遼寧成大（600739，收盤價15.62元）今日披露3年內的第三份增發預案，公司擬發行股份募集不超過53.82億元收購中華控股部分股權。公司此次定增得到了包括遼寧國資公司、第二大股東巨人投資等的鼎力相助。《每日經濟新聞》記者注意到，基於頁巖油概念，史玉柱旗下的巨人投資曾在2014年耗資逾8億元參與遼寧成大增發，但截至目前，上市公司頁巖油項目陷入停頓，巨人投資也並未獲得顯著收益。在此情況下，其繼續慨然參與定增，陪同上市公司跨界保險業著實令人意外。

　　定增補收購資金缺口

　　根據非公開發行股票預案顯示，遼寧成大此次發行股票價格為16.82元/股。該價格較公司停牌前一日收盤價溢價約7.7%。公司將發行不超過3.2億股，發行對象為遼寧國資公司、巨人投資、富邦人壽、中歐保稅物流這四家公司。每家公司的出資額均為13.456億元，認購股份數量均為8000萬股，佔上市公司發行後總股本的4.33%，在此次發行完成後，遼寧成大的總股本將變更為18.5億股。其中巨人投資將持有1.45億股，佔公司總股本的7.84%；富邦人壽及其關聯方將合計持有1.44億股，佔公司總股本的7.76%；中歐物流將持有8000萬股股份，佔公司總股本的 4.33%。遼寧國資委通過遼寧國資公司合計間接持有公司13.51%股權，仍為公司的實控人。

　　通過此次發行，遼寧成大計劃募集不超過53.82億元，募資凈額將全部用於收購中華控股19.595%的股權。中華控股是集産險、壽險、資産管理為一體的綜合保險金融集團。2013年和2014年，中華控股實現歸屬於母公司股東的凈利潤分別為10.41億元和18.48億。在遼寧成大收購19.595%股權完成後，將成為中華控股第二大股東，該公司第一大股東為東方資管。

　　公開資料顯示，遼寧成大於去年12月成功競得中華控股上述股權，但交易金額高達82億元。在收購報告書中，上市公司曾表示，截至2015年9月底，公司貨幣資金餘額為16.92億元。由於公司的貿易業務的季節性特點，第四季度為集中的收款期，隨著新增銷售及部分應收賬款的收回，公司貨幣資金餘額大幅增長，截至2015年11月底，公司貨幣資金餘額約33.85億元，預計12月底將增至約60億元。

　　不過，即便如遼寧成大預期，到去年年末，公司所擁有的資金與收購款之間仍存在“缺口”。正是基於此，公司不得不通過定增補缺。

　　巨人與富邦繼續支援

　　值得一提的是，在認購對象中，巨人投資與富邦人壽均已經是3年內二度參與遼寧成大的增發。2014年7月，巨人投資出資8.62億元，認購了遼寧成大增發的6500萬股；2015年3月，富邦人壽出資6.98億元，認購了遼寧成大增發的5000萬股。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，巨人投資與富邦人壽當時“贊助”的鉅額資金，均是投向當時備受市場矚目的頁巖油項目。上市公司兩次非公開發行的募投項目近乎一致，均為“向新疆寶明增資、貸款，由新疆寶明實施新疆寶明礦業油頁巖綜合開發利用（一期）項目”。

　　在知名投資機構參與定增以及市場對頁巖油概念的追捧之下，遼寧成大股價在前兩次增發期間曾大幅上漲。到2015年5月下旬，上市公司股價曾一度突破37.5元。

　　然而，此後風雲突變，伴隨著國際原油價格的下挫，頁巖油也失去了光彩。2015年5月，遼寧成大公告油頁巖項目進展，公司表示，受頁巖油市場價格的影響，公司決定將樺甸油頁巖綜合項目中的成大弘晟礦井、乾餾廠停産。公司同時警示，頁巖油價格大幅下跌，同樣給新疆寶明油頁巖項目帶來了經營壓力。今年1月份，公司宣佈將樺甸油頁巖綜合項目運營公司停産，並預計將計提資産減值準備約11億元。這一決定幾乎將吞噬公司2015年的大部分利潤。

　　伴隨著頁巖油光環的消散，遼寧成大股價也隨之下挫。從去年6月至今，公司估計累計下跌51.78%，目前僅為15.62元。巨人投資與富邦人壽的投資也坐了一回過山車。

　　有投資者表示，在押寶遼寧成大頁巖油失利的情況下，巨人投資與富邦人壽再度參與定增，其實只是又一次下注而已。只不過標的換成了保險。

　　事實上，由於巨人投資與富邦人壽此前認購遼寧成大股權的鎖定期均為36個月，在解禁期到來前，給予上市公司進行資本運作的時間還很充足。