦保險集團的利潤來源大頭，同時也是安邦保險的重要投資平臺。在安邦財險298.42億元的營業收入中，保險業務收入只貢獻了53.14億元，佔比不足18%，保險業務收入同比也只增長了5.91%。

　　在現金流量表中，上述現象呈現得更為明顯。數據顯示，安邦財險去年的經營現金流同比下降了79.86%，達87.49億元，一方面是由於經營現金流出增加了19%，另一方面則是由於經營活動現金流入大幅減少，特別是保戶儲金及投資款凈增加額同比下降了80.54%，去年僅增加72.57億元。

　　和諧健康險也有類似情況。在和諧健康險去年49.24億元的營業收入中，保險業務收入也僅貢獻了1.59億元，同比只增加了20.64%，43.12億元的投資收益佔據絕對大頭。在現金流方面，和諧健康險去年的經營現金流也出現了大幅下降，但投資現金流和籌資現金流都出現了大幅增長。

　　相較之下，安邦人壽實現了投資收益和保險業務的雙高速增長，去年實現保險業務收入528.88億元和投資收益136.87億元，兩者分別同比增長37.66倍和19.86倍。

　　值得留意的是，安邦人壽在保費高速增長的同時，保費來源高度依賴銀行渠道，99.97%的保費收入來自銀行代理渠道。隨著保費的快速增長，安邦人壽支付給銀保渠道的手續費也同步暴增，去年共計支付了16.33億元手續費給銀保渠道，同比增長了38.12倍。

　　安邦人壽表示，公司在綜合權衡了成本與效益、穩定與發展的關係後，計劃未來3年繼續以發展銀保渠道為主，通過開設新機構和獲取更多銀行代理網點將新業務規模保費維持在合理區間，降低流動性風險。

　　民生銀行、金融街

　　被列為聯營企業

　　投資收益暴增是安邦保險業績搭上“直升機”的最重要原因之一，安邦保險如何實現這些鉅額的投資收益？

　　在會計科目上，安邦人壽和安邦財險出現了不同的實現路徑，前者主要通過被列為長期股權投資的聯營企業實現，後者則主要表現為“公允價值計量轉權益法核算確認的當期收益”。

　　數據顯示，安邦人壽的136.87億元投資收益中，有60%是來自聯營企業。根據財報附注，對於被列為長期股權投資的聯營企業，安邦將採取權益法核算，這意味著決定安邦收益情況的不再是企業在二級市場上的價格波動，而是“按應享有或應分擔的被投資單位的凈損益份額確認當期投資損益”。

　　安邦人壽沒有披露聯營企業名單，但安邦人壽在財務報表附注中表示，聯營企業是指安邦人壽能夠對其施加重大影響的企業。和諧健康險的財報附注中則對聯營企業解釋為：“公司能夠對其財務和經營決策具有重大影響的被投資單位”，同時和諧健康險會綜合考慮4個因素，包括是否“直接在被投資單位的董事會或類似權力機構中派有代表”。

　　值得留意的是，和諧健康險列出了聯營企業名單，其中民生銀行和金融街赫然在列，兩者的股權投資規模分別為43.53億元和40.46億元。不過，根據民生銀行年報數據，截至去年年底，和諧健康險並未進入民生銀行前十大股東，而安邦人壽和安邦財險分別位列民生銀行第二和第三大股東，持股佔比分別為4.97%和4.88%。

　　此外，安邦人壽通過積極型投資組合共持有金融街7.44%股權。這意味著，安邦人壽和安邦財險有可能也將民生銀行和金融街列為了聯營企業。