有業內人士稱，信託投資門檻很高，個人不易參與，而通過投連險形成資金池投資信託，普通老百姓完全可以參與信託投資

　　信託與保險，可謂兩情相悅，跨界合作迅速增加。

　　近期，多家信託公司在謀劃與保險公司進行深度合作，希望通過投連險形式募集資金，而險企對將投連賬戶資金投資信託也興趣十足；有公司明確表示正在和信託公司溝通，準備共同推出相應産品。

　　從投連險新增交費來看，這一業務發展勢頭迅猛。今年前兩個月，投連險新增交費約為64.8億元，同比增長540%，規模是去年同期的6.4倍。

　　業界人士表示，在近兩年的發展過程中，投連險的本質已經悄然發生了變化，新型投連險大多具有固定收益或類固定收益的特點，期限較短；而傳統投連險多投資股票、基金等市場，無收益預期，以長期産品居多。當前，受限于銷售渠道，傳統投連險産品的新增銷售已經較少。

　　前兩個月新增交費64.8億元

　　保監會公佈的數據顯示，今年前兩個月，投連險新增交費約為64.8億元，其中，中資險企新增交費58.9億元，外資險企新增交費5.9億元；而在2014年同期，投連險新增交費為10億元，其中，中資險企新增交費5.3億元，外資險企新增交費4.7億元。

　　也就是説，今年前兩個月的投連險新增交費同比增長540%，規模是去年同期的6.4倍。從投連險賬戶設立的情況看，今年一季度，保監會批准新設的投連險賬戶將近30個，比2014年全年數量還多。

　　是什麼因素促成了投連險如此火熱的發展？某壽險公司總精算師山青(化名)對《證券日報》記者稱，這一波熱潮除了股市回暖的原因之外，更重要的是得益於新型投連險的推出。

　　“這類投連險與傳統投連險已經有了質的區別。從投資領域看，新投連險更加類似于理財産品，與信託合作投資非標資産，儘管沒有保底收益，但通常會給客戶收益預期；而傳統投連險大多投資股票、基金等市場，沒有收益預期。從産品期限來看，新投連險大多期限較短，傳統投連險則可以提供長期保障。”山青表示。

　　“新投連險發展迅猛主要來自於信保合作的推進。”另一位業內人士對《證券日報》記者表示，信託和保險有較強的互補屬性，在投資資産端，信託公司更有優勢，而在資金端，投連險則是募集資金的上佳方式。因此，雙方情投意合，很多投連險資金都投向了信託領域。

　　該人士表示，在信託與投連險的合作中，融資類信託更多，這類産品一般有固定收益，信託公司和險企約定好收益分成，險企扣除一定比例的管理費並預留流動性資金後，其餘收益都歸投資者。“一般情況下，如果信託年化收益率能達到10%，那麼投連險投資者的年化收益率能達到6.5%左右。”他表示。

　　根據華寶證券最新發佈的研報，在其收錄的共計11個類固定收益型投連賬戶中，截至3月底，最近一年回報率最高的為國華人壽靈活型賬戶，達到7.13%，其次為弘康人壽的平穩增利型賬戶，最近一年收益率為7%，排名第三的是光大永明優選賬戶，最近一年的收益率為6.48%。

　　險企從買家轉為賣家

　　保監會近日取消了對投連險賬戶的設立、合併、分立等事項的審批，同時，《關於規範投資連結保險投資賬戶有關事項的通知》為投連險投資渠道擴容奠定了基礎，基礎設施投資計劃、不動産相關金融産品和其他金融資産等投資品種紛紛納入了投連險的投資範圍。

　　“概括起來説，投連險的投資範圍基本涵蓋了目前機構投資者所能參與的所有投資。”一位業內人士表示，這些投資領域的放開，使投連險成為多類投資的工具，成為證券化的超級武器。

　　該人士認為，放開後的投連險空間非常大，是向公眾銷售證券化産品的重要形式。不同項目的同類基礎資産可以形成資産池掛鉤一個投連險賬戶，形成産品，向公眾發售。在這種模式下，資産通過投連險實現證券化，由個人認購。保險公司的角色也發生了重大變化；原來險資更多地是作為投資産品的買方，現在他們可以作為面向公眾的賣方了，投行業務、資管業務將為險資貢獻更多利潤。

　　“直接投資信託，資金門檻很高，個人不易參與；而通過投連險形成資金池投資信託，普通老百姓完全可以參與信託投資。”上述人士表示。

　　根據保監會最新發佈的政策，投連險的流動性資産的投資餘額不得低於賬戶價值的5%；基礎設施投資計劃、不動産相關金融産品、其他金融資産的投資餘額不得超過賬戶價值的75%，其中單一項目的投資餘額不得超過賬戶價值的50%。從這些規定看，證券化具備了很好的條件。

　　一位信託公司人士對《證券日報》記者稱，信託和險資的合作近兩年經過三個階段。第一階段是險企利用自有資金作為機構投資者購買信託公司發行的産品；第二階段是隨著雙方合作的增加，保險公司逐漸介入到前期的産品設計，然後購買；第三階段即目前新興的模式，即信託公司和保險公司共同設計産品，並通過投連險途徑來向公眾募集資金。從而，保險公司實現從買家到賣家的轉變。

　　傳統投連險賣不動

　　儘管今年以來投連險市場規模繼續猛增，但據知情人士表示，此時的風光完全屬於新型投連險産品，傳統投連險日漸式微，新增規模很小。山青認為，主要原因在於缺乏銷售渠道。

　　“銀行不願意賣，個險渠道行銷員也缺乏積極性。”據他介紹，投連險産品80%左右的銷售依靠銀行渠道，而銀行現在缺乏銷售傳統投連險的積極性。一方面，前幾年低迷的股市使投連險賬戶收益受損，不少客戶找銀行鬧事，因此，銀行不願銷售這種無保底收益、收益波動較大的産品；另一方面，相對於其他險種，投連險的手續費也不高，銀行缺乏積極性。

　　而個險渠道的銷售也受限于兩方面；一是行銷員要銷售投連險必須經過更嚴格的考試，二是投連險大多采取躉交保費的方式，給行銷員帶來的佣金較低。

　　因此，現在傳統投連險的主要銷售渠道是網銷。

　　事實上，從近期一些跟股市相關度較高的投連險賬戶情況來看，收益十分可觀，但苦於銷售渠道的限制，傳統投連險基本賣不動。“目前傳統投連險賬戶基本屬於存量市場。”上述業內人士表示，老投連險投資者可以分享到這一波股市上漲的收益。