上周市場巨震後，機構對於市場策略和聲音分歧開始不斷加大。

　　作為不可或缺的專業投資者之一，保險資管的看法也備受關注。不過，到底是“慢牛”、“瘋牛”還是“牛熊切換”，為此《第一財經日報》記者採訪了多位保險資管。據一位大型保險資管內部人士和記者私下交流時分析：“其實險資在風險上相對保守，這輪慢牛也好，瘋牛也好，我們並沒有大幅出擊，而是在原有配置基礎上抓住短期波動操作。”

　　市場總在千變萬化中，而避險情緒較重的保險資金早已默默發生變化，2014年上市險企年報顯示保險公司在增配權益類資産。3月24日，中國人壽發佈年報顯示，在該公司超過2萬億的投資額度中，有11.2%的資金配置了權益類資産，較之前一個年度增加了3個百分點；中國平安的年報也顯示，截至去年年末，權益類資産佔比亦有小幅上升至14.1%。另據券商研報分析，2015年加倉權益可能是保險資金的“大概率事件”。

　　就去年來看，各保險資管機構對待權益類的態度有所分化。大型保險公司加大權益類配比，但整體幅度並不大。在平安證券研究報告分析看來，從2014年7月份開始，股市開始有了不俗的增長率，保險公司的權益類投資在投資資産中的佔比也有了較小幅度的提升，其中有一部分是股市上漲帶來的賬面資産的提升。隨著牛市步入後一階段，預計保險公司在權益類資産的投資上將保持小幅增長。

　　不過，避險情緒升溫也讓保險公司在一片加倉預期中放慢了腳步。據了解，在判斷目前可能出現震蕩風險的情況下，一些取得可觀投資業績的保險公司已將部分浮盈兌現，並在倉位上有所控制甚至收縮，且權益類資産配置的重心開始向防禦類板塊傾斜。

　　不過，亦有分析人士提示，險資在權益類投資上的配置存在滯後性，且險資週期較長，短期內的調整並不會有明顯反應，所以這輪市場震蕩後還有待觀察。

　　保監會公佈的最新數據顯示，今年1～4月，保險資金運用餘額超過10萬億，較年初增長7.59%。其中，股票和證券投資基金14591.03億元，佔比14.54%；銀行存款25435.04億元，佔比25.33%；債券35518.1億元，佔比35.38%。

　　和年初相比，權益類投資佔比有小幅提升。在下半年投資策略上，另據平安證券分析報告認為，定存佔比下降將成為趨勢，尤其是定存到期之後，保險公司可能將定存資金直接配置到債券或者另類投資；而債券在投資資産中的佔比亦略有下降。

　　上述業內人士還表示：“保險公司更注重多元化的投資分散風險，而險資目前可投資的品種越來越多，新的投資方式都會加強探索和佈局，以分散傳統投資渠道的投資風險和提高投資收益。”