儘管今年保險業發展創下歷史最好水準，但激進投資還是讓市場感覺有些心驚肉跳，為此，保監會主席項俊波為新一年保險業堵截風險漏洞打起了預防針。昨日，保監會緊急召開保險行業風險防範工作會議，為險企打得火熱的舉牌行為降溫。會議不僅直指少數險企控股股東或內部控制人將保險公司當做“融資平臺”，還曝出新監管體系“償二代”將於2016年實施。對此，業內人士表示，監管正在給險資投資戴上金箍。

　　最好發展期仍難掩風險

　　最新數據顯示，今年前11個月，全國保費收入2.2萬億元，行業利潤2685億元。截至11月底，保險業總資産12.1萬億元，保險業凈資産1.6萬億元。項俊波指出，保險業發展達到歷史最好水準，極大增強了行業抵禦風險的能力，但背後的隱憂也漸現。他透露，目前保險行業風險排查和壓力測試持續深入，如對行業可能出現的重點風險，自上而下開展全方位的風險排查，對保險公司償付能力、現金流等開展壓力測試，基本摸清了風險底數。與此同時，全行業償付能力總體良好，每季度分析保險公司償付能力狀況和變動趨勢，按照償付能力狀況實行分類監管，對償付能力不足的公司採取了嚴格的監管措施。

　　但在産品端，今年以來，被中小險企視為彎道超車利器的網銷萬能險産品再度被叫停整治，淘寶、招財寶等萬能險集體下架，或使得中小險企的短期業務收入承壓。在投資端，險企瘋狂舉牌成為街頭巷尾熱議的談資，今年6月以來，已有近30家上市公司被險資舉牌，涉及金額超過1300億元。首都經貿大學勞動經濟學院教授朱俊生直言，鉅額保費的背後是一些公司存在“長險短賣“、”短錢長配”問題，這樣容易産生資金資産負債匹配風險。

　　對此，項俊波也認為，低利率市場環境下，債務信用風險、資産負債錯配、資本市場波動、利率下行等風險因素將給保險投資收益帶來更大的不確定性。與此同時，滿期給付和退保高位運作，將對一些公司的流動性造成不利影響。

　　“償二代”落地堵風險漏洞

　　由於現有償付能力監管體系無法充分反映保險公司的真實風險，保監會副主席陳文輝指出，“償二代”將於2016年一季度正式實施。

　　據了解，約束保險公司經營的一個重要指標就是償付能力，即保險公司償還債務的能力。此前的償付能力充足率主要是最低資本比實際資本，償付能力充足率在150%為充足，而100%則為紅線，業務和投資將受到限制。

　　而“償二代”則會引入保險風險、市場風險、信用風險、操作風險、戰略風險、聲譽風險、流動性風險等七大類風險進行風險評估，並結合公司償付能力充足率指標，給保險公司打分，按得分高低分為A、B、C、D四類。如果打分高，將可以降低一些資本金要求，打分越高釋放的資本金也會越多。

　　陳文輝表示，“償二代”可以準確反映不同公司風險狀況，引導公司走風險可控和轉型升級的發展道路，還可以清晰揭示出保險公司經營的風險點，有利於公司制定針對性的管理策略。

　　某保險公司資金運用部門負責人表示，“償二代”更能體現保險公司經營過程中存在的風險。國泰君安證券分析師預測，對於中小保險公司而言，“償二代”的實施將會帶來更大的資本補充壓力。此外，“償二代”下權益類資産的資本佔用情況較高，保險公司未來在進行資産配置時需要考慮資本佔用成本的影響。

　　 激進投資面臨剎車

　　隨著保監會昨日的正式錶態，以及前幾日打出的堵截風險“組合拳”，激進投資也將面臨急剎車。

　　陳文輝表示，目前，保險資産負債管理面臨著一些風險和問題，如資本市場波動風險加大，具體表現為股票投資浮盈流動劇烈，一些投資較為激進的保險公司面臨償付能力不足的考驗，部分舉牌上市公司股票的保險公司面臨集中度和流動性風險；部分保險公司存在公司治理缺陷和內控不足風險。

　　值得一提的是，據中金公司測算，目前保險公司基金投資的全部資金成本在6.5%-8%，要覆蓋這一成本，則需要保險公司投資收益率達到8%以上。雖在近兩年，保險公司的投資收益率均較好地跑贏行業平均和資金成本，但隨著利率下行，假設其他類型投資收益率約為4%，即使藍籌股集中持股比例達到監管上限的40%，只有投資市盈率持續低於10倍的公司才能覆蓋資金成本。

　　為此，業內人士表示，期給付承壓、現金流恐遇阻以及償付能力趨嚴等是2016年險企不得不面對的三大難題。在資産荒的大背景下，負債成本比較高的中小險企還是有動力通過股票市場賺取一個較高的收益率的，但隨著監管的表態，中小險企會有一定的限度，慢慢回歸理性。