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險資規模不斷增長項目選擇過程面臨信用等級下降風險

2016年07月14日02:29 中國經濟網 作者：劉敬元

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　　7月13日，中國保險資産管理業協會(下稱“保險資管協會”)發佈的統計數據顯示，2016年1-6月，19家保險資産管理機構共註冊各類資産管理産品58項，合計註冊規模1034.89億元。

　　若上半年1034.89億元規模的産品註冊速度得以保持，今年的合計註冊規模將有望繼續達到2000億元以上。此前的2015年，保險機構註冊的各類資管産品規模為2706億元，較2014年減少約千億元，但仍被認為是在市場環境相較2014年更為艱難的情況下難能可貴的成績。

　　保險資管協會相關負責人曾表示，預計在市場比較波動，且低利率、資産荒、項目荒的大環境下，2016年保險資管産品註冊發行工作面臨的市場環境將更艱難。保險資管協會去年12月份對保險資管行業進行調研後的一個結論是，在利率維持下行趨勢且財政部數萬億元地方債務置換有效降低地方融資成本的情況下，險資相對較高的融資成本，對優質融資方缺乏吸引力。

　　2015年保險資管産品數據顯示，保險機構註冊的基礎設施債權投資計劃平均期限7.17年，平均收益率6.61%；不動産債權投資計劃平均期限4.95年，平均收益率7.25%。

　　同時，資管産品註冊進度放緩的原因還在於，特殊性質的險資風格穩健、態度謹慎。基礎設施、不動産等項目不同於傳統領域的股票、債券、基金的投資，其每筆投資規模動輒十幾億元、幾十億元，涉及資金量大，不能容忍項目出現絲毫問題。且隨著保險資金量的不斷增長，以及資産荒、項目荒，險資選擇資産項目過程中也不可避免地會面臨信用等級下降的風險，這就更需要險資加強風控。

　　目前，保險資金的另類投資項目，大部分為國家級至少省市級的重點項目，絕大部分有抵押擔保和增信安排。保險資管協會數據顯示，2015年註冊的111隻債權投資計劃産品中，102隻産品為AAA評級，佔比91.89%，比前一年提升了4個百分點；AA+和AA級産品分別為6隻和3隻。

　　保險資管目前已形成包括基礎設施債權投資計劃、不動産債權投資計劃、股權投資計劃和項目資産支援計劃等幾大類業務。上半年註冊産品中，基礎設施債權投資計劃18項，註冊規模387.71億元，規模佔比37%；不動産債權投資計劃35項，註冊規模466.18億元，規模佔比45%；股權投資計劃5項，註冊規模181億元，佔比18%。

　　數據同時顯示，截至2016年6月底，保險資産管理機構累計發起設立各類債權、股權和項目資産支援計劃557項，合計備案(註冊)規模14385.39億元。

　　2013年年初，債權投資計劃等保險資産管理産品發行由備案制改為註冊制，在註冊制實行之後，2013年註冊各類資産管理産品103項，合計註冊規模3688.27億元；2014年註冊各類資産管理産品175項，合計註冊規模3801.02億元；2015年註冊各類資産管理産品121項，合計註冊規模2706.13億元。

(責任編輯：郭偉瑩)

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