“寶萬之爭”帷幕仍未拉下，業內人士認為，保險公司儼然成了上市公司的“舉牌王”，而險資舉牌資金一個重要來源為萬能險、分紅險和投連險，尤其是高收益、短期限的萬能險。短期限的産品投資于二級市場，容易引發流動性風險。

　　在保監會29日召開的保險行業風險防範工作會議上，保監會副主席陳文輝強調，現階段保險資産負債管理面臨著一些風險和問題，如資本市場波動風險加大，具體表現為股票投資浮盈流動劇烈；一些投資較為激進的保險公司面臨償付能力不足的考驗；部分舉牌上市公司股票的保險公司面臨集中度和流動性風險。此外，部分保險公司存在公司治理缺陷和內控不足風險。

　　高收益萬能險是“重頭戲”

　　華寶證券分析師李真表示，近期萬科股權爭奪戰日趨白熱化將險資舉牌事件推向了高潮。今年以來特別是進入11月份以來，保險資金爭相舉牌上市公司，成為名副其實的“舉牌王”。險資舉牌的資金重要來源為萬能險、分紅險和投連險，其中萬能險是重頭戲。投連險、萬能險和分紅險都是具有投資性質的保險理財産品。相對而言，分紅險更加注重保障，其收益往往低於萬能險和投連險，但其所帶來的保障是其他保險理財産品無法比擬的。一般情況下，如果投保人在兼顧保障和收益的情況下更加注重投資回報可已選擇萬能險和投連險。

　　當前市場上較為激進的中小險企的萬能險給到的結算年利率比較高。如富德生命人壽旗下萬能險結算年利率在7%-8%之間，前海人壽旗下萬能險結算年利率在6%-7.5%之間，安邦人壽和陽光人壽主要萬能險收益在5%-6.5%之間。李真表示，萬能險具體的收益由保險公司投資情況決定，並每月對外公佈年結算利率。結算利率是指客戶所繳納的保費在扣除了初始費用之後資金進入投資賬戶所獲的收益比例。根據目前的收益情況來看，結算利率大部分都在5%左右。

　　“為了保證收益水準，保險公司一方面投資收益高的非標資産，一方面積極配置股票舉上牌市公司。本身這些高現金價值的萬能險産品配置非標資産就存在期限錯配現象，如果産生流動性風險加之險資在股市中被套牢這將進一步加劇流動性風險，引發流動性危機。”李真説。

　　監管部門強調防範風險

　　為防範新形勢下保險公司資産負債錯配風險和流動性風險，加強保險公司資産配置行為的監管，對於險資投向引發的風險問題，保監會在短期內已經多次發文引導。12月11日，保監會印發《關於加強保險公司資産配置審慎性監管有關事項的通知》。12月15日，保監會發佈《為進一步加強保險資金運用內部控制建設，提升保險機構資金運用內部控制管理水準，有效防範和化解風險》，旨在進一步加強保險資金運用內部控制建設，提升保險機構資金運用內部控制管理水準，有效防範和化解風險。

　　12月29日，在保監會召開的保險行業風險防範工作會議上，保監會主席項俊波指出，近年來保險行業的快速發展，隨著市場主體增多，投資渠道不斷拓寬，各類風險正在逐步顯現。2016年償二代將正式實施，新的監管指標更加體現風險導向，部分公司將面臨償付能力降低的風險。在低利率市場環境下，債務信用風險、資産負債錯配、資本市場波動、利率下行等風險因素將給保險投資收益帶來更大的不確定性。滿期給付和退保高位運作，將對一些公司的流動性造成不利影響。

　　保監會副主席陳文輝強調，現階段保險資産負債管理面臨著一些風險和問題，如資本市場波動風險加大，具體表現為股票投資浮盈流動劇烈；一些投資較為激進的保險公司面臨償付能力不足的考驗；部分舉牌上市公司股票的保險公司面臨集中度和流動性風險。此外，部分保險公司存在公司治理缺陷和內控不足風險。少數控股股東或內部控制人把保險公司定位為“融資平臺”，利用信託計劃等各種方式，作為通道為相關企業融資，進行不正當利益輸送；內部控制存在缺陷，制度執行難以到位，大股東或董事長淩駕於內控至之上；投資管理能力不足。