上市險企火拼以量補價 4月核心保費指標持續高企

2016年05月18日08:56 中國經濟網 作者：佚名

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　　上市保險公司正在通過“以量補價”的方式，來彌補投資收益下滑導致的利差收益縮窄問題。而政策效應的持續釋放，股市及理財資金的相對分流，使得國內保險行業正處在一個保費持續流入的大環境下。從行業標桿龍頭的上市保險公司前4月業績中，便可管窺行業之概貌。

　　火拼“個險新單”

　　隨著資本市場、利率環境的變化，越來越多的保險公司開始通過保費收入的強勁增長來帶動投資資産規模的提升，以彌補收益率不夠理想的問題。盈利模式由“高利差”轉向“以量補價”，將成為今年壽險業的常態。

　　根據上海證券報掌握的最新行業內部數據來看，上市保險公司的核心保費指標“個險新單保費同比增速”持續高企。其中，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的個險新單保費同比增速，4月單月的數據分別約為650%、50%、30%、50%，1至4月的累計數據分別約為250%、40%、90%、60%，持續強勁增長勢頭凸顯。不過，上述數據並未得到公司方面的官方證實。

　　值得一提的是，相比每月定期公告的原保費收入，“個險新單保費同比增速”已成為投資者衡量壽險公司利潤水準和發展能力的重要因子，由此方可窺探壽險公司業務價值的含金量和穩定性。儘管重要性凸顯，但目前該指標僅限于公司及行業內部交流，並不在每月對外公示的指標行列。

　　多因素合力助推這一核心指標持續高企。接受記者採訪的保險業人士分析認為，原因在於：一是伴隨保險知識的逐步普及，近年來民眾對財産、養老健康等方面的保險意識日益提高，購買保險的主動性需求明顯提升；二是雖然今年一季度上市保險公司的投資收益率明顯下滑，但去年投資收益率卻創下新高，而分紅險盈餘結算滯後的特殊性使得分紅險收益率仍維持高位，尤其是在當下低利率環境下，較其他理財産品仍有較高吸引力，致部分股市及理財資金持續分流至保險産品。

　　此外，政策效應持續釋放。尤其是保險代理人準入限制放寬後，導致代理人人數規模持續高增長，直接帶動了個險新單規模的高企。記者從一些主流壽險公司獲悉，其行銷員規模成倍增長，大大超出行業市場及公司自身的預期。

　　普漲背後的個體差異

　　不難發現，在新單保費持續流入的大環境下，不同上市保險公司仍存在一定差異性，這在非上市保險公司中同樣存在普遍性。普漲背後不同險企之所以存在差異，與各自在利率環境下不同的渠道策略、産品策略高度相關。

　　這主要表現為，“拳頭産品”策略不同。一些壽險公司今年主打“高利率年金+萬能險”的組合産品。這類産品的特點是快速返還，比如保單生效10天至幾週內就可返還保費的10%至20%，如果不領取則可直接存進組合中的萬能險賬戶，這類保險組合産品很容易衝保費規模，但相對來説新業務價值較低；而一些壽險公司的個險新單保費同比增速表面上看落後於競爭對手，但很可能是公司自身轉型訴求所致，即主推保障型、分紅型險種，由此保費增長雖然不高、但增速相對平穩且利潤率較高。

　　種種跡象表明，目前除投資收益存在不確定性之外，今年總體上大環境對保險業是有利的。比如，隨著“十三五”財稅體制改革的深化，包括稅收扶持在內的諸多有利因素有望持續推動保險業發展，壽險公司核心保費高增長及行業高景氣度持續可期。主流投行人士預計，新單保費高增長將推動壽險行業全年新業務價值保持30%以上的增速。

　　在這個過程中，具備資源、人力、品牌等優勢的上市保險公司有望率先受益。尤其是在保監部門近期發文規範中短存續期保險産品之後，對一些以中短存續期産品為主的中小壽險公司的短期保費規模將形成一定衝擊，相反對於堅守做長期保障業務的上市保險公司而言，市場競爭力或將不降反升。

(責任編輯：孫朋浩)